8分钟看懂资产证券化ABS是什么

导读

纯干货。

教你一招订票高峰期如何抢票

广告

近两年来，资产证券化越来越红火，许多券商的官网也挂出关于ABS的专项资产管理计划，那么，资产证券化到底是什么？

ABS是什么？怎么投？

资产证券化，简称ABS，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。简单地讲，就是通过出售基础资产的未来现金流进行现在的融资。

目前，国内资产证券化有四种模式：央行和银监会主管的金融机构信贷资产证券化（信贷ABS或者称银行ABS），证监会主管的非金融企业专项资产证券化（企业ABS），交易商协会主管的非金融企业资产支持票据ABN，保监会主管的保险资产管理公司项目资产支持计划。四种模式的差异主要体现在发起人、基础资产、交易结构以及上市流通场所等方面。

个人投资者若想投资ABS，主要是可以购买的券商或者基金子公司做的专项资产管理项目，也就是部分企业ABS产品，普遍为100万起购。选的时候还要注意，该ABS产品发行对象或者是推广对象是谁，有些是专门针对机构投资者的，有些则写明是合格投资者。

展开剩余79%

有券商人士告诉理财君，针对合格投资者发售的，人数需要少于200人，所以其实六成以上的产品都会优先让内部优质客户购买，只有小部分产品会向外销售。一般新产品会在年后多一些，投资者可以注意那些标有认购中或者开放中的产品。

可能有些投资者会疑惑，ABS为什么会跟券商和基金子公司扯上关系？

这是因为在将基础资产进行资产证券化的过程中，会将基础资产打成一个资产包，而这个资产包需要特殊载体，也就是需要SPV，来实现资产转让。那么在证监会监管的范围，spv一般就由券商或者基金子公司的专项资产管理计划来承担（注：银行ABS则一般让信托公司充当SPV）。ABS中还可以设置双层SPV的，产品结构就更复杂一些。

资产证券化的一般流程大概有以下几个步骤，供参考：

确定资产证券化目标，组建资产池；

组建特殊目的载体(SPV)，实现资产转让；

设计交易结构、进行信用增级；

资产证券化的评级；

证券销售和交割；

证券挂牌上市交易，资产售后管理和服务。

ABS的目前的发行和收益情况

2016年，企业ABS的发行量大幅增长。wind数据显示，企业ABS全年共发行359只项目，发行总额超过去年的两倍，高达4355亿元，同比增长113%。

1银行间市场ABS

银行ABS，或称信贷ABS，肩负着银行信贷资产流转，主要是将流动性差的贷款打包成证券化产品出售，主要在银行间市场发行。从基础资产来看，其包括公司信贷类资产支持证券（CLO），个人汽车抵押贷款支持证券（Auto-ABS），个人住房抵押贷款支持证券（RMBS），信用卡贷款ABS，消费性贷款ABS，租赁ABS等。

Wind信息显示，2016年，名列前三大基础资产类型依然是企业贷款、个人住房抵押贷款和汽车贷款。但个人住房抵押贷款的发行量已经紧逼企业贷款，而在2015年企业贷款的发行量约为其他两项之和的5倍。

在收益率方面，中债资信资产证券化信息服务平台的数据显示，A档份额和B档份额的平均收益率相比前两年大幅下降，并且发行利差在缩小，如今A档份额的利率已跌破4%；基础资产收益率方面，租赁ABS B档份额的平均利率较高，CLO A档份额的平均利率较高。

2企业ABS

企业ABS，分担了企业融资需求，其可以在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统进行挂牌、转让。

基础资产包括企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产或不动产收益权等。

Wind信息显示，租赁租金、应收账款、信托收益权和小额贷款为基础资产的项目受市场热捧，占全年发行总额的近75%。2016年最大黑马租赁租金ABS共发行1025亿，同比增长69%。

在利率方面，从去年年初到今年的1月4日，企业ABS平均利率为5%。具体到基础资产来看，根据wind数据统计如下，不分档和级：

个人投资者在选择ABS产品时，不要光看收益率，因为基础资产才是ABS还款来源的直接和第一现金流来源，是判断ABS项目风险最重要方面。因此，重头戏是需要仔细弄清楚某个ABS产品的基础资产是如何获得收益的，以及获得收益的过程是否稳定。

根据兴业证券的分析，信贷资产普遍比企业资产质量高，也就是银行ABS的基础资产的质量比企业ABS的高些。

兴业证券还将信贷ABS和企业ABS的基础资产的风险进行了分析：

信贷ABS：

企业ABS：

（1）既定债权类资产：基础资产还款人的信用风险是ABS的最终保障。其中，P2P债权、小额贷款、融资租赁应收款、保理应收款等是高风险。

（2）收费收益权类：需要关注融资主体的收入来源是否绝对依赖入池资产，若是，二者风险相关性极高，一旦现金流大幅下滑，融资主体的运营状况也必然恶化，风险没有得到分散。

（3）不动产类：偿债保障基本来源于：目标不动产的租金收入、目标不动产价值（通过持有所属项目股权/进行抵押）和母公司的回购/担保，目标不动产均为成熟运营的物业。

此外，选购ABS产品时还要注意他们的分档和分级。比如某券商的一款ABS产品分为优先级和次级，优先级里又细分为01-04四个档，次级里分了01和02两个档，每档募集的资金可能不一样。一般来说优先级是到期一次性还本付息，次级是到期分配收益。而优先级和次级哪一个是向外募集的，哪一个是由原始权益人认购的，还有利率是多少等等条件，具体还得看产品说明书。

关注英华理财，帮你赚钱！

▼长摁下面二维码可立刻关注！

声明：本文由入驻搜狐号作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。