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本篇文章在《家族企业》2017年7月刊发表，作者陈凯。 上期回顾： 人性之痛 继承权益之争 经营之痛 战略变故风险 本期精彩内容： 企业控制权不同于企业家的财富分配，前者虽然与企业家的股权有关联，但与企业实际管理的相关性更大。 例如盛通印刷实际控制人贾冬临去世后，其股份由妻子和未成年子女获得，但其弟贾春琳接管企业任公司董事长。宁波建工实际控制人王宇凌去世后，其股份由儿子王一丁继承，但企业实际控制人变更为徐文卫。 同样是实际控制人去世，有的家族选择兄终弟及，有的家族选择子承父业。如果实际控制人的子女尚年幼，”主少国疑“的情况下，兄终弟及不失为一种选择，但也带来大量话题和问题。例如与李裕杰同为温州苍南人的浙江工商业巨子王均瑶因病去世后，在家人的协调下，王均瑶集团的管理权由王均瑶的弟弟王均豪获得，而王均瑶的妻子及年幼的儿子则获得大量现金资产，因此也引出坊间关于”携大量现金嫁给司机“的谣言。原山西首富李海仓意外身故后，其家族内部经过协调，由李海仓年仅22岁的儿子李兆会火线接班，成为了海鑫集团新的实际控制人。 打虎亲兄弟，上阵父子兵。这几乎成了家族企业在创业之初的核心竞争力。但随之而来的，是内部产权不清、管理责权不明，给财富传承和实际控制权归属带来了不确定性。再说回到水星家纺，随着水星家纺的上市步伐，其内部股权和管理责权应该说已经理顺。但已经理顺的股权和管理责权，却蕴含着巨大风险。 从水星家纺的股权结构看，除了李裕杰直接或间接持有不到30%的股份外，其亲友均在企业中持有少量股份。假设李裕杰生前未立遗嘱，则按照法定继承，李裕杰妻子谢秋花能获得的直接及间接持股的股份最高，有10%以上，但不会超过18%。而李裕杰的兄弟姐妹及姻亲的股权也都没有超过10%。这种股权结构难以通过表决权实现对公司的实际控制。 从水星家纺的管理机构看，其亲友均在公司内部有任职，分别担任董事、监事等重要岗位和电子商务、销售、采买、财务、生产等重要部门负责人。综合以上股权结构和管理结构来看，其企业内部至少包括其妻子家族、其兄弟姐妹、其子女、企业内部人等四股力量。可以初步判断，如果没有强权人物的介入和干涉，水星家纺的控制权争夺将比遗产争夺更为惨烈。 值得注意的是，家族内部强权人物的存在，往往是令控制权之争得以迅速解决的关键，例如王均豪能够顺利获得大嫂首肯，接手企业控制权，与其父亲主持大局息息相关。年仅22岁火线回国接班李兆会能顺利接手海鑫钢铁，令一众叔伯同意辅佐他，与李海鑫的父亲力排众议坚持孙子接班是分不开的。 这些处理方式简单直接，其结果不一定公平，也不一定理想，甚至不一定符合实际控制人的意愿，却能及时有效地解决企业面临的困境，避免发生内部人控制、公司僵局之类的恶性事件。 尽管创始人死亡时，家族财富管理的各类风险可能集中爆发，”传承阵痛期“也由此而来，但对家族财富的管理不能仅限于考虑创始人死亡之时所显露的风险。 例如，如果李裕杰将财富传承给子女，如果没有做好提前安排， 其已经结婚的子女所继承到的这部分财产，就会成为夫妻共同财产。子女一旦发生离婚，其所继承的一半财产就会被该子女的配偶分配走。 再如，如果李裕杰的财富最终归属于妻子所有，如果没有做好提前安排，其妻子完全有权通过赠与、继承或其他方式将这些财富分配给自己娘家的亲属，从而导致财富最终流向外姓人。 事实上，当家族财富经过一而再、再而三的不断分割，其内部利益格局会越来越复杂，其凝聚力和核心竞争力越来越涣散，其整体实力会越来越差。 如果家族精神财富不能有意识、有计划、有效地在家族内总结和传承，家族虽然仍然富有，但已经毫无后劲，没落只是时间问题。 我国上市公司已达数千家之多，其中民营企业的比重已经超过50%。加上私募股权投资、风险投资、各类投资基金，处于监管下中国民营企业数量非常庞大，其所关联的投资者更是人数众多，资产量惊人。这些民营企业的实际控制人或大股东一旦发生离婚、意外、刑狱、疾病等事件，其公司经营、控制权归属、发展战略均面临巨大风险，容易给投资者造成不可挽回的损失，因此企业理应有相应的预案。 例如春雨医生实际控制人张锐去世、土豆网、赶集网、真功夫等工商实际控制人发生婚姻变故，均给市场带来了极大的不确定性，令投资者蒙受一定的损失。 然而，监管层和投资界在观念和理念上的一些滞后，却令这些风险既未得到应有的重视，也未能实施系统性的 治理，更有一些过时的规则使得国际通用的一些风险防范方法难以实施。 例如，通过家族信托对实际控制人所持有的股份进行隔离，可以有效防范实际控制人因为婚姻继承等风险对公司经营产生影响。但是在具体实施家族信托时，很多家族却发现困难重重。目前IPO规则明确排斥信托持股计划，虽然以单一信托为主的家族信托显然不同于以投资为目的的集合信托计划，但由于监管层对此没有明确态度，致使没有哪家公司敢于尝试以家族信托持股上市。 例如，虽然已经有一些企业家在深思熟虑后立下遗嘱或购买巨额保险，但在各类公司治理指引中，仍然缺乏这些版块的详细内容，也未能实施系统性的规划。这一切，均对我国资本市场的完善提出了新的要求，我们期待监管层和市场早日作出相应调整。 李裕杰对家庭有特殊的感情。水星家纺的广告语是”恋一张床，爱一个家“，在创业之初，他遵循奶奶的口头禅“打虎亲兄弟，上阵父子兵”，与家里几个兄弟姐妹一同打拼，最终才成功打造了如今年销售额达到十几亿规模，并保持35%以上年增长率的家纺界领军企业。 李裕杰很爱自己的家人。把股份分配给企业发展过程中做出贡献的每一个家人，自己仅保留不足30%的股份，这完全可以看出他那种一碗水端平的用心。 然而，作为一个家族的顶梁柱主心骨，仅有爱心是远远不够的。想要让家族实现基业长青，还得有看透、看破、看远的智慧，还需要有缓事急办的智慧，还需要有更加国际化和前瞻性的视野和虚怀若谷的求知欲。如果不能意识到家族财富的各种传承风险，继续无知者无畏的财富管理心态，既不能说是智慧人生，也难以实现人生圆满。 在这方面，利泰制药控制人罗焕盛作出了一个表率。为了避免出现控制人突然离世的情况，其在招股书中称“虽身体健康状况良好，但因其年纪较大，未来仍不排除会出现身体状况的不利变化，进而影响公司运营延续性。对此，罗焕盛、夏子英夫妇对罗焕盛百年后名下的股权继承做了安排。”这些安排虽然仍然不够全面和完整，但其对企业实际控制人离世风险可能带来的对企业的不利影响所采取的负责任的态度，是非常值得学习和借鉴的。 |
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