大爱，从来无言…
这张照片获得了摄影大赛的最佳奖。然而摄影者却陷入了抑郁不能自拔。两只猎豹追一只母鹿和它的两个幼崽，以母鹿的奔跑速度可以轻松逃过这场杀戮。但是她为了让两个宝宝能安全逃跑，只能是无畏地站着，眼眺远方逃离的宝贝。即使下一秒她即将被撕成碎片，有一种本能的爱，能划过时空跨越生死，我们常常问 爱有几分？爱从来不需要我们相信，因为它就在那里，不来不去，大爱，从来无言！金融圈
为什么中国和美国都'富不过三代'，而日本可以？转载
不只是中国'富不过三代'，美国也只有16%的家族企业能延续到第三代，对比悬殊的是，日本多达25000家百年企业。日本企业的秘诀在哪里？利丰、李锦记那些百年中国企业，有哪些共同特征？ 中国有句俗语 '富不过三代'，常常第一是创业，第二代守业，第三代挥霍。
但这并不是中国独有的现象，要知道在美国，仅有30%的家族企业能够延续到第二代手中，仅有16%的家族企业能够延续到第三代。 而日本又是另一番景象他们拥有25000家百年家族企业。 抛开中国近百年经历巨大的历史变化的因素，究竟什么是造成中国'富不过三代'的原因？
允许'外人'继承让日本家族企业继承人更优秀
为什么日本有那么多百年企业？这可能跟传承模式有关。
在中国，企业的继承会优先给到大儿子，如果有多个子女，也会同时继承，只是继承比例不同，基本不会考虑让没有血缘关系的人继承。 但日本的家族传承不是，他们并不是所有儿子都能继承，而是只有一个儿子能继承，这种。如果没有儿子，会选择女婿继承，如果不喜欢儿子或者女婿，甚至可以接受外来人成为'养子'加入到这个家族，然后继承家族产业。 如果看DNA的话，有些家族企业已不再是原来的家族。这对于中国人来说，是很难做到的。 所以日本家族企业像竹子一样，非常高，非常强，但是中间是空的，不一定真正来自同一个家族。中国家族企业更像是榕树，可能不是很高，但是有很多的分枝。 另一个中国人富不过三代的魔咒就是，我们有随时打背包走人的心态，尤其对于华侨来说，他们并不愿意背井离乡，想挣钱了就回家。这种随时打包走人的心态，让他们不太可能去投一个永久性的资产。 很多中国企业即便是今天，仍然没有真正的长期投资。当你要让人们为你工作的时候，也会有这个问题，因为你不会雇佣那些你不信任的人。
中国企业的管理方式总是家族式的，注重关系、信任、面子，以及不相信外来人，这些都使得这些业务、生意不容易扩大，不容易成功，富不过三代。
中国少数的百年企业都具备这几个特征
现在，中国的百年家族企业可能少于20个，包括利丰、李锦记等。这些百年家族企业有什么共同特征？
第一， 有可持续的商业模式，这个商业模式是在不断变化的。 这些公司一直在改变商业模式。利丰最早是香港的进出口公司，今天已经转变成为了全球性的供应链管理公司。
李锦记最开始做酱油、蚝油等等，本来在内陆，后来去了澳门和香港，最近第四代继承人更加有创新精神，进入一个新行业中草药行业，中草药这部分的收入已经大过酱油产业。
第二， 从西方和东方的价值观里面吸取精髓。 这一代年轻的留学生学习了西方的文化和价值观，再回到祖国，就会和父母产生分歧，因为观念的不同。 但这也是这一代幸运的地方，因为他们学习了两种文化，能够理解东方，也能够理解西方。而要想在未来的生活当中取得成功，吸取东西方文化精髓的能力非常重要。比如利丰集团第三、四代继承人都是在美国上的大学，一个是MIT，一个是哈佛。 并不是说美国教育比中国好，只是我们的世界过去被西方统治两个世纪，很多标准都是西方制定。百年企业一定能够吸取中西方文化精髓，同时又能解决很多中国家族企业不能解决的结构性问题。
第三， 所有权的集中。 如果一个企业家有很多子女，每个子女都有股份，这会让股权结构变得非常分散。但是那些百年企业，到了三代、四代的时候，就相互之间收购股权，这样使得股权结构变得更简单更集中，有利于决策。 除此之外，还需要制定一个长期的传承规划。 今天的人，寿命越来越长了，现在的问题就是，企业家可能已经很老了，但他们不希望放手，80岁还会回到公司。 对于下一代来说，如果说每天都会有人来告诉他怎么做，他哪里做错了，他应该怎么做，他怎么来管理这个公司呢？
80%的二代不愿意接班投资员工也很重要
最后，对于家族企业的财富传承，其实还出现了一些新趋势。为什么第二代一定要接班家族企业呢？最近上海交通大学研究指出，80%的家族二代是不愿意接班的。 那企业怎么办？有没有其他的方法？我们目前看到的非常重要的趋势，就是家族企业越来越成为企业家族了，为什么不是只做一个股东，而把管理和交给别人呢？ 投资于未来，不仅仅投资自己的子女，还要投资员工，让他们能够一直留在公司，并且建立一个好的治理结构。这一点是非常关键的。 取财有道
这个行业复苏周期可持续至2020年转载
虽然近期周期股风头正劲，风头完全盖过了白酒板块，但是，白酒板块近期的反复活跃值得重视。从白酒板块指数看，简直是稳稳的幸福。
白酒板块核心逻辑：行业景气持续回升 估值切换行情
短期催化剂：中秋国庆双节旺季将至
运行特征：高端-次高端-中端的轮动
行业景气回升的最直接表现就是：涨价，往下看新闻。
近期，多家白酒企业的产品涨价。其中，酒鬼酒的高端产品价格调整引人注目，其1390元/瓶在零售指导价已经超过了'飞天茅台'1299元/瓶的建议零售价。目前，拥有全国性品牌的二线名酒主要为剑南春、郎酒、洋河梦之蓝、洋河天之蓝、青花汾酒、水井坊、舍得、酒鬼酒等，多数品牌核心产品均定位为次高端白酒。本轮白酒行业复苏给这些名酒企业提供了涨价走量的机会。
兴业证券对此解读认为，2017年的第二季度呈现淡季不淡特征明显，市场对行业信心进一步增强，受益于此板块行情将持续发酵。
行业景气度向上不断强化：名优白酒频繁涨价，次高端标的业绩预喜。作为传统淡季，2017年的第二季度呈现淡季不淡特征明显，茅台批价居高不下、五粮液批价稳中有升，次高端名酒掀起涨价潮。一季度末到现在，市场对白酒行业强回暖认识因淡季不淡以及上市公司业绩预喜不断强化，二三线白酒增长持续性进一步得到市场认可。市场对行业信心进一步增强，受益于此板块行情将持续发酵。
目前白酒行业景气持续回升，高端酒价格继续稳步上行，次高端酒陆续提价后渠道接受度较好，名酒渠道库存整体处于较低水平。中秋国庆双节旺季背景下名酒动销有望继续超预期，对应明年名酒估值基本在20倍出头，看好下半年估值切换行情。
白酒行业复苏主要源于大众消费的承接 餐饮行业同比增速在近2年半的时间之后终于突破10%
国联证券最新月度报告认为，自上而下来看，此轮白酒行业的复苏主要源于大众消费的承接，行业内以茅五泸为代表的高端白酒放量增长，需求强劲推动一批价和终端价不断上扬。但是对比2009-2012年的盛况，茅台、五粮液和泸州老窖的出厂价的提升幅度并没有终端价格的提升幅度大。未来高端酒的出厂价提升速度会加快，渠道利润的重塑会偏向酒企，量价利好的形势下一线白酒的业绩依然有很大的提升空间，持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
从今年的中报业绩来看，次高端白酒公司的业绩均表现良好。从餐饮行业的数据来看，2017年6月份，我国餐饮行业同比增速在近2年半的时间之后终于突破10%，餐饮行业的回暖某种程度上显示了次高端白酒需求的提升。因此，我们一方面看好老八大名酒的复兴，如山西汾酒。另一方面看好拥有较好的市场激励机制的酒企，如沱牌舍得、酒鬼酒。
基金配置白酒股偏好进一步提升，距离高点水平还有很大的提升空间
据申万宏源统计，2017年二季度基金配置对食品饮料个股尤其是白酒个股的偏好进一步提升，重仓个股的配置水平已经处于2009年以来的均值水平附近，但目前的配置水平仍然处于合理的位置，距离高点水平还有很大的提升空间。
以龙头为锚：茅台2020年以后会有放量 未来几年业绩成长明确
国泰居安食品饮料团队认为，龙头领涨的最核心原因是品牌地位，它的不可复制的定位优势，所带来的量价齐升逻辑。最确定的是茅台，也是行业内唯一具有定价权的企业。所有别的企业，例如五粮液，都是跟随者。
目前市场对于茅台的分歧在于：估值以及超预期的空间有多大。我们要登高望远，目前虽然估值处于高位，但切换到明年，约22倍左右，仍有估值切换的空间。再长远一点，未来两到三年，在茅台明年提价的预期下，可以达到30%以上的增长。2019年可能再提一个价，会再有一个20%的增长。2020年以后会有放量。未来几年业绩成长的确定性是比较明确的。
2017，次高端迎最好时光
安信食品于2016年12月旗帜鲜明提出《2017，次高端迎最好时光》，作为年度策略主题。
安信食品建议用PEG和市销率估值，预判合理市值来评估股价空间，因为本轮次高端不是低市值驱动的行情，而是高成长性带来的空间，用和增速相关的估值如peg就更有效，所以通过预期合理市值来判断空间非常重要，预判水井坊、沱牌舍得都是200亿以上的市值空间，山西汾酒是500-600亿。 好宿
Amankora文中图片源于老徐自拍散落在不丹中西部共有5座Amankora酒店，有的被绿荫围绕，有的拥丰盛果园，得天独厚的位置自不用多说。5座Lodge共设有72间精致的套房，Kerry Hill的笔触将不丹独有的质朴与现代简约的设计完美融合，是Aman家族中最代表性的一员。
Amankora 帕罗
Amankora 廷布
Amankora 普纳卡
Amankora 岗提
Amankora 布姆塘
在Amankora，宽敞明亮的空间让你彻底放下所有烦恼放松自己。你可以选择跟着酒店的专家去周边散步，聆听这篇土地的故事；或是预约一个纯正不丹Style的Spa，享用喜马拉雅山独有的植物精华带来的纯粹呵护；当然，还可以让管家为你安排在景观最佳的位置享用美餐...无论如何，在Amankora度过的每一分钟都将是珍贵的独家记忆。
雅趣
终于 时髦人把女王私宠 50 年的宝贝盯上了
Launer,如果你之前没听说过这个牌子，那就对了。因为它真的太太太低调了，作为根正苗红的英国顶级品牌，它的 Ins 粉丝只有区区 5 千人。
但最有名的顾客却是英国女王伊丽莎白二世本人。
女王一生完美示范了什么叫专情的「最佳代言人」：
狗狗只爱柯基犬，雨伞独爱 Fulton（点击了解），鞋子是从来不变的 Anello & Davide 小黑鞋，手臂上挎的就是 50 年不变的 Launer 包。
Launer 从 1968 年开始为英国皇室供应，那时候女王还年轻，不过对这个包真是爱不释手。
终于，在 1981 年 Launer 获得了「女王徽章」，得到了英国王室的皇家认证。
▼在英国能颁发认证徽章的只有英国女王、菲利普亲王、查理王子三人，而且必须亲自用 5-7 年，品质过关才考虑给予颁发徽章
而且这项至高荣誉，是可以随时被撤回的。
Launer 不但几十年如一日的保持着高品质，更是被女王宠幸了 50 年，陪伴她从年轻走到老。
为何女王一直到老都不换包？因为直到 90 岁，女王依然喜欢听大家说她拎着 Launer 的样子很少女。
在我们还在纠结买什么颜色的 Launer 包时，女王已经有 40 只了，而且全部都是自己花钱买的，没有因为地位搞什么特权。
但品牌很贴心啊，为了女王出席活动握手什么的方便，特意把手柄加长了。
在奢侈品大牌把代工厂开满全世界的今天，Launer 依旧坚持 Made in Britain，只在伯明翰有一个小小的工厂，十几位顶级工匠手工制作，只有英国可以买到。
一只包需要花费的时间为 10 天，一个月也只能生产出有限的 30 多只包，这一切全都是为了保证品质。
所以它超级低调，如果一旦火起来，它的产量根本是供不应求的。
而 Launer 这块宝贵的「小众奢侈品牌」宝地，终归还是被时髦人们盯上了。
▼闪着金属光泽的「阿尔法 α」是它的标志，在阳光下格外闪亮✨
Launer 的每只包的皮，都有自己的皮革专利权，选用真丝或绒面做包包的内衬。
▼从皮质到颜色，都可以提供定制
从数量到品质配件，Launer 都足够「奢侈」了。
但它的价格却没有让人望而却步，虽然这几年在涨价，但也都在几千元到两万元左右不等。
除了英国本地有售，可以在 Launer 官网预定以及去 Selfridges 网站购买，往往要花费 4 周时间制作。
女王最爱 Traviata 系列里的黑色款，价格折合人民币 1 万多。
猛一看造型有点像爱马仕的 Kelly 包，却非常轻便好搭。
沉稳大气的纯色，特别适合职场女性。
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