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下午有降准消息，简单聊聊。要想知道降准是怎么回事，就要回顾下央行发行货币大致机制。虽然央行从来没说他们发行的基础货币以什么为锚点，但市场普遍认为是和外汇占款有关系，这么多年来基础货币也大致等于占款。这在法理上也说得过去，毕竟占款对应美元也是央行的资产，如果不这么做，会丧失RMB的信用支撑。 -----就是外贸顺产的美元在央行兑换成人民币，然后就成为央行发给商业银行的基础货币，基础货币通过货币乘数放大为M2。当顺差太大，为防止基础货币过多，M2过多，就提高下准备金，所以在外贸顺差很大那几年，准备金比例持续上升。提高存款准备金相当于减少了基础货币投放。 -----15年开始外汇占款大反转，最近虽然外储变化不大，但占款还是在减少，说明央行可用的基础货币在减少，于是不得不通过短期的MLF/SLF暂时救救急，搞的人民币锚点也说不清楚了。其实降准是应对占款减少的最合适方法，但因为怕降准影响汇率预期，所以一直不敢用。早都有专家说，靠MLF/SLF这种短期工具不行，必须通过降准的长期手段。 -----这次之所以敢降准，可能也是因为汇率压力看起来没那么大了，有了些操作空间。所以这里大致就清楚了，降准应该是应对占款下降的手段，避免基础货币下降过快，也是替代MLF/SLF短期工具的方法，并不能说明货币政策松紧。同时这次针对普惠性降准手段，也是缓解下中小银行的放贷压力，避免出现经融风险了 |
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