第3周视频笔记

第3周视频笔记下载链接：第3周笔记-财务自由指数基金投资方法.pdf

第三周课程——财务自由指数基金投资方法

指数基金投资方法（1-16）

第一节

〇为什么把指数基金归属到股票系列课程里呢？

■这是因为指数基金是跟踪复制股票指数的基金，指数基金投资的是一篮子股票，所以指数基金本质上还是股票，投资指数基金本质上还是投资股票，所以我们把指数基金归属到股票系列课程里。

〇为什么我们要学习指数基金呢？

■因为指数基金具有非常独特的优势：永生不死、长期上涨。这个优势是单个股票不具备的，哪怕是现在最好的股票，100年后也很可能不存在了，但是指数基金100年后依然会存在。100年后指数基金不但会存在，它还会带来年化10%左右的收益，总收益大概是13780倍。

〇为什么指数基金的长期年化收益率能保持在10%左右呢？

■底层逻辑是这样的：GDP = 各产业总产值 - 各产业中间投入，创造各产业总产值的主要是居民、企业和政府，其中企业又是效率最高的，所以社会中所有企业的整体收益率一定是大于GDP增长率的。

■ 在社会所有企业中，只有达到一定标准的一小部分企业才能上市，所以所有上市公司的整体收益率一定是大于所有企业的整体收益率的。在所有上市公司中，又会根据更高的标准选出一部分公司构成不同的指数，比如沪深300指数，上证红利指数等，所以这些指数的收益率也一定会大于所有上市公司的整体收益率。相应的，这些指数对应的指数基金的收益率也一定会大于所有上市公司的整体收益率。

■ 所以指数基金的收益率 >所有上市公司的整体收益率>所有企业的整体收益率>GDP增长率

■ 一般来说，指数基金的长期年化收益率是GDP增长率的2-3倍，不同国家不太一样。所以长期来看，指数基金的年化收益率保持在10%左右是没有问题的。

■ 这个几乎是确定性的收益，对我们的人生规划、资产配置、财富传承具有极其重要的意义。

第二节

指数基金有4大核心功能：

1、作为投资赚钱的工具；

2、作为子女教育金的管理工具；

3、作为养老金的管理工具；

4、作为财富传承的工具。

第1个核心功能，作为投资赚钱的工具。

■这个很容易理解，指数基金长期年化收益率10%-15%，既能分红，又能赚价差，当然是一个很好的投资赚钱的工具。

第2个核心功能，作为子女教育金的管理工具。

■现在很多家庭是通过银行长期存款或保险管理子女教育金，优点是安全，不会损失本金，缺点是收益太低，算上通货膨胀的话，实际还是会亏损。

■由于指数基金具有永生不死，长期上涨，收益较高的特点，再加上子女教育金的使用时间一般要在10年甚至是15年之后，短期内不会使用，所以指数基金就特别适合来管理子女教育金。

■从10-15年的持有期限来看，只要买入指数基金时的估值不高，不但没有亏损的可能，还能获得远超银行定存和保险的收益。

第3个核心功能，作为养老金的管理工具。

■生活中大部分人未来养老金的来源就是社保的退休金，很多人可能没有想过社保的退休金能让自己在退休后过上什么样的生活？其实社保的退休金在未来只能让人维持基本生存，根本无法过上有品质的生活。

■有人为了退休后还能过上有品质的生活，就会买些商业养老保险作为社保退休金的补充。这种方法看似不错，但是只要你计算一下所交保费和未来可以领取的养老金的金额，你会发现你所交的保费收益率其实并不高。

■如果你对保险公司的运作有些了解的话，你会发现其实保险公司收取了你的保费，特别是像养老保险这种需要在很多年后才会偿付的类型，保险公司会用这些保费去做投资，买股票、指数基金、REITs等投资工具，然后用赚到的钱拿出来一部分去支付养老金。

■所以与其让保险公司拿着你的钱去投资，赚的钱拿出一部分返还给你，还不如你自己买指数基金，不但没有风险，收益还要比保险公司给你的高很多。

■像红利指数基金就特别适合来管理养老金，年化收益率高，现金分红率也高，在市盈率小于7时买进，大概25年后一年的现金分红等于本金，30年后一年的现金分红等于1.8倍本金，40年后一年的现金分红等于5.5倍本金；50年后一年的现金分红等于17倍本金；60年后一年的现金分红等于53倍本金。

■比如小白在30岁时买了10万元的红利指数基金。

■那么他55岁的时候，一年收到的现金分红大概是10万，60岁的时候一年收到的现金分红大概是18万，70岁的时候一年收到的现金分红大概是55万，80岁的时候一年收到的现金分红大概是170万，90岁时一年收到的现金分红大概是530万,年龄越大现金分红越多，生活越有保障。

■注意这里说的还只是每年的分红金额，并不是指数基金的市值。到时小白的市值有多少呢？同学们可以用咱们微淼商学院的计算器计算一下。

第4个核心功能，作为财富传承的工具。

■我们先看一个关于小黑的故事，小黑45岁实现了财务自由，到了80岁已经积累了大量财富，但是小黑的儿子并不擅长投资理财。80岁的小黑经常对着镜子发呆，想到自己不知道什么时候就要离开这个世界，那么多财富留给儿子他怎么打理呢？万一这些财富被儿子挥霍掉了怎么办呢？即使儿子不挥霍，被骗了怎么办呢？即使儿子不挥霍，也没被骗，投资亏掉了怎么办呢？即使儿子比较争气，保住了财富，那么孙子能保住财富吗？每每想到这些问题，小黑就头大，但是小黑也没有太好的办法。其实办法是有的，只是小黑不知道而已。

■小黑财富传承的主要风险有：子孙后代的挥霍、子孙后代投资亏损、子孙后代被骗、通货膨胀。

■怎么化解这些风险呢？通过信托+指数基金的组合就可以了。

■ 小黑可以设立一个信托，把财富注入信托，这样小黑的财富在法律上的所有权就归信托所有了，小黑的子孙后代没有权力支配这些财富，自然没法挥霍，也不会被骗走或亏掉。但是小黑可以把自己的子孙后代设为受益人，可以规定好子孙后代每年可以从信托中领取多少钱，比如每人每年可以领100万，这个完全是小黑自己可以设定的。

■ 另外小黑可以规定信托里的资金只能买某个指数基金，比如红利指数基金。由于指数基金具有永生不死、长期上涨、收益较高的特点，红利指数基金又具有高分红的特点，这样信托每年从红利指数基金获得的现金分红也够分给小黑的子孙后代啦。去掉分红之后，红利指数基金的年化收益率大概也在7%左右，这样下去信托的钱就会越来越多，小黑的家族富过十代也不是问题。

第三节

〇 什么是指数基金？

■ 指数基金就是投资于特定股票指数的基金。因为股票指数有很多种，所以指数基金也有很多种。

■ 什么是股票指数呢？股票指数是按照一定的标准选出一定数量的股票并反映这些股票总体价格变动的指标。

〇 举例：有个班级有100人，我们把过去2次考试都在前20名的人选出来，有15个人。

■ 这15个人里面，我们把2次考试分数相加，取分数最高的10个人，这样我们就从100个人里面选出了10个人。

■ 这10个人就组成了一个指数，我们可以叫它“学霸指数”，这10人以后的考试我们取平均分，第1次考试，他们的平均分数为90分，记为90点。第2次考试，他们的平均分数为95分，记为95点。

■ 通过点数的变化，我们就知道学霸组的同学整体有没有进步。

■ 股票指数和这个其实差不多。比如沪深300指数，它就是根据2个指标选出了A股中的300家公司，然后记录这300家公司每个交易日的涨跌情况，就形成了沪深300指数。

■ 这个图是沪深300指数从基日2004年12月31日到2019年12月31日的行情走势。

■ 这15年间，沪深300指数从1000点涨到了4075点，年化收益率9.8%。

■ 这个年化收益率只是沪深300指数价格上涨带来的，实际年化收益率还要加上每年的股息率，股息率每年可能不一样，一般在0.5%-3.5%之间，中位数为2.1%。

■ 如果每年的股息率按2.1%计算，则沪深300指数的实际年化收益率为11.9%。

■ 我们发现过去15年沪深300指数的长期年化收益率大概为11.9%，长期持有沪深300指数可以获得年化12%左右的收益率

■ 但是沪深300指数是不能买卖的。

■ 个人想要获得和沪深300指数一样的收益，就要按照一定比例买进构成沪深300指数的300只股票，这样操作起来太麻烦，而且个人的资金也不一定够买进300只股票的。

■ 这时有些基金公司就发现了机会，它们就设立一只基金完全按照构成沪深300指数的标准买进300只股票，这样这个基金就可以完全复制沪深300指数的走势和收益率，这样的基金就是沪深300指数基金。

■ 要想获得和沪深300指数一样的收益，我们只需要买对应的指数基金就可以了。

指数基金的主要风险和注意事项：

〇 指数基金的主要风险有：

1、市场风险。因股市大幅下跌导致指数基金价格大幅下跌的风险。这是很正常的市场行为，对于普通投资者来说这是风险，对于掌握了财务自由指数基金投资技能的人来说是机会。

■ 化解这个风险的主要方法是在好价格买进。

2、流动性风险。场内指数基金由于规模小，每天成交金额较小，导致想卖出基金时不能顺利卖出的风险。

■ 比如这是一只场内中证红利指数基金，叫万家红利。万家红利每天的交易额只有几万元，如果你有100万的万家红利，需要一个月才能卖完，这就是风险。

■ 化解这个风险的主要方法是买日成交金额大于1亿元的指数基金。

〇 投资指数基金的注意事项：

1、买估值低的，不买估值高的；

2、买管理费低的，不买管理费高的；

3、买流动性好的，不买流动性差的；

4、只做长期投资，不做短期投机。

第四节

〇财务自由指数基金投资方法分为五大步骤：

第一步，选出合适的指数基金。

第二步，等待好价格。

第三步，买进。

第四步，长期持有。

第五步，卖出。

第一步，选出合适的指数基金。

〇 指数基金的类型

一、按指数跟踪的资产类别分类

■ 指数的种类根据资产的种类不同，可以分为股票指数、债券指数、商品指数、外汇指数等，所以的指数基金又可以分为股票指数基金、债券指数基金、商品指数基金、外汇指数基金等。

■ 这里顺便讲一下怎么查看指数基金。

第1步：打开富途牛牛电脑版行情软件；

第2步：点击“行情”；

第3步：点击“ETF”；

第4步：选择不同类型的ETF即可。点击“港股”、“沪深”或“美股”，想查看哪里的指数基金就点击哪个；

第5步：我们以美股为例，点“美股”。

■ 我们可以看到光美国各种类型的指数基金至少就有2000多家，那么多怎么选择呢？其实很简单，我们先从资产大类上去看。

■ 虽然指数基金的资产种类很多，至少可以分为股票指数基金、债券指数基金、商品指数基金、外汇指数基金等，但是只有股票指数基金最有长期投资价值。

■ 为什么这样说呢？我们来看一张图片。

（该图为美国股票、债券、黄金及美元在1802-2012年的真实总收益）

■ 这个图是沃顿商学院金融学教授，也是华尔街投资专家杰米里.西格尔的研究成果。

■ 这是1802—2012年，210年间美元、黄金、美债、美股的真实总收益。真实收益是指扣掉通货膨胀影响之后的收益。

■ 我们可以看到1802年分别持有1美元的现金、黄金、美债、美股，到2012年的真实收益。

■ 1802年1美元存银行，持有到2012年变为0.05美元，实质亏损95%。

■ 这里说一下美元实质亏损主要发生在1971年之后，因为1971年美元与黄金脱钩。美元从此进入法币时代。如果1802年美元就是法币，持有到2012年实质亏损至少高达99.9%以上。

■ 1802年1美元买黄金，持有到2012年变为4.52美元，赚了4.52倍。

■ 1802年1美元买美债，持有到2012年变为1778美元，赚了1778倍。

■ 1802年1美元买股票，持有到2012年变为704997美元，赚了70万倍。

■ 这里的股票指的是股票指数，而不是某个股票。

■ 从210年的时间跨度来看投资收益：股票>>>>>长期债券>>黄金>>现金（外汇）

■ 长期来看，股票的收益是最高的。

■ 这种情况是美国特有的吗？还是其他国家也是普遍如此？我们再来看2张图。

■ 这是19个国家1900——2012年110年间股票、长期债券的真实收益情况。

■ 我们可以看到无论是哪个国家长期来看股票的实际收益率都是大于0的。即使在这期间有些国家经历了巨大的磨难。

■ 我们来回忆一下这110年世界发生了什么大事？

■ 我们简单回顾下：1914年爆发第一次世界大战，打了4年，死了3000多万人；1929年美国经济危机引发全球经济大萧条。

■ 在4年大萧条中美国非正常死亡人数高达700多万，占当时美国人口的7%。

■ 在全球大萧条的影响下德国发生了恶性通货膨胀，买个面包要一麻袋钱，这直接导致希特勒上台，又引发了1939年的第二次世界大战，死了7000多万人。

■ 这里只说下这些“世界末日”级别的事件，其他的很多大事就不提了。

■ 即使在经历了这样的磨难之后，股票的实际回报率依然是很好的。

■ 即使在世界大战之中，被打的稀巴烂的意大利、法国、德国、日本。股市的实际收益率也是正的。

■ 可以看到意大利的实际回报最差，只有6倍，法国、德国24倍，日本53倍，远好于债券，就更不用说现金了。

■ 长期来看，股票都是能跑赢通货膨胀的。

■ 以上是主要资产百年以上的实际回报情况，股票是长期收益率最高的投资工具，也是长期风险最小的投资工具，甚至可以说是无风险，因为实际收益都是大于0的。

■ 债券的实际收益可能为正也可能为负，有风险。

■ 现金包括银行存款的实际收益为负，长期持有风险很大。

■ 我们再来看一下最近50年全球大类资产年均回报情况。

■ 可以看到过去50年，主要发达国家的大类资产回报中，主要资产年化收益率排名：股票>债券>黄金>原油>房地产。

■ 这里说下房地产，房地产指的是一个国家所有的房地产，不是一线城市的房地产，一线城市的房地产回报率要好于黄金，但是比不上股票。

■ 通过以上主要资产的对比，长期来看股票指数的收益率都是最高的，股票指数基金的长期投资价值远远大于债券指数基金、商品指数基金、外汇指数基金。

■ 所以通常情况下，我们只投资股票指数基金就可以了，其他类型的指数基金还是留给别人吧。

第五节

二、按指数基金的投资策略分类。

■ 按指数基金的投资策略的不同，可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。

■ 完全复制型指数基金也叫被动型指数基金，简单的说就是完全跟踪指数，目标是获得和指数一样的收益，基金经理不进行任何高抛低吸操作。

■ 完全复制型指数基金是可以没有基金经理的。

■ 增强型指数基金是在原有跟踪指数的基础上，通过基金经理的主动管理，主要就是进行所谓的高抛低吸，进而希望获得高于指数的收益。这类基金是必须要设置基金经理岗位的。

■ 我们知道大概有90%的基金经理是跑不赢指数的，这就表明大概90%的增强型指数基金收益率是低于完全复制型指数基金的。

■ 另外增强型指数基金的管理费一般要比完全复制型指数基金高挺多，因为它有专门的基金经理进行管理，虽然管理成绩不一定好，但是管理费却是不低的。

■ 所以我们只投完全复制型指数基金就可以了，增强型指数基金就不要参与啦。

三、按指数的选样标准分类

■ 按指数的选样标准分类，可分为宽基指数基金和窄基指数基金。

■ 指数所选的样本股覆盖不同行业的，是宽基指数。比如沪深300指数、中证500指数、上证红利指数就属于宽基指数。

■ 指数所选的样本股只来源于一个行业或主题的，就是窄基指数，比如医药行业指数、金融行业指数。

■ 跟踪宽基指数的基金就是宽基指数基金，跟踪窄基指数的基金就是窄基指数基金。

■ 一般情况下，我们只投资宽基指数基金就可以了，窄基指数基金不要投。为什么这样说呢？这要回到为什么要投资指数基金这个根本原因上来。

■ 我们投资指数基金的最根本的原因是它具备“永生不死，长期上涨”的特点，这样我们才能更好的进行资产配置或财富传承。

■ 宽基指数基金都是具备“永生不死，长期上涨”这个特点的，但窄基指数基金不一定具备这个特点。

■ 这是因为窄基指数基金跟踪的是某一个行业或主题，而这个行业或主题在长期可能会消亡。即使某个行业长期不会消亡，但它也很可能不会长期上涨，比如钢铁行业。

■ 从这点上来看，窄基指数基金的长期风险要比宽基指数基金高很多，但是长期收益并不一定比宽基指数基金高，所以我们一般情况下只投资宽基指数基金就可以了，比如沪深300指数基金。

■ 当然窄基指数基金也不是一定不能投资，比如中国随着人口老龄化的加剧，我们知道医药行业在未来30年有着很好的机会，那么医药行业指数基金在未来30年就有着确定性的机会。

■ 如果你要买窄基指数基金，那么你首先一定要非常深入的了解某个行业或主题的未来发展，如果你不了解，那么很简单，买宽基指数基金就可以了。

■ 其实大部分买指数基金的人不就是因为想不用费脑还能赚到较高的收益吗？宽基指数基金是完全能满足这个需求的。

四、按交易方式的不同分类

■ 按交易方式的不同指数基金可分为场内交易指数基金和场外交易指数基金。

■ 场内交易的指数型基金是指在证券交易所内交易的指数基金，通过证券账户就可以买卖。

■ 场外交易的指数基金是指在证券交易所之外交易的指数基金，一般可以通过基金的网站、银行或基金销售网站申购或赎回。

■ 两者主要是购买方式的不同，另外就是交易成本不同，一般来说场内指数基金的交易成本要低于场外的。有证券账户的同学只考虑场内的指数基金就可以了。

第六节

〇 选择指数基金

■ 我们选择指数基金只要选符合以下4个条件的指数基金就可以了：

1、股票指数基金；

2、完全复制型指数基金；

3、宽基指数基金；

4、场内指数基金。

■ 下面我们先来看一下符合这4个条件的以人民币计价的指数基金。

■ 打开“富途牛牛”行情软件，依次点击 行情——ETF——沪深，就可以看到主要的人民币指数基金了。

■ 注意，这里说的是主要的人民币指数基金，而不是所有的人民币指数基金，目前封老师还没有发现哪个工具可以把所有的指数基金都列出来。

■ 好在我们也不需要了解所有的指数基金，我们只要了解主要的指数基金就可以了。

■ 通过富途牛牛行情软件，我们可以选出上百只人民币指数基金，封老师就不全部列出来了，只把主要的股票指数基金的截图放上来。

■ 怎么知道哪些指数基金是主要的呢？

■ 通过每日成交额就能知道，一般来说日成交额大于1亿的，都是比较主要的指数基金。

■ 我们可以点击一下“成交额”，让成交额从大到小进行排序，这样主要的指数基金就一目了然啦。

■ 我们可以看到日成交额大于1亿的指数基金有10多个，去掉窄基指数基金，就只剩下300ETF、50ETF、500ETF、H股ETF、恒生ETF、深100ETF、红利ETF这几只啦。

■ 这里说一下图中有3个300ETF，3个500ETF，名字或代码不同仅代表是不同基金公司发行的，没有太大区别，选日成交额大的就可以。

■ 那剩下的这几只主要的指数基金怎么选呢？

■ 这就需要对这几只指数基金有更深一步的了解才行，下面我们就来更深入的了解一下这几只指数基金。

■ 先来看一下300ETF。

■ 300ETF是跟踪沪深300指数的指数基金，要了解300ETF，其实重点是了解沪深300指数。

■ 上图就是沪深300指数从基日2004年12月31日到2019年12月31日的行情走势。

■ 15年间，价格上涨加上股息率，年化收益率大概12%左右。

■ 下面我们先来看一下沪深300指数的介绍，最详细的介绍是沪深300指数的编制方案，编制方案可以在中证指数有限公司的官网上查看或下载。

■ 第一种方式是在百度中输入“中证指数有限公司”进入官网首页。

■ 第二种方式是直接在浏览器中打开这个网址：http://www./ 进入官网首页。

■ 进入官网首页后在左上方的搜索框中输入“沪深300”，然后进行搜索，

■ 会进入到以下页面。

■ 点“沪深300”后，进入到以下页面

■ 点“编制方案”进入到以下页面

■ 点击右上角绿色方框内的下载箭头，即可完成下载。

■ 打开沪深300指数编制方案的PDF文件，我们可以看到以下目录

■ 内容不是很多，同学们可以看一看，没时间全看的同学可以重点看一下样本空间、选样方法、指数定期调样这三部分内容。

■ 下面我们先看一下样本空间

■ 样本空间可以理解成先根据条件海选出来一批股票。

■ 下面再看一下选样方法

■ 选样方法可以理解成根据最近一年的日均成交金额和日均总市值这2个指标，选出了300只股票。

■ 这300只股票是A股中最活跃并且市值最高的300只股票。

■ A股大概有4000多家上市公司，而沪深300指数选出的这300家公司可以说是这4000多家公司中，最优秀的一批，我们虽然不能说这300家公司按优秀程度排名一定会都排在前300名，但我们可以说这300家公司是当下阶段所有上市公司中最优秀的前20%的公司是没有问题的。

■ 也就是说买沪深300指数，你买的就是中国所有上市公司中最优秀的那一批公司。

■ 那这300家公司里如果有公司在未来变的不那么优秀了怎么办呢？答案是用更优秀的公司把它替换掉。

■ 下面我们看一下指数定期调样，看看沪深300指数是怎么进行新陈代谢的。

■ 我们可以看到沪深300指数每半年就会审核调整一次样本股，也就是每半年就进行一次新陈代谢，淘汰不再符合标准的公司，选入符合标准的公司。

■ 这样就保证了沪深300指数的成分股在每个半年中都是当时最优秀的一批公司，即使100年以后，依然是这样。

■ 这也是为什么指数基金能永生不死，长期上涨的根本原因。

第七节

〇 下面我们看一下50ETF

■ 50ETF跟踪的是上证50指数，我们来看一下上证50指数的编制方案。

■ 可以看到上证50指数是从上海证券交易所上市的公司中选出最优秀的50家公司，它的选样方法和沪深300指数很像，只是数量相差较大。

■ 虽然上证50指数也是由一批最优秀的公司组成的指数，但是由于公司都是上交所的并且数量只有50个，相对来说，还是沪深300指数更能反映股市的整体情况，所以上证50指数与沪深300指数我们选沪深300指数就可以了。

〇 下面我们看一下500ETF

■ 500ETF跟踪的是中证500指数，我们看一下中证500指数的编制方案。

■ 我们可以看到中证500指数的样本空间和沪深300指数一样，只是中证500指数要先剔除沪深300指数中包含的公司，然后在剩下的公司里按照中证500指数的样本股选股规则挑出前500名的公司。

■ 这说明中证500指数中的公司与沪深300指数中的公司是没有重合的，中证500指数中的公司主要是沪深两市中优秀的中小型公司，而沪深300指数中的公司是沪深两市中优秀的大型公司。

■ 那中证500指数和沪深300指数我们应该选哪个呢？当然是选沪深300指数啦。

■ 这就像是一所学校里有3000多名学生，现在学校要选几百名学生代表学校去参加比赛，是选前300名的学生呢？还是选第301到800名的学生呢？如果要想赢得比赛，当然要选前300名的学生啦。

■ 公司也是一样，一个行业中的前几名公司会赚走行业内大部分利润，行业内其他所有公司加起来也只能赚到一小部分利润，而一个行业内不是前几名的公司要想变成前几名的难度是非常大的。

■ 和中证500指数中的公司相比，沪深300指数中的公司是更优质的生钱资产。

■ 深100ETF跟踪的是深证100指数。深证100指数和上证50指数很相似，我们就不具体看了。

■ 通过对沪深300、上证50、中证500和深证100几个主要指数的对比，我们发现它们的选样方法基本是一样的，它们是很相似的指数，在这几个指数当中，我们只投资和沪深300指数对应的300ETF就可以啦。

第八节

〇 下面我们看一下与300ETF有着很大不同的红利ETF。

■ 红利ETF跟踪的是上证红利指数

■ 该图是上证红利指数从基日2004年12月31日到2019年12月31日的行情走势。

■ 从基日的1000点涨到了2750点，15年间价格上涨带来的年化收益率大概为7%左右。

■ 上证红利指数的股息率一般在1%-5%之间，中位数为3.69%，股息率我们按3.7%计算。

■ 则15年间的年化收益率在10.7%，由此看来上证红利指数的年化收益率好像也不太高。是上证红利指数不够好吗？

■ 下面我们来看看上证红利指数设立3年的年化收益率是多少？

■ 3年时间，从1000点涨到了4658点，年化收益率67%，这个收益率还是没有加上股息率的年化收益率。

■ 当然这个年化收益率太高了，在长期来看是不合理的，后期年化收益率回归合理水平，也就是价格下跌，是一种必然。

■ 下面我们来看看上证红利指数设立10年的年化收益率是多少？

■ 10年时间，上证红利指数从1000点涨到了2516点，价格上涨带来的年化收益率为9.6%。

■ 再加上3.7%的股息率，我们可以得出上证红利指数自基日起10年的年化收益率大概为13.3%，这是一个很值得我们参考的年化收益率，因为这个年化收益率和其相同时间段的ROE相差不太大。

■ 其实估算一个指数的长期年化收益率并不难，指数的长期年化收益率基本等于指数的ROE。

■ 我们看到现在上证红利指数的ROE为12.27%，那么上证红利指数自基日起到2020年的年化收益率应该不低于12.27%才对，因为在过去10多年里由于中国经济的高速增长，上证红利指数的ROE是大于12.27%的。

■ 上证红利指数过去15年的年化收益率应该大于12.27%，但现实是只有大概10.7%，为什么会这样呢？非常可能的原因是上证红利指数现在低估了，未来某个时间会通过上涨让年化收益率回到合理水平。

第九节

■ 下面我们来看一下上证红利指数的编制方案，更好的了解一下上证红利指数。

■ 我们可以看到上证红利指数是由在上海证券交易所上市的过去2年平均现金股息率最高的50家公司组成。

■ 上证红利指数最看重的是股息率，沪深300指数最看重的是市值，从指数的选股标准来看这是两个完全不同类型的指数。

■ 至于这两个指数对应的指数基金要投资哪一个？同学们可以根据自己的情况来定。

■ 从实现财务自由、管理养老金、财富传承的角度来说，投上证红利指数基金可能更合适，因为分红率高，现金流多。

■ 当然至于具体要买哪个指数基金，最重要的还是要看哪个指数更低估，更有投资价值。至于如何判断哪个指数更低估，我们会在后面会详细讲解。

■ 另外日成交额大于1亿的指数基金中H股ETF、恒生ETF我们也需要讲一下。

■ H股ETF是跟踪恒生中国企业指数的ETF，恒生中国企业指数由规模最大的50只H股构成。这里说下H股，H股是指在中国内陆注册成立但在香港上市的公司，比如华泰证券在内陆注册成立，在港交所也上市了，华泰证券就属于H股，由此可见恒生中国企业指数的成分股都是中国内陆的公司，这里面大部分公司的股票我们在A股市场以人民币就能买到，但是由于H股是由港币计价的，H股ETF是以人民币计价的，这样基金就涉及到货币兑换的问题，所以管理费也相对较高。

■ 作为中国内陆人投资H股ETF的意义不大，H股ETF内陆的同学们就不用考虑啦。

■ 恒生ETF是跟踪恒生指数的ETF，恒生指数是港股中最重要的一个指数，它由在香港上市的50家最大的公司构成，它可以反映香港股市的整体情况。

■ 恒生指数基期为1964年7月31日，起始点位为100点。

■ 截止到2019年7月31日，恒生指数的点位为27777点，55年的年化收益率为10.77%。

■ 这个收益率也是不包括股息率的，再加上每年大概3.38%的股息率。

■ 恒生指数55年的年化收益率大概为14%，这个回报率在世界主要指数中也是名列前茅的，所以跟踪恒生指数的指数基金也是很值得长期投资的。

■ 如果有港币的同学可以通过港美股证券账户直接购买以港币计价的恒生指数基金，没有港币的同学投资恒生ETF就可以啦，这样就省去了换外汇的麻烦。

■ 好了，到这里以人民币计价的主要指数基金我们已经了解了，主要就是300ETF（510300）和红利ETF（510880）。

■ 如果想投资恒生指数基金，但是没有港元，可以买恒生ETF（159920）。

第十节

■ 如果有港元，也有港美股账户呢？可以买哪些港元指数基金呢？

■ 下面我们来了解一下港元指数基金。

■ 通过富途牛牛的行情软件，依次点击 行情——ETF——港股，就可以看到主要的港元指数基金啦。

■ 我们可以看到日成交额大于1亿港元的指数基金有10只，其中包括盈富基金、华夏沪深三百、南方A50、南方两倍看空恒指、安硕A50、恒生中国企业。

■ 下面分别介绍一下这6只ETF。

■ 盈富基金是规模最大的跟踪恒生指数的港元指数基金，恒生指数是港股最重要的指数，投资盈富基金是投资港股的一种很好的方式。

■ 华夏沪深三百是跟踪沪深300指数的港元指数基金，沪深300指数是A股中最重要的一个指数，与港股无关。

■ 香港人或外国人想投资沪深300指数但是没有人民币，所以华夏基金就弄出来一个港元的方便他们投资。

■ 南方A50是跟踪富时中国A50指数的港元指数基金，富时中国A50指数由A股中市值最大的50家公司构成，可见富时中国A50指数是关于A股的指数，与港股无关。

■ 也是方便没有人民币的香港人或外国人投资A股的。

■ 南方A50指的是由南方东英资产管理有限公司发行的跟踪A50指数的指数基金。

■ 南方两倍看空恒指是由南方东英资产管理有限公司发行的以2倍杠杆做空恒生指数的指数基金，是一个投机工具，风险很大。

■ 这种类型的指数基金在港股和美股中都有，美股中更多，只适合短期投机，不适合投资。

■ 这种类型的指数基金同学们不要买，如果买的话长期来看几乎必亏，这种不能让我们实现财务自由的工具还是留给其他人吧。

■ 安硕A50是由美国安硕（iShares）基金发行的跟踪富时中国A50指数的港元指数基金，和上面的南方A50一样，只是发行人不同。

■ 恒生中国企业是跟踪恒生中国企业指数的港元指数基金，恒生中国企业指数也叫H股指数，前面讲到的H股ETF是恒生中国企业的人民币版。

■ 通过以上介绍，我们发现以上6只ETF中，除了盈富基金、南方两倍看空恒指之外，其他4只都是跟踪A股指数或和A股相关的指数的，对于很容易买到300ETF（510300）的同学来说，只要考虑盈富基金（02800）就可以了。

■ 当然如果是香港人或是外国人，想投资A股但是兑换人民币不方便的话，投资华夏沪深三百（03188）也是很好的选择。

第十一节

■ 下面我们再来看一下美元指数基金。

■ 通过富途牛牛的行情软件，依次点击 行情——ETF——美股——美股大盘指数型——成交额，就可以看到主要的美元指数基金啦。

■ 由于美国是指数基金的诞生国，大规模的指数基金很多，我们主要看日成交额大于10亿美元的指数基金就可以啦

■ 我们可以看到日成交额大于10亿美元的指数基金有8只，其中包括标普500指数ETF-SPDR、纳指100ETF、罗素2000指数ETF、纳斯达克指数三倍做多ETF ProShares、标普500指数ETF-iShares。

■ 下面分别介绍一下这5只ETF。

■ 标普500指数ETF-SPDR 是跟踪标普500指数的美元指数基金，代码SPY。

■ 标普500指数是美国最重要的一个股票指数，和沪深300指数有些相似，但标普500指数并不单纯是依照上市公司的市值来选股。

■ 标普500指数并没有限制入选公司的市值规模，标普500指数中不仅有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%），这些公司的入选标准得是一个行业的领导者。          ■ 标普500指数是最早被跟踪并发行指数基金的指数，也是目前追踪资金最多的一只指数，超过1万亿美元的基金投资在标普500指数上，远超其他指数。        ■ 标普500指数以1941年到1943年为基期，基期点位为10点，截止到2019年12月为3229点。

■ 76年间由价格上涨带来的年化收益率为7.9%。

■ 股息率主要在1.5%-4%之间，按2.5%计算，则标普500指数过去76年的年化收益率大概为10.4%。

■ 标普500指数ETF-SPDR中的SPDR指的是全球第七大资产管理公司——道富投资管理公司（SSGA）旗下的一揽子ETF基金的组合，在美国、欧洲、亚太的市场都有产品上市。

■ SPY从1993年起就在纽约证券交易所上市，目前市值3000多亿美元，其年费率只有0.09%，自成立以来跟踪误差累计只有0.14%。

■ SPY通过港美股证券账户就可以买卖，如果没有港美股证券账户，也想投资标普500指数怎么办呢？方法也是有的，买标普500就可以啦。

■ 标普500ETF，代码513500，是一只以人民币计价的场内指数基金，通过华泰证券就可以买卖。

■ 纳指100ETF是跟踪纳斯达克100指数的美元指数基金，代码QQQ。

■ 纳斯达克100指数由在纳斯达克股票市场上市的100家非金融公司的股票构成，实际上会大于100家，比如2019年是104只股票。

■ 中国的百度和京东也是纳斯达克100指数的成分股。

■ 我们可以看到纳斯达克100指数的前10大权重股中有9家都是高科技公司，并且占了50%左右的权重，所以纳斯达克100指数也可以看作是科技公司指数，如果有同学想投资世界上最优秀的科技公司，可以考虑纳斯达克100指数。

■ 纳斯达克100指数在1985年1月31日编制，起点为250点，1993年最后一天收于800点。

■ 1994年1月1日，基数重设为125点。

■ 截止到2020年1月1日，点位为8874点。

■ 26年来由价格上涨带来的年化收益率为17.8%，股息率每年一般不超过1%，忽略不计，则纳斯达克100指数过去26年的年化收益率为17.8%，非常优秀。

■ QQQ是由景顺资产管理于1999年3月发行，旨在完全复制纳斯达克100指数的ETF，目前市值800多亿美元，每年的费用率为0.2%，高于SPY，但低于人民币指数基金。

■ QQQ通过港美股证券账户就可以买卖，如果没有港美股证券账户，但是也想投资纳斯达克100指数的同学也是有办法的，买纳指ETF就可以啦。

■ 纳指ETF代码513100，是一只以人民币计价的场内指数基金，通过华泰证券就可以买卖。

■ 罗素2000指数ETF是跟踪罗素2000指数的美元指数基金。

■ 罗素2000指数是由美国股市中2000家中小市值的上市公司构成，这些公司基本都不是行业的领导者，自然也算不上是好公司，所以罗素2000指数及罗素2000指数ETF同学们就不用考虑了。

■ 纳斯达克指数三倍做多ETF ProShares是三倍做多纳斯达克100指数的指数基金，是上了3倍杠杆的投机性指数基金，这类指数基金在某个阶段的收益率确实很可能比不加杠杆的指数基金要高，但是长期来看风险很大。

■ 另外这种加杠杆的指数基金只适合短期投机，不适合长期投资，当指数不是处于单边上涨走势中而是处于长期横盘波动走势中时，基金的损耗很大，成本非常高。

■ 买这种指数基金真的还不如去买纳斯达克100指数的期货，至少没有管理费，也没有损耗。

■ 同学们只要记住凡是带有几倍做多或做空的指数基金一律不要碰就对了，这种指数基金还是留给投机者们吧。

■ 标普500指数ETF-iShares是跟踪标普500指数的美元指数基金，代码IVV，和SPY基本一样，只是基金的发行公司不一样。

■ IVV目前的市值1800多亿美元年费费率0.04%，低于SPY。

■ IVV和SPY各有优点，IVV的年费更低一些，SPY的流动性更高，并且SPY在跟踪标普500指数时出现的误差更小一些。

■ 当然这里提到的年费差别和跟踪误差差别其实都很小，这两个指数基金都可以买，同学们根据自己的喜好定就行了。

■ 通过以上介绍，美元指数基金我们选SPY和QQQ就可以啦。

■ 到这里，财务自由指数基金投资方法的第一步，选出合适的指数基金 这部分内容就讲完了，我想同学们应该能选出合适的指数了。

■ 这部分内容我们再简单总结一下，人民币指数基金主要选300ETF（510300）和红利ETF（510880）；港元指数基金主要选盈富基金（02800），没有港元的同学可以选恒生ETF（159920）；美元指数基金主要选标普500指数ETF-SPDR（SPY）和纳指100ETF（QQQ），没有美元的同学可以选标普500（513500）和纳指ETF（513100）。

■ 从过去长期年化收益率排名来看，QQQ>盈富基金>红利ETF>300ETF>SPY。

■ 那么这几只指数基金我们应该买哪个呢？

■ 答案是主要看价格，哪个价格最好，就买哪个。

第十二节

第二步，等待好价格。

■ 和股票一样，指数基金的好价格都是市场给的，一般5-10年才会出现一次真正的好价格。

■ 在好价格没出现的时候我们能做的就是买入其他投资工具，当然也可以进行指数基金定投。

■ 当好价格出现的时候，我们就可以大量买进指数基金。

■ 好在我们选出的指数基金中有人民币的、港币的、美元的，这些指数基金的好价格出现的周期是不同的，所以我们有可能3-5年就能遇到一次指数基金的好价格。

■ 只有我们提前学会了指数基金好价格的分析方法，指数基金的好价格出现的时候我们才能牢牢的抓住。

■ 不然即使遇到了好价格，由于不懂也只能眼睁睁的看着几年一遇的好机会从自己身边溜走，除了无奈就是懊恼。

■ 下面我们就来学习一下指数基金好价格的分析方法。

■ 由于指数基金是跟踪复制指数的基金，指数基金的好价格其实就是指数的低估区间，只要我们能够分析出指数是不是处在低估区间，我们自然就知道指数基金是不是处在好价格。

■ 那么怎么知道指数现在有没有低估呢？

■ 很简单，通过市盈率就可以啦。

■ 由于指数是由一篮子股票组成的，即使有个别公司利润造假也不会影响指数中所有公司的整体净利润，所以指数的市盈率比个股的市盈率要可靠的多，也有效的多。

〇 下面我们先来看一下300ETF。

■ 300ETF对应的指数是沪深300指数，我们来看一下沪深300指数的历史市盈率。

■ 我们可以看到沪深300指数过去15年的市盈率在8-47之间波动。

■ 沪深300指数的合理市盈率波动区间为10-30，意思是当市盈率小于10或大于30时是不合理的。当市盈率小于10的时候，沪深300指数低估，是非常好的买入时机；当市盈率大于30的时候，沪深300指数高估，是非常好的卖出时机。

■ 对于300ETF来说，沪深300指数的市盈率小于10的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好。

■ 根据以上标准我们发现300ETF在过去10年间有3次好价格，分别是在2012年9-12月之间；2013年6月到2014年12月之间；2019年1月。

■ 在这3个时间段，沪深300指数的市盈率都是小于10的。

■ 这里封老师强调一下，好价格其实是一个价格区间，而不是某一个具体的价格。

■ 另外，最好的价格并不一定是历史最低价格，比如2014年5月，沪深300指数的市盈率为8，价格为2100点。

■ 2008年11月，沪深300指数的市盈率为12.5，价格为1650点。虽然2100点比1650点的价格要高，但是2100点的价格比1650点时更好。

■ 理由很简单，2100点时8倍的市盈率意味着投资回报率为12.5%，1650点时12.5倍的市盈率意味着投资回报率为8%。

■ 事实上，2008年11月以1650点买进并持有到2020年1月23日，年化收益率大概9.8%，而2014年5月以2100点买进并持有到2020年1月23日，年化收益率大概15.9%。

■ 很明显在2100点买进比在1650点买进年化收益率高很多，所以同学们以后在做投资的时候不要在意绝对价格的高低，而要在意什么价格更好。

第十三节

〇 下面我们来看一下红利ETF

■ 红利ETF对应的指数是上证红利指数，我们来看一下上证红利指数的历史市盈率。

■ 我们可以看到上证红利指数过去15年的市盈率在5.7-45之间波动，上证红利指数的合理市盈率波动区间为7-30。

■ 当市盈率小于7的时候，上证红利指数低估，是非常好的买入时机；当市盈率大于30的时候，上证红利指数高估，是非常好的卖出时机。

■ 对于红利ETF来说，上证红利指数的市盈率小于7的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好。

■ 根据以上标准我们发现红利ETF在过去10年的大多数时间都处于好价格区间。

■ 2014年7月上证红利指数的市盈率为5.71，达到过去15年中的低位，点位为1600点，1600点对应的红利ETF价格1.6元是目前历史上极好的价格。

■ 2020年2月，市盈率6.62，点位为2400点，2400点对应的红利ETF价格2.42也是比较好的价格。

■ 以2.42的价格买进红利ETF，意味着在未来某个时间红利ETF带来的年化收益率会高于12%，虽然封老师不知道未来的具体时间是哪年，但是封老师确定它一定会到来。

■ 另外封老师也并不希望它来的太早，因为来的越晚，总收益就越高。

〇 下面我们来看一下盈富基金

■ 盈富基金对应的指数是恒生指数，我们来看一下恒生指数的历史市盈率。

■ 恒生指数过去15年的市盈率在7.8-22.5之间波动，恒生指数的合理市盈率波动区间为9-20。

■ 当市盈率小于9的时候，恒生指数低估，是非常好的买入时机；当市盈率大于20的时候，恒生指数高估，是非常好的卖出时机。

■ 对于盈富基金来说，恒生指数的市盈率小于9的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好。

■ 我们可以看到2020年2月份，恒生指数的市盈率在10左右，所以盈富基金还没到好价格，等未来恒生指数的市盈率小于9的时候，就是开始买进盈富基金的好时机。

〇 下面我们来看一下标普500指数ETF-SPDR，SPY

■ SPY对应的指数是标普500指数，我们来看一下标普500指数的历史市盈率。

■ 我们可以看到标普500指数在2000年之前的100多年中，合理市盈率在10-20之间波动。

■ 自2000年之后，合理市盈率在15-25之间波动。

■ 为什么会出现这种情况呢？这是由美国的10年期国债收益率长期处于低位导致的，无风险利率的下降自然会导致股市市盈率的提高。

■ 那么未来我们应该以哪个合理市盈率为准呢？答案是看美国的10年期国债收益率。

■ 如果未来美国的10年期国债收益率小于4%，标普500指数的合理市盈率就在15-25之间；如果未来美国的10年期国债收益率大于4%，标普500指数的合理市盈率就在10-20之间。

■ 以标普500指数的合理市盈率在15-25之间为例

■ 当市盈率小于15的时候，标普500指数低估，是非常好的买入时机；当市盈率大于25的时候，标普500指数高估，是非常好的卖出时机。

■ 对于SPY来说，标普500指数的市盈率小于15的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好。

■ 我们可以看到2020年2月份，标普500指数的市盈率在25.32，标普500指数已经高估，所以现在SPY不适合买入。

■ 等未来标普500指数的市盈率小于15的时候，才是开始买入SPY的好时机。

〇 下面我们来看一下纳指100ETF

■ 纳指100ETF对应的指数是纳斯达克100指数，我们来看一下纳斯达克100指数的历史市盈率。

■ 纳斯达克100指数过去8年的市盈率在15-33.5之间波动，纳斯达克100指数的合理市盈率波动区间为15-30。

■ 当市盈率小于15的时候，纳斯达克100指数低估，是非常好的买入时机；当市盈率大于30的时候，纳斯达克100指数高估，是非常好的卖出时机。

■ 对于纳指100ETF来说，纳斯达克100指数的市盈率小于15的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好。

■ 我们可以看到2020年2月份，纳斯达克100指数的市盈率在28左右，在合理范围之内，不适合买入也不适合卖出，等未来纳斯达克100指数的市盈率小于15的时候，才是开始买进纳指100ETF的好时机。

■ 到这里如何判断指数基金的好价格同学们应该已经清楚了。

第十四节

第三步，买进。

〇 买进指数基金主要有两种方式：

一是在好价格大量买进；

二是在低估区间定投。

■ 我们先来看第一种方式，在好价格大量买进。

■ 这种方式适合有一定资金量的同学。

■ 由于指数基金的好价格一般几年才会出现一次，所以当指数基金出现好价格的时候，特别是当市盈率小于7出现极度低估时，我们一定要尽可能多的买进，长期持有一定会赚很多钱的。

■ 以红利ETF为例

■ 2020年2月4日红利指数的市盈率大概在6.62，处于低估区间，所以2020年2月4日这天红利ETF的价格是好价格。

■ 2020年2月4日的价格大概在2.42元左右，虽然从绝对价格来看也算不上太低，但却处在好价格区间，在这个价格区间是可以大量买进的。

■ 我们来估算一下在2月4日以2.42元的价格买进，未来收益的大概情况。

■ 假如以2.42元买进50000份红利ETF，投入资金121000元。

■ 2020年1月17日的现金分红为每份0.144元，假如未来保持不变，则未来每年可以获得0.144*50000=7200元，

■ 现金分红率为7200/121000*100%=5.95%，远远高于银行定期存款利率。

■ 更重要的是，现金分红的金额基本每年都会增长。

■ 过去10年的年化增长率为15%左右。

■ 我们保守一点，未来每年的分红按年化12%的增长速度估算，未来每年会获得多少分红呢？

■ 同学们可以看一下这个图表

■ 我们可以看到长期持有60年的话，到第60年一年的分红金额就有600多万。

■ 持有时间越长，每年的分红越多。

■ 所以有些资金的同学完全可以通过红利ETF来解决未来养老金的问题啦。

■ 以上还只是每年的分红金额，那么长期持有的话收益会有多少呢？

■ 保守一点，我们以年化12%的收益率来估算。

■ 同学们可以看一下这个图表

■ 持有60年的话，121000元的本金大概会变成1个亿左右。

■ 同理也可以估算出，如果本金是6万，持有60年会变成5000万左右。

■ 通过以上数据我们可以看到，在市盈率小于7的时候买进红利ETF并且长期持有，收益还是很好的，至少养老金的问题可以解决啦。

■ 二是在低估区间定投。

■ 这种方式适合现阶段存款不多的同学。

■ 当红利指数市盈率小于7的时候，红利指数处于低估区间，存款不多的同学每个月发了工资以后，可以先拿出来30%左右的工资买进红利ETF进行定投，同学们进行定投的时候不用在意短期的账面盈亏，在低估区间一直定投下去就行啦。

■ 当红利指数市盈率大于20的时候，同学们可以暂停定投红利ETF，可以把钱先定投货币基金，积累本金。

■ 等后期红利指数基金的市盈率再次小于20的时候，就把货币基金里积累的钱用于定投红利ETF。

■ 这样做下去，未来一定会赚大钱的。

■ 我们可以看到从2012年到2020年这8年之间，红利指数的市盈率多次低于7，在这8年之间是非常适合定投的，如果能坚持定投8年，也会积累不少本金啦。

■ 这笔钱其实是通过定投省下来的，因为如果不定投，这笔钱很可能也剩不下，不知道会被我们花到哪里去啦。

■ 定投除了能让我们存下一笔钱之外，在这8年期间我们每年还能获得现金分红和价格上涨带来的收益。更重要的是在未来某个时候，当红利指数的市盈率回归到合理水平，比如市盈率变为20的时候，我们将会获得更高的收益。

第十五节

第四步，长期持有。

■ 指数基金具有永生不死，长期上涨的特点。只要不是在特别高估的价格买入，长期持有赚钱是一定的。

■ 当然即便是在比较高估的价格买进，如果能超长期持有，比如持有50年，也是能赚不少钱的。

■ 既然长期持有指数基金一定能赚钱，那么是不是每个买指数基金的人都能赚钱呢？

■ 答案是否定的。

■ 那些通过指数基金投机，希望短期就能获得很高收益的人很可能赚不到钱，甚至还会亏钱。

■ 买进指数基金之后不要经常去看它，最好能忘掉它，每年按时查收一下分红就可以啦。

■ 当然如果是定投的话，每个月还是要看一次的，因为需要买进。

■ 总之同学们在买进指数基金以后，要做的就是长期持有，不管指数基金短期内如何波动，不管账面是赚是亏，不管你看到了多少可怕的负面信息，你要做的就是坚定不移的长期持有。

■ 只要同学们能做到长期持有，想不赚钱都是不可能的。

第十六节

第五步，卖出。

■ 在前面我们讲到了指数基金对于家庭理财有4大核心功能：

1、作为投资赚钱的工具；

2、作为子女教育金的管理工具；

3、作为养老金的管理工具；

4、作为财富传承的工具。

■ 由于我们买指数基金的目的不同，所以卖出标准也会有些不同。

1、当你把指数基金作为投资赚钱的工具时

■ 这种情况下，收益最大化是最重要的。你需要在指数的市盈率过高时卖掉指数基金。具体如下：

■ 300ETF在沪深300指数的市盈率大于30时卖出；红利ETF在上证红利指数的市盈率大于30时卖出；盈富基金在恒生指数的市盈率大于20时卖出；标普500指数ETF-SPDR在标普500指数的市盈率大于25时卖出；纳指100ETF在纳斯达克100指数的市盈率大于30时卖出。

2、当你把指数基金作为子女教育金的管理工具时

■ 这种情况下，特定期限内收益较大化是最重要的。

■ 因为子女上大学是有固定时间的，大概是18岁左右。

■ 假如你从小孩出生或者是出生前几年开始买入指数基金，你能够持有指数基金的最长时间大概是18-20年。

■ 所以在你持有12年之后，你可以选择在一个较高市盈率卖掉，比如市盈率大于25的时候就可以卖掉，然后买入货币基金。

■ 为什么这样操作呢？因为我们不能确定在未来几年里指数的市盈率一定能到30以上，25相对是一个比较容易达到的市盈率水平。这样既能保证不耽误小孩上学，也能获得比较高的收益率。

3、当你把指数基金作为养老金的管理工具时

■ 这种情况下，分红的持续性和增长性是最重要的。

■ 按60岁退休计算，假如活到100岁，期间还有40年的时间。

■ 这40年之间每年都能收到持续的分红才是最重要的，所以把指数基金作为养老金管理工具的同学应该重点买红利ETF，现金分红率和年化收益率都比较高。

■ 另外买了指数基金后一般情况下是不用卖出指数基金的，除非指数出现几十年一遇的极度高估，比如红利指数的市盈率大于40。

■ 因为只有在这种情况下卖掉指数基金，未来在较短时间内能再次买回指数基金的可能性才比较大。■ 如果只是在高估的情况下就卖掉指数基金，未来可能要等好多年才能有机会再次买进。

■ 期间如果发生什么事情导致本金出现损失，那么就得不偿失了。

■ 对于养老金来说，确定性远比收益性重要，所以能不卖就不卖。

4、当你把指数基金作为财富传承的工具时

■ 这种情况下，财产的独立性和收益的确定性是最重要的。

■ 信托+指数基金的组合是一个确定能富过五代甚至十代的财富传承方案。

■ 信托保证财产的独立性，指数基金保证财产收益的确定性。

■ 对于财富传承来讲，财富传承的时间长度远远比收益率重要的多，哪怕长期只获得10%的年化收益率，财富传承到第五代时也已经是天文数字。

■ 所以当你把指数基金作为财富传承的工具时，根本就不用卖，让信托一直持有下去就可以了。

■ 好了，财务自由指数基金投资方法到这里我们就学习完了。谢谢同学们！

声明：以上内容仅做教学使用，不构成投资建议。