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英国诗人罗·勃朗宁说“人应该进行超越能力的攀登，否则，天空的存在又有何意义”，或许我们当下的生活没有那么多的条件去寻找诗和远方，但是出于对美好生活的向往，我们或多或少地都会给自己的生活、事业或者学习定个目标（别说“比如每天先赚他一个亿，每次考试先考个99分”我们还是朋友），然后朝着这个目标去努力去超越。 咱们再换个角度：如果把你已经买过或者准备下手申购的基金看作拥有梦想的群体，那么它们会制定怎样的目标呢？终极目的当然是为持有人竭力去赚钱啊，在竭力实现这个目标的过程中，基金通常会为自己设定想要竭力达到的预期目标。于是，我们会看到它们与各自业绩比较基准间的不同较量： 较量 第一类 被动指数型 有一类是普通的被动股票指数型基金，这类基金的基金经理以被跟踪指数成份股为投资对象，通过购买一部分或全部的指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的是使这个投资组合的变动趋势与该指数尽量相一致，以取得与指数大致相同的收益率，并实现对被跟踪标的指数的有效跟踪。 增强指数型或主动权益类 有一类是含有增强策略的股票指数型基金和主动管理型的权益类基金，这类基金通过发挥基金经理的主动管理价值，通过择股和择时以及凝结了主动管理智慧的投资策略的运用，力求将基金的业绩表现优于业绩比较基准的表现，在尽可能做好风险控制的基础上去追求超越业绩比较基准的超额收益。 较量 第二类  关于业绩比较基准这点事 那么上面提到的业绩比较基准是什么啊，感觉衡量评价某只基金的业绩表现都要围绕着它来转呢？从基本定义角度来讲，基金的业绩比较基准由一个适当的基金组合组成，是基金公司给该基金设定的一个想要达到又有可能达到的预期目标。投资者可以通过基金收益率与基金业绩比较基准的差异来衡量基金业绩。 那么，如何衡量基金业绩表现与其业绩比较基准之间的差异呢？通常来讲： 市场向好趋势中 通过净值增长率与其同期业绩比较基准收益率的比较可以看出基金业绩是否战胜基准获得超额收益率。 市场下跌趋势中 只要净值增长率的跌幅小于其同期业绩比较基准的收益率跌幅则可以说明该基金抵御风险的投资运作是相对有效的。 既然基金的业绩比较基准是基金通常为自己设定的想要竭力达到的预期目标，那么这个业绩比较基准又是如何设置的呢？不同的基金其业绩比较基准也不尽相同。一般来说债券基金和货币基金的业绩比较基准会与某些债券指数或活期存款利率挂钩，例如同期七天通知税后存款利率。这两种基金的业绩比较基准一般由单个指数或利率组成，比较简单。 而股票型基金和混合型基金等权益类基金的业绩比较基准通常是由某个股票指数和债券指数复合而成。例如申万菱信旗下的申万菱信新经济混合型基金（310358），其业绩比较基准为： 通过这个业绩比较基准的构成，其实在一定程度上也可以解读出以下几类信息： 首先，关于这只基金的投资风格。一般来讲，主要投资于大盘蓝筹的基金多以沪深300指数作为业绩比较基准的组成部分之一；而主要投资中小盘股的基金，一般会采用中小盘指数作（如中证500、中证700指数等）为业绩比较基准的组成部分之一。 其次，关于更理性看待基金相对业绩表现的原因。由于不同的基金因投资范围、风格特征、资产配置比例等因素会有相对应的不同的系统性风险。不能简单地用是否跑赢大盘来评判基金管理团队的能力。而业绩比较基准却能帮助投资者弄清该基金与相应系统风险的关系，客观评价基金的管理能力的高低。 关于基金超额收益那些事 既然上面讲到了基金的业绩比较基准，它们作为每只主动管理型基金夜以继日所追求和竭力追逐的“预期目标”，不管市场涨跌起伏始终在那里，不增不减（这里要说明的是也有个别基金的业绩基准随着时间推移或者特定条件的改变或发生变化）。那么，如果某只基金由于基金经理主动管理价值的充分发挥表现较好，将基金业绩比较基准抛在了身后，会发生什么？基金的超额收益就由此诞生。 按照海通证券金融产品研究中心对于基金超额收益率的定义，基金的超额收益率指“区间基金净值增长率减除该基金业绩比较标准的同区间的收益率”，也就是在统计区间内基金自身实现的收益超越其业绩比较基准的那部分收益。 上述图片来源：合晶睿智微信公众号 |
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