|
内容摘要 事件：万华化学发布公告，根据目前市场情况，公司决定自2017年9月12日起，将聚合MDI的分销市场挂牌价调整为35000元/吨（原为28500元/吨），聚合MDI的直销市场挂牌价及纯MDI的挂牌价保持不变。 维持“买入”的投资评级。公司此次上调分销市场挂牌价至与市场价格接轨、而直销市场价持稳，主要为限制经销商囤货惜售、抑制炒作；此为8月之后公司第二次于月中上调其对经销商挂牌价。并且万华也决定推迟宁波装置检修增加供应以稳定市场价格，维护行业良性有序发展。 2017年三季度以来，MDI价格持续走强；当前聚合MDI价格已刷新2005年以来历史最高，纯MDI价格则接近今年上半年的高位，MDI产品整体盈利能力丰厚。我们分析，下游旺季到来推动需求增长，而海外装置多遇检修与不可抗力，国内产品综合供给不足，货紧价扬态势仍将持续。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI为寡头垄断市场，中长期从全球视角看，后续需求平稳增长背景下，至2020年目前可预见的MDI全球新增产能有限，叠加装置正常检修、不可抗力频发、且全球存在大量超期产能等因素，预计MDI后续全球供需将越发紧张，价格有望维持坚挺；万华化学作为目前全球最大的MDI生产商，优势突出，且近年来持续拓展海外市场，预计后续其MDI业务市场竞争优势将继续保持，盈利将处于良好水平。公司石化项目盈利前景乐观，对业绩贡献将继续提升；精细化学品及新材料板块将保持快速增长，打开公司新的成长空间。按最新27.34亿股股本，我们上调公司2017~2019年EPS分别至4.00、4.73、5.31元的预测，维持“买入”的投资评级。 风险提示：下游需求复苏不达预期风险，原材料价格大幅波动风险。 |
|
|
