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上海机场今日跌停，高盛、中金纷纷降低评级。该不该卖出？谈谈我自己的观点。 首先补充协议的事情相信大家已经看过不少分析了，我就一笔带过了，其本质就是为了平滑业绩，在行业普遍预期2023年疫情全面结束的前提下，通过让利2024-25年的利益，来换取21-22年的业绩不至于太难看，只不过市场普遍认为上机签亏了，业绩爆发预期也从24年延到了26年，于是觉得时间太久只争朝夕的投资者们把上机按在地上摩擦。 那到底该怎么操作？我们来算一笔账。保守估计一下这几年的业绩，2021年预计国内客流可以恢复90%以上，国际客流恢复20%，通过两个调节系数，预估免税受益15-20亿，全年勉强扭亏；2022年预计国际客流恢复50%-60%，全年可以盈利25-30亿左右；2023年可以超过19年80%以上，拿到24.11%的系数，全年净利40亿以上；2024-2025可以干到60-80亿净利；然后重点来了，2026年重签合同，业绩爆发确定性极高，全年100亿净利的预期已经非常保守，保守给予40倍估值，也有4000亿市值，按照上机的确定性和大A追涨杀跌的尿性，给到5000亿市值一点也不奇怪。 我们就按最保守的4000亿市值来算，现在上机70元，市值1350亿，6年复合年化达到20％，已然不低，如果短期踩踏跌到60，1156亿市值，那6年年化23％。确定性这么强的年化超过20％的核心资产，打着灯笼都找不到。 当然，短期股价会跌到什么价格，什么时候会涨，我判断不来，那是玄学，我们只能分析公司长期的价值，只能说价格跌得越低，时间拖得越久，机会就越大。  |
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