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国家可再生能源中心消息，自2016 年6.30 创造半年新增2200 万千瓦装机以来，6.30 已成为光伏行业发展风向标。根据国家可再生能源中心对主要企业及行业资讯机构相关信息分析，预计2017 年1-6月，我国光伏发电新增装机容量达到2400 万千瓦，其中6 月新增装机达到1300 万千瓦，光伏发电累计装机1.01 亿千瓦。
令人抓狂的“630”抢装潮终于结束了，抢到的满心欢喜，没抢到的暗自神伤。当然还有另外一种投资商，他们根本没抢这个“630”。因为按照去年“630”的市场走势，6 月初组件价格即从四五月的4.1元~4.3 元/W 降到了3.5 元/W，后续更是一路下降到3 元/W。
本期，兔子君针对目前光伏电站的装机结构为大家简明扼要的解读光伏产业的走向，并对各个环节目前产业利润情况给出分析判断。 光伏装机半年即完成全年的预期值，分布式光伏是增长主力全年装机或超20GW 光伏行业协会在2016年底预计2017年光伏总装机量为25GW。今年上半年，已完成装机24GW，基本完成了全年预期值，大超市场预期。 光伏装机增长超出市场预期的部分主要来自分布式光伏。分布式光伏去年9月开始放量，2016年总装机4.24GW，同比增长200%。今年上半年分布式光伏装机7GW，其中一季度装机2.43GW，二季度装机4.58GW。 考虑到下半年集中式光伏电站价格普遍下降且用地受限，分布式光伏电价不做调整，分布式光伏装机或超20GW，同比增长370%。
那么，16年到17年，光伏指标分配的结构将会如何呢？ 2016年光伏全年装机34.54GW。根据当年年初指标，全年集中式光伏计划装机18GW（含5.5GW领跑者计划和12.6GW普通项目）。
由于该年获取补贴指标的方式为“先建先得”，这导致大量工程建设而未指标并网。因此，年末下发了11GW增量指标，该指标占用了2017年20GW的总指标，从而导致今年普通集中式光伏指标最多只有9GW。
那么，再加上今年的领跑者指标和总量8-10GW的扶贫指标（含分布式），构成了今年集中式电站18GW装机总量，考虑到指标外的部分项目，今年集中式电站装机或超20GW。
光伏电站造价去年9月开始暴跌，而分布式光伏电价不做调整，致使去年9月以后分布式电站市场放量。考虑到6月30日后集中式电站电价再次下调，且采用竞价模式无法事前锁定电价；分布式电站不仅开发难度远小于集中式，且电价能够锁定，收益率也将全面超过集中式，今年分布式光伏装机将与集中式持平，也将达到或超出20GW。全年国内总装机或超40GW。
基于以上预测与市场目前发展，各个产业环节利润如何？ 装机大超预期，产能仍未打满，制造端受益微弱，电站环节有较好利润空间 尽管光伏装机大超预期，但整个光伏制造业的产能仍未打满。从上游到下游，今年上半年晶硅产能略高于90%，在所有环节中产能利用率最高，行业毛利率20%以上；硅片产能利用率约80%，毛利率分化严重，单晶较高，多晶较低；电池片产能利用率超80%，毛利率12%；组件产能利用率85%，毛利率约12%。可以看出整个制造端产能利用率并不高，且毛利较低。下半年光伏装机少于上半年，且仍有在建产能投产，行业全年产能预计为70%，上游制造端的机会较少，机会集中在电站建设移交环节。
电站建设的机会主要因为上游制造成本大幅下降，终端电价基本不变，致使资产收益上升，从而导致资产溢价。这一点从晶科能源、天合光能、阿特斯太阳能、隆基股份、晶澳太阳能等一线光伏企业的表现可见一斑。上述5家企业制造毛利和产能利用率均相差不大，但晶科能源、隆基股份是以电站工程带动带动制造生产，其中晶科将电站工程作为公司近期重心，其近半年在二级市场上的表现尤为亮眼，远超其他企业。
分布式电站建设转让最受益，每瓦利润约2元，全年行业利润空间400亿 分布式电站“投资—建设—转让”最为受益的原因在于：分布式光伏电站建设由审批制转为备案制，且项目短频快。原有发电集团的内部机制是以水电、火电建设周期而设立，无法适应当前分布式能源开发的周期与模式，难以直接投资建设电站，只能以并购的方式获得底层资产。因此，分布式光伏电站的开发、建设、移交实则涵盖了立项承揽、前期开发、投资、承建、EPC和被并购6项内容，较传统的BT模式具有更大的溢价。
以5元/W的EPC价格为基准，上述6各环节利润空间如下： 1、 立项承揽（0.15—0.20元/W）——与工业屋顶业主签订租赁或合同能源管理合约; 2、 前期开发（0.05—0.10元/W）——锁定电价、完成备案、并网等手续； 3、 项目承建+EPC（0.5—0.6元/W）——工程建设、项目融资等； 4、 电站被并购（投资溢价：0.8-1.5元/W）——根据收购方的收购条件和电站盈利指标不同，收购差价不同。（假定投资成本为6-6.5元/W）
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