普通投资者，如何建立恰当的指数基金投资组合？

文 ▍六亿居士

不少朋友要求我介绍一下，如何建立恰当的长期投资组合？我试着用简单的逻辑，结合自身的案例，给这些朋友一些框架上的建议，建议并不一定成熟，各位可以边看边思考，再结合自身的实际情况，进行优化和变通，逐步建立自己满意的框架。

股权资产、债券资产、现金资产的配比，此文不再赘述。

本文重点阐述指数基金的组建。

一、合理的收益预期

任何投资理财，都需要建立一个符合现实底层逻辑的收益预期。

什么是现实逻辑？需要基于我们的环境、个人的能力、指数基金平均收益率去预期，而非“理想值”。

1、我国的GDP成长率

众所周知，在各全球大型经济体中，我国GDP增速继续保持的领头羊地位，最近几年继续保持6-7%的GDP增长速度，这个速度就是泛指我国主要经济部门的平均增长速度。而作为我国优秀的经济组成部分——“优秀的上市企业”，实际上的成长率会高于GDP，这个便是我们收益率的基础。

2、指数基金平均收益率

以我国指基之王——沪深300为例，自成立（2004.12.31）至今（2021.10.15），从基点1000点上涨为6538点（数据为沪深300全收益指数）。

（图1：沪深300全收益指数趋势图）

由上历史数据可得：沪深300在不进行任何低估买入、高估止盈的操作下，年化收益率在12%左右，也从数据说明，优秀企业会高于平均GDP成长率。

因此，基于上述基本数据，我们可以预期我们的基础收益率在8%-12%左右，如果使用低估定投、高估止盈的策略，长期看可以实现10-15%的收益率。

二、合理的时间规划

由图1可见，沪深300指数在长达16年多的时间里，出现了周期性的多次大的波动，在短期的时间内，如2012-2014长达两年的时间里，沪深300指数一直在“直线平行”，这个过程中如果你定投了沪深300，几乎是没有啥收益的。

但是到了2015年，出现了大牛市，沪深300指数“旱地拔葱”，直接翻倍。因此，定投指数基金，需要较长的时间预期（3-5年），做好多年没收益的心理准备。低估波动期，就耐心的持有，慢慢定投、慢慢积攒份额，等到高估，才有份额可以止盈。

我多次提到：定投第一目标并非“收益率”，定投的核心在于降低波动对持股人的心态影响，以规则“强制”自己理财，慢慢积攒股份。在投资上，耐心比金子值钱，合理的时间规划（至少3-5年，用闲钱投资），是定投必须的基础。

三、合理的指数基金投资组合

1、宽基打底

宽基打底是我建议所有指数基金投资者的核心基础之一，之所以选择指数基金，就是认同我们自己是“普通人”，长期看，我们无法比市场能更好的辨识出“哪只股票更赚钱”。

基于此，我们何不买入“一揽子优秀企业的组合”，这便是宽基指数存在的意义。

（图2：“61”估值表宽基指数部分）

其实，我发布的估值表就是大家可以选择的优秀的宽基指数组合。在选择时，不用选择太多，3-5只是合理数量。

例如：

'傻瓜’组合：红利ETF+沪深300+中证500；

红利安全组合：中证红利+沪深300价值+中证500低波动；

多市场分散组合：沪深300+恒生国企指数+标普500；

我全都要组合：红利+沪深300+中证500+恒生国企指数+标普500；

如果你有一笔长期不用的资金，以上4个组合都是适用的。从长期看（5-10年），各自侧重的方向虽然有一定区别，但收益率相差并不会很大。大家可以基于以上四个组合，自由灵活搭配。

案例—61宽基持仓：红利ETF/中证红利+上证50AH+沪深300价值/增强+中证500低波/增强+恒生国企指数/香港中小指数+基本面60/120+纳斯达克100/标普500；

由于部分指数目前高估，因此部分已经止盈，但后续选择的框架还是以上范围，分别为：

1、红利策略：红利ETF、中证红利，作为安全底仓，降低整体持仓波动率；

2、大盘价值：上证50AH、沪深300系列、基本面60、深红利40；

3、中小成长：中证500系列、基本面120、香港中小（港）；

4、港股美股：恒生指数/H股指数、标普500、纳斯达克100；

大家组建自己的定投组合时，可以使用类似方式即：“红利+大盘+中小盘+全球配置”，这样既使得持仓分散，也更利于定投。

以上述的方式，选择不同方向的优秀指数基金，然后组合成自身的投资组合，是安全且高效的，配比上每一个“大类”20%左右仓位即可，合计持仓占全部的60-100%即可。

2、行业配合

关注我的朋友以新手为主，为此我常常提示行业指数波动剧烈，新手务必小心谨慎。尤其是持仓比例不宜过高，单行业最多20%，毫无经验的新手建议低于5%。

对于行业的选择，个人建议选择三个大类即可：1、消费类2、医疗类 3、高科技类，选择这三个大类的主要原因是：反周期、连续高成长、百姓刚需。

（图3：“61”估值表行业与海外指数部分）

案例—61行业持仓：中概互联/恒生科技/恒生互联+中证医疗+消费龙头+标普科技/纳斯达克100（纳指100既算宽基其实也是行业）

由于消费类目前中高估，61持仓并不多，慢慢等回归再定投不迟。实际的组合也是以“医疗、消费、高科技”为指导思想。

行业指数合计持仓占0-40%就好，新手可以先定投宽基2-3年，走过一轮小周期，有心得体会之后再慢慢扩充行业指数。

整体上看，行业指数的收益率会高于宽基指数，但波动也会更剧烈，61持仓的中概股目前还有10%+的浮亏，没经验的同学容易出现“恐惧”，要注意节奏。

四、综上所述

核心观点：

1、建立合理的收益率预期：10%-15%；

2、安排合适的时间长度：3-5年；

3、完善的资金安排：好好赚钱、股债轮动、注意现金流；

4、闲钱投资：绝不借贷投资；

5、合理的持仓：宽基与行业搭配，国内与国外齐飞；

6、估值为基础：坚持低估定投、高估分批止盈，实现超额收益；

汇报完毕，直接抄作业有风险，各位要学会辨别和建立自己的组合框架。