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各位书友大家好，今天我们继续讲巴菲特的财富人生，1949年我们建国了，而巴菲特这一年的夏天回到了内布拉斯加，他的第一件事不是到学校报道，而是赶紧在林肯日报找一份卖报纸的工作。他几乎把当时在华盛顿的所有商业模式复制到了这里，卖服装，倒腾高尔夫球，什么赚钱做什么。他此时开始了投资股票。买了一家凯撒弗雷泽的汽车公司股票。不过他不是买多而是做空，他觉得这家公司的市场份额大幅下降，损失惨重，所以他们肯定会做假账。所以他用5美元的价格，借来股票卖出。然后等待他跌到几分钱后，再买回来归还股票。 他在这里很快就顺利毕业了，之前一度厌学的巴菲特，此时性情大变，他觉得他要继续学习，而他的下一个目标就是哈佛商学院。他自己认为在哈佛他将收获威望，以及未来的重要人际关系网。此时的巴菲特他没有动用老爸国会议员的身份，事实上他爸那种愣头青的性格，可能也未必会给他提供什么用得着的帮助。但是，结果很糟糕，哈佛面试官竟然评估巴菲特，说他虽然19岁，但看起来像16岁，而情绪更是看起来只有9岁，属于小破孩一个。随即拒绝了他的申请，巴菲特一脸懵逼。他还没来得及展示他的股票天赋，就被拒之门外了。当然这也是哈佛大学的巨大损失，那个面试官不知道今后还能不能快乐的玩耍了。 巴菲特并不消沉，并没有改变上学的念头，他快速翻动报纸继续找下家。竟然在报纸中看到了两个人的名字，一个是本杰明格雷厄姆，一个是戴维多德。他们都来是来自哥伦比亚大学的教授。 巴菲特读过格雷厄姆的聪明的投资者这本书，对他的影响很深。格雷厄姆也成了巴菲特的偶像，而多德是格雷厄姆的合伙人，也是哥伦比亚大学的金融教授，他们合作写了另一本书叫做证券分析，是聪明投资者的专业版，聪明的投资者是证券分析的通俗版，是给外行人看的。巴菲特正是看了聪明的投资者随即转变了投资股票的方法。而在这之前，巴菲特也是个技术分析派，也曾经希望通过数学计算，来算出股票的运行规律，直到看了这本书之后，他才迷途知返。巴菲特曾经说，读完聪明的投资者这本书，他就好像找到了上帝。所以还有什么可说的，二话不说巴菲特就申请了哥伦比亚大学，期待能见到这位偶像。确实格雷厄姆也成为了改变股神一生的那个关键人物。 不过有个巨大的问题，他现在申请有点时间太晚了，但沃伦巴菲特没放弃，他写了一篇深情的申请书，直接发给了多德，就这样他没有面试，就直接被哥伦比亚大学录取了。这两位教授不得不说也是十分幸运的，当他们的名字跟巴菲特联系在一起之后，才成为了华尔街的经典。有的时候不得不说，这就是一种命，巴菲特被哈佛拒绝，才是最好的安排。所以人的一生都是一个个偶然造成的，我们极力去争取，但也不用太在意每个城池的得失。有的时候某种不如意的失败，可能反而会给你更大的成就。对于巴菲特来说，纽约的哥伦比亚大学，要远比芝加哥的哈佛对他更有帮助。 巴菲特第一次上多德老师的证券分析的课，他说由于对这本书太喜爱了，他甚至比多德对于这本教材更加了解。他可以引用书里面的任何一段话。这本七八百页的书，他不知道读了多少遍，熟悉里面的每一个例子。巴菲特喜欢多德的每一堂课，比如对违约的铁路债券进行估值，这正式巴菲特的最爱，所以在课堂上，几乎成了多德和巴菲特的一对一教学，所有的问题都被巴菲特一个人给包圆了。其他人是在学习，是在混学历。而沃伦巴菲特是用生命在学习，好像再打王者荣耀一般的全情投入。所以最后的差距是巨大的。 巴菲特此时对于投资产生了浓厚的兴趣，以前他只知道卖报纸，无意中投资了一个农场，然后几年后以5倍的价格出售。这期间他把农场租给农户，还分享了农户产生的利润。所以这就是植根于巴菲特脑海中的投资，获得所有权和收益权，然后承担风险。最后享受高溢价的价差。在随后他的投资实践中大多都跟他买这个农场如出一辙。既要低估，未来要有增长，还要每年产生收益。他用这套模式，思考着每一个生意。 巴菲特在这里结识了很多志同道合的伙伴，他们都是格雷厄姆的追随者，或者说是粉丝。当格雷厄姆开班讲课的时候，甚至连高盛的交易员都会偷偷潜伏，然后对格雷厄姆分析的股票，马上买入。足以见得当时学术明星的影响力之大。从这点上来说，巴菲特非常幸运，他能够成为格雷厄姆的学生，给了他相当大的启发。 巴菲特想了解格雷厄姆的一切，当然包括他的股票。其中GEICO，也就是政府雇员保险，格雷厄姆还是他的董事局主席。巴菲特马不停蹄的过去调研。碰到了戴维森，一个有着丰富经历的人，也是从底层做起的企业高管，跟戴维森的长谈，让巴菲特彻底了解了保险公司的运作模式。他明白，保险公司就是收取客户的保险金，然后进行投资，增值后保障客户的利益。说白了就是拿别人的钱免费用，以后的保险费支出，要从投资收益里赚到。这对巴菲特而言吸引力很大，他说GEICO是一家永远不赔钱的企业。随后巴菲特到家做了一件事，那就是重仓持有GEICO保险。但当时的价格显然超出了格雷厄姆低价买入的理念，不过没关系，巴菲特从戴维森那里学到了更多，他认为GEICO正在快速成长，价格并不重要了。他还写了一篇研究报告，说GEICO保险5年后的价格有望翻倍。但这种理论，当时不被人认可。他们觉得巴菲特疯了。 格雷厄姆是一个很难跟人沟通的人，虽然他的追随者众多，但却少有知己。主要因为他太聪明，知识太渊博。也是苦出身，但从小到大都是学霸。他从华尔街的小跑腿干起，起初只是传递消息，之后改写报价板，然后同时他把证券当成事业，虽然干着打杂的活，但格雷厄姆却练习着写报告。并自学有关证券的知识。直到一天一个场内经纪人把它的报告那给了巴切公司的合伙人，于是他们聘请了格雷厄姆成为了正式的统计分析员。再之后，他步步高升，成了纽伯格汉德森洛比公司的合伙人，1923年后他更是自己单干，开创了自己的事业。 后来跟他的一个客户纽曼成立了合资公司，建立联合账户，不过250万美元，竟然亏到了37.5万美元，之后又是这个纽曼让他的岳父继续注资，才拯救了公司。格雷厄姆慢慢的才把钱赚回来。纽曼说格雷厄姆是个怪人，经常和合作伙伴发生争吵。 比如他曾经买了一个石油管道公司的股票，当时价格是65美元，而他却拥有95美元每股的铁路债券。所以格雷厄姆觉得价值低估，然后买进去，积极推动这家公司向股东出售他们手里的债券，从而达到变现的目的。但却遭到了怒怼。你要不满意就把股票卖了，别老bb我们的经营。但格雷厄姆还是在据理力争，他甚至野蛮收购，要争取在股东大会上的表决权。最后他成功了，成功的把董事会忽悠住了，他65买的这个股票，结果迫使董事会给股东发放了大约和每股110美元的现金和股票红利。格雷厄姆一战成名。而他日后的教学中，也多采用格雷厄姆纽曼公司的鲜活案例。 在格雷厄姆的投资生涯中，他战胜了市场，但战胜的却不多，大概只每年多赢了2.5%，20年算下来也只有比指数的涨幅多赚了65%。巴菲特上格雷厄姆的课，一样很入迷，他总是第一个举手，决不把回答问题的机会留给其他同学，于是课堂又变成了格雷厄姆和巴菲特的对话时间。格雷厄姆的投资方法，其实就是脱离成长，静态的评估企业，找到低估的公司。比如一个人，他有5万美元的房子，和4.5万美元的贷款，然后储蓄还有2000美元，那么他这个人的价值评估就是，5万-4.5万+2000美元，最后结果是7000美元，至于他以后能不能再赚到钱，格雷厄姆不考虑。如果以总计7000美元以下的价格购买这个人所发行的股票，那么就算是划算的。最终他的价格会反应他的价值。另外，他们还提出了安全边际的概念，也就是可以留给你出错的空间。还比如那个人的例子，7000美元的资产估值，那么6800美元卖给你按说就划算了，但问题是他可能会算错，弄不好就不值6800美元了。所以如果你要评估这个人7000美元，最好等他跌到4000美元的时候再买。这就是格雷厄姆的基本思想，他还会交给巴菲特什么呢？我们明天接着讲。 |
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