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有投资大师曾说，买股票要像买菜，而不是买香水。买菜的时候，我们都会看下价钱，衡量下是贵还是便宜。那么买股票怎样判断股价是贵还是便宜呢？其实，这就是估值。 估值的指标有很多种，今天给大家介绍最常用的一个，就是市盈率，它也是衡量市场情绪的重要指标。 市盈率，简单来说，就是股价除以每股收益，也等于总市值除以净利润，英文缩写是PE，它代表着，你以现在的价格买某只股票，如果该股票仍然保持现在的年利润，你可以花多少年收回自己的成本，因此，市盈率的倒数就是该股票当前的投资年回报率，这可以用来进行多个投资机会的比较，比如说国债代表的无风险收益率。 举个栗子，一只股票，股价10元，每股收益1元，市盈率就是10，该股票目前的投资年回报率就是1/10，也就是10%，如果该公司一直可以维持这样的利润水平，而其他投资机会，比如说国债年化收益率3%，货币基金年化收益率4%，P2P年化收益率7%，相比较之下，肯定是长期持有这只股票最划算。 市盈率通常分为3种：静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。静态市盈率，英文缩写LYR，指的是当前总市值除以上一年度净利润；滚动市盈率，英文缩写TTM，指的是当前总市值/最近4个季度的净利润总额；动态市盈率是指以下一年度的预测净利润计算的市盈率，等于股票现价除以下一年度每股收益预测值。 市盈率这个指标的应用和不足，是一体的，就像一枚硬币的正反两面。 从定义就可以看出来，只有利润稳定的公司才适用于市盈率进行估值，而绝大多数公司的利润是不稳定的，更不要提，很多公司是长期亏损的，比如说亚马逊。这里特别指出一下，强周期性行业的公司大多不适用于市盈率来估值，比如说券商、钢铁、煤炭等，越是在强周期性行业顶部的时候，市盈率反而越低，根据市盈率来投资强周期股，发生过很多悲惨的故事。 其次，静态市盈率和滚动市盈率使用的是历史数据，而投资买的是未来；动态市盈率，不少人用的是分析师或管理层预测的数据，很多时候这已经是市场的一致预期，既然市场已经形成了一致预期，那就很难再有超额收益。 既然如此，市盈率该怎么用呢？我认为，仅看市盈率就买股票是非常危险的，市盈率最佳应用是对市场，也就是指数进行估值，这里的指数特指根据市值规模进行编制的宽基指数，比如说中证500、中证1000等指数。 这些指数具备使用市盈率估值的完美条件：经营永续，指数一直存在，只是成分股一直在更新；利润相对稳定，指数本质上是上市公司的合集，这些上市公司构成了国家经济的基本面，对于像中国这样的国家来说，即使像2008年那样的经济危机，上市公司的整体利润，也没有出现剧烈的大起大落。 所以，我们进行指数基金投资时，市盈率是非常重要的一个参考指标，周期行业的指数除外，例如券商、钢铁、煤炭等。下面是我们常用指数今天的市盈率，当然其中很多不适合用市盈率来估值，数据来源是集思录。 其他估值指标，有时间再说，愿对大家有所帮助。 |
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