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一个深圳中年男子，即便他有两套房，但因为失业、二胎以及高额的债务杠杆，让他遭遇财务危机。这样的事例或许还有很多，其中的罪魁祸首便是高房价以及债务杠杆。事实上，经过各地房价多年的轮番上涨，中国的家庭债务屡创新高。 天下没有白吃的午餐，债务亦然。债务给人带来的不仅仅是提前消费的满足和财富，同时还带来了危机。对于那些有确定问题但还不至于火烧眉毛的危机，我们称之为灰犀牛。 对家庭而言，控制好债务杠杆，就是远离灰犀牛的正确打开方式。 在经济缓慢复苏的背景下，作为金融危机诱因的债务风险却越来越突出，这显然是一只非常典型的灰犀牛。过去5年中，中国家庭债务已经从占国内生产总值的28%飙升至超过40%。2016年第三季度中国家庭贷款在全部贷款中所份额已高达67.5%，是前年同期的两倍多。 澳新银行分析说，家庭债务的飙升使得人们不禁担心，如果房地产价格出现大幅下跌，许多新的贷款将成为坏账，并对利率、汇率和商品价格产生多米诺骨牌效应，那么这一切“可能演变成一个全球宏观事件”。 房贷是家庭最主要的负债房地产是商业银行体系最主要的抵押品。1998年的房改释放了商品房市场的洪荒之力。中国房地产市值从2004年的32.7万亿元上升到2016年的206.7万亿元，远超同期的股票市值和债市规模。 对家庭而言，房地产是最重要的资产，占居民总资产的53.8%。其中，房贷是中国家庭最主要的负债，占居民总贷款的60.3%。一、二线城市的一套房子，市值几百万上千万，可能很多人工作一辈子，所赚的资产也不如一套房子。不管是投资还是自住，越来越多的家庭举全家之力凑足首付，通过按揭贷款，买上一套房，凑足首付后又买上一套。而这样的资产，并不是完全属于家庭。 随着房地产市场的快速膨胀，中国居民房贷规模大幅上升，2011年底居民房贷余额为7万亿元，到2016年底房贷余额已超过19万亿元元。 有多少人意识到自己的债务危机?对大多数人而言，大家都没能看清无论是房地产还是股市的繁荣在很大程度上都是建立在债务基础上的纸牌屋，并不可靠，想象当中的财富增值引擎也有可能是毁灭资产的发动机，因为之前资产价格在不断上涨，所以很少有人想明白，如果资产价格下跌的时候会发生什么? 过去50年间，发达国家私人部门杠杆率即信贷/GDP一直在快速增长，从1950年的50%增长到2007年的270%，而且这些债务大部分都是为了开发或者购买房地产。杠杆率上升的原因是信贷增长快于GDP，似乎这是驱动经济的必要条件。 超前消费隐藏的隐患随着经济全球化的发展，越来越多的人相信了超前消费的观念，透支自己的消费能力。对现在的年轻人来说，花明天的钱享受现在的生活已经成为再正常不过的事了。苹果手机、联想电脑、单反相机、一辆代步车、一场说走就走的旅行……每个小伙伴都有任性的时候。可口袋里没有足够的钱，怎么办?这时候，信用卡、消费贷、车贷、信用贷便派上了用场。 随着互联网金融的火热，针对大学生的网络分期贷款平台也悄然出现并迅速侵入各高校。而由此带来的透支消费，也让没有收入来源的在校生叫苦不迭。 即便是有收入的工薪阶层，以卡养卡，或者每月累计借贷消费超过偿还能力，也会带来恶性循环，轻则影响信用，重则影响家庭生活。记者身边就有一个朋友，因为上了信用黑名单，因为买房需要，而银行却不给他放贷。 信贷虽然是一种很不错的方，但负债是一种在透支自己未来消费能力的模式，所以合理的负债比例至关重要，我们要确保所欠下的钱，是我们有能力式偿还的，而不是无休止地借借借。 我们总是相信自己的收入只会增长不会下降，所以放心地去负债。然而，收入真的不会下降吗?工作饭碗会不会丢呢?很多人没看到，这种透支消费能力的行为极有可能加大家庭风险。就像深圳中年男子遭遇的危机，就是因为工作丢了，而其负债比例又极其高，虽然外表看着光鲜亮丽，实则痛苦只有自己知道。 我们离灰犀牛有多远银监会2004年发布的57号文《商业银行房地产贷款风险管理指引》中，要求借款人住房抵押贷款的月支出与收入比控制在50%以下，所有与住房相关债务支出与收入比控制在55%以下。然而，2006~2016年中国家庭房贷支出与收入比从33%上升到了67%，突破了银监会《指引》中规定的红线。 美国家庭平均房贷支出与收入比从2000年之后快速上升，2000年时该指标为65%，但2006年时已经是99%，无限接近房价的压力极限。当家庭的全部收入只能用于房贷支出时，崩盘是早晚的事情。2007年美国家庭平均房贷收入比达到了101%，突破极限后旋即爆发危机。 2012年开始，中国居民购房抵押率(LTV)不断上行，并在2015~2016年加速上行。2016年底中国购房抵押率LTV达到50%，相当于美国2001~2002年的水平，与美国2004~2006年次贷危机爆发之前的LTV (56%)相差不大。另外，中国家庭平均房贷支出/平均收入为67%。从这个维度看，虽然我们离危机还有一段距离，但是中国的灰犀牛已经隐约动起来了。 |
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