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自从凯恩斯主义在经济学中被推崇以来，政府在经济中所占据的角色被重视起来，有关完全自由市场经济还是有限制的市场经济的争论似乎也调了个头。20世纪以前，以《国富论》为代表的一派自由主义经济学家认为市场经济需要完全的自由，市场的短时间失效也会得到自我修复。可是事实证明，这种完全放任的自由主义经济根本不存在，也不切合实际。虽然他们做出了很卓越的贡献，特别是在经济学理论方面，为经济的发展提供了十分必要的指导。但是就这个结论来说，他们完全变得幼稚，因为这个世界上不存在绝对的东西，正如“这个世界上唯一不变的就是变”一样，这是基本的哲学道理。 不过人们并没有那么愚蠢。比方说这个世界有两个数字极端，0-10，当数字在1的时候，主流声音会是“这个数太小了，现在处于非常危险的情况，应该尽可能的把数字扩大到10”，可是当数字超过5以后，开始有人发出不同的声音，当数字变成7-8的时候，人们就会意识到，还是数字5-6最好。这就是经济学界发生的事情。只不过在这个过程中，数字变成了市场经济的自由度。 本文将要介绍的内容就是政府采取的干预市场的一种主要方式之一——货币政策。同时也与之前介绍的宏观经济学的其他部分高度相关。 1 货币政策 货币政策一般是由中央银行来制定并执行的，以此来实现某种经济目标。其主要目的是通过适当的改变货币供应来使得经济恢复均衡。这里需要说一下为什么货币政策是可行的？因为交易需要货币，货币供给的改变反过来就会影响交易，交易进一步影响产出。但是货币政策通常并不能真的改变什么？因为货币本身并不能创造交易，也不能创造产出。 实际上，货币政策在执行的时候会面临很多困难，因为中央银行并不能直接控制前面所述的宏观经济变量。主要有两方面的影响：一 货币政策的效果存在一定的不确定性；二 货币政策的执行到产生效果会有滞后性。 上图主要揭示了中央政府执行货币政策的过程，中央政府需要首先通过一些工具来调节一些可控的经济变量作为执行的中介指标，也称为货币目标。一般来说，货币目标需要满足以下几个条件：一 货币目标必须与央行试图达到的最终目标有稳定的、可预期的关系；二 央行必须能直接控制货币目标。如货币总量、利率等。虽然有这样一个缓冲的过程，但是也正因为存在这样一个过程，央行通常很难确定货币政策的力度，因为存在滞后关系。 2 货币政策工具 货币政策工具主要分为公开市场操作和掉期、贴现窗口、法定准备金以及一些非传统的货币政策工具，下面将一一介绍： A 公开市场操作和掉期 公开市场操作一般包括央行买入或者卖出证券的行为，因为买入则增加了基础货币的供给，卖出则降低了基础货币的供给，这里面的证券一般以国债居多，一来是国债较为稳定，二来是国债市场流动性较好；三来是市场足够大，并不会对价格产生十分巨大的影响。正因为如此，公开市场操作通常是最有效、最有力、最灵活的货币政策。 如果一些国家的证券市场容量不足，不能支撑公开市场操作，那么通常会采用掉期的方法。掉期一般是指在现货市场买入一种货币同时在远期市场卖出同样的货币。 需要注意的是，一般公开市场操作并不是根据政策决策来调整经济状况，而是作为对一些影响基础货币的其他因素的补充（这些因素也称为技术性因素，通常可以预测）。比如说季节性因素，当年末来临，公众需要持有大量现金，这就会造成银行储备金的减少，所以在年末的时候，通常会采取债券回购的方式来增加流动性。 B 贴现窗口 贴现窗口是对公开市场操作的一种重要补充，它主要是指各商业银行向中央银行临时借款的借款利率。 通常贴现窗口有两种方式，一种是合法票据贴现，一种是证券抵押贷款。不过两者都可以称为贴现，其利率称为贴现率。因为是临时借款，所以一般借款的数额都比较小，但是依然受到重视。与此同时，贴现也是对现有的日常波动起到了一个缓冲器的作用，当货币需求突然增加或减少的时候，银行就可以利用贴现窗口来实现平衡。 C 法定准备金 我们在介绍银行系统的货币创造的过程中，有提到过存款准备金。为了保证银行体系的稳定，中央银行要求各银行需要在中央银行存取一定比例的准备金，而且是无息的，主要是为了避免突然的变化带来的影响。如果提高准备金率，那么实际货币供应将会减少。当然，存款类型的不同对存款准备金率的要求也不一样。 由于存款准备金率变化的灵敏性很高，所以一般很少直接改变法定准备金来调整经济。 D 非传统货币政策工具 为应对新的挑战，很多央行通常量化款所政策来调整经济，特别是日本政府在21实际之处采取的量化宽松政策，近年来成为一些国家效仿的对象。 因为一般量化宽松政策都是在通货紧缩和货币政策传导机制出现问题的时候实施的（大众对金融市场市区信心）。搜易量化宽松政策主要分为两个阶段，第一阶段主要是对付通货紧缩、重塑有效市场和促进经济复苏，第二阶段是对付通货膨胀和量化宽松的退出策略。 但是量化宽松政策的结果有着不确定性，不过其对于金融市场的刺激效果是明显的，因为通常货币供给会增加，贷款利率降低，这会促进投资与消费，进一步提升名义GDP。 小结 本文主要介绍了货币政策的基本实施过程以及基本的工具，下面将会介绍这些工具是如何具体影响经济的。 |
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