上海机场，一只确定性高的标的！零借款，净利稳步累积！

炒股，其实要的就是确定性，确定性可以让人踏实，让人晚上能睡着觉。

上海机场这个标的就很有意思，是一个确定性高的公司。股哥今天就好好与大家说说该股！

目前，公司股价36.82元，股本为19.3亿，总市值710亿。2016年营业收入69.5亿，净利润28个亿，同比增速为10.8%，相比2016净利的PE为25倍。

在开始梳理之前，说下此处的确定性的含义？不是说他是一个拥有高成长的公司，而是从他的商业模式、公司业务、财务数据等几个方面看，他是一个特别稳定，没有很大波幅的个股。

确定性之一，商业模式上稳定

上海机场是做什么的？顾名思义以机场有关，查阅资料可知道，他就是浦东机场的营运方。

目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务；其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。

用通俗的话说，给游客、飞机、航空公司提供服务，再加一些办公场地的出租等。

先感受下，看一下上海机场的营收结构，去年近70亿营收是如何构成的？

营收两大块，航空性与非航空性收入，各占一半，航空性收入主要指与飞机架次、旅客货邮相关，非航空性收入主要指商业租赁、其他非航空收入。

机场运营的特性就是特许经营，也就是说要政府许可你提供服务，另外，上海也就2个机场，一个浦东一个虹桥机场，基本可以说垄断经营。这种模式的企业是不是傻子都能把他做好。

确定性二，ROE稳定，轻资产运行

上海机场还有一个指标不错，没有负债，无论是长期负债还是短期负债，都是0；资产负债率低至15%，属于典型的轻资产运行模式。

从货币资金一项可以看出，不仅没有负债，还躺着近100亿现金没动。

轻资产运行模式有很多优势，没有大量的固定资产折旧来吞噬净利润；没有银行的借款，财务成本很低，轻松上阵一身轻。

净资产回报率，最近几年都维持在13%左右。

确定性三，财务简单，净利润慢慢累积

上海机场由于公司模式与业务单一，导致其财报十分简单，总资产270个亿，货币资金占了100个亿，固定资产近100个亿，上海机场的固定资产与其他制造业的固定资产还不同，他的固定资产大部分为房屋及建筑物，还有一些为跑道及停机坪；这些房地产属性高的固定资产是不会贬值的。

在建工程32个亿，这个是好的指标，表明机场还在扩建，像虹桥机场就受限制了，其规模不可能扩大了，如此说来，浦东的扩建将更加的拉开两大机场的距离，今后的吞吐量将更上一个台阶，直接影响公司营收。

长期股权投资有23个亿，公司有一家合营企业，6家联营企业，规模最大为上海浦东国际机场航空油料公司，投入资金13个亿；有一家投资公司投入5个亿。

应收账款10个亿，比去年多了1个亿，应收账款最近几年还是很稳定，没有出现陡增陡降的情况。

负债方面就更简单了，负债合计43个亿。

1年内到期的应付债券近25个亿， 应付职工薪酬4.5亿，应交税费4.7个亿，其他应付款6.7个亿。

最近4年，上海机场净利润增速都在10以上，很稳定，今年一季度的同比增速在24%。

确定性四，公司的业绩还有成长空间

上海机场犹如一个现实版的流量入口，作为长三角与国际对接的窗口，国外旅客要进入中国，除了首都机场就是浦东机场了。

随着经济的全球化，公司跨国经营，来中国旅游人群的增加，上海机场的流量还会往上爬升；浦东机场还可以扩宽，目前在修三期扩建工程，2025年，卫星厅建成后，浦东机场可满足年旅客吞吐量8000万人次的运行需求。

上海机场的两项收入，价格虽然都是政府控制，但是，企业为国有企业，企业还是有一定话语权，其办公室租赁费用，其服务费的价格都有一定上升空间。

结束语：

上海机场商业模式不错，垄断特许经营，轻资产运营，营业规模还有向上空间，产品价格很稳定，是一个确定性很高的标的。

只可惜，最近几个月，股价涨了很多，其2016年最低的时候，股价到过25元，股本19.3亿，市值为482亿，PE为6.9倍；那是一个多么好的时机，现在回过头来看，真的是错过了，错过了一个确定性高的好标的，近一年这么好的入场时机估计很难再等到了。

错过了就错过了，那就等着吧！分享上海机场，更多是一个考虑标的的思路。