怎么知道市场是处于长期上行周期，还是下行周期，还是横盘波动？

答案是：不知道。

至少，我不知道，或者干脆点说：我也想知道。

这个问题看起来并不难，甚至有朋友就要问了：打开K线图拉长一看，不就知道了吗？

没错，那样的确可以知道 “以前” 是上行周期还是下行周期，但，那是“以前”，你怎么知道“以后”的价格走势是否会继续“以前”的价格走势运行下去呢？

如果你承认未来的价格变化是不可预测的，那么你就相当于承认：根本无法判断市场价格是处于长期上行周期还是下行周期。充其量只能判断宏观经济所处的周期阶段，并且也只能是模糊地判断，而根本无法确定。哪怕能清晰地确定当前宏观经济处于周期的哪一个阶段，但这样就能由此判断价格运行周期也是处于同样的阶段？

明显不能。

因为价格变化偏离宏观经济周期的事情经常发生。例如，宏观经济周期明明是下行阶段，但商品价格或股票价格却上涨。如果这样的例子你可能会觉得模糊的话，那么接下来的这个例子就具体得多了：明明公司盈利超预期，但股价却下跌；又或者是明明公司盈利明显低于预期，但股价却上涨。这并非公司的数据有问题，也不是人为操纵，因为这种情况在很多国家的股市中时不时都有出现，虽然说不上常见，但也绝对不罕见，就连一些盘口极其巨大的公司，也出现过这样的状况，并且持续时间非常久，这显然不是人为操纵。

可能有人就会问了：为什么会出现这种情况？

不知道。

价格偏离价值独自运行的情况都很常见，就更不要说价格偏离那模糊的宏观经济走势了。最明显的例子莫过于2017年的原油公司了。事实上很多石油公司早就已经适应了低油价并且盈利在过去一年里持续改善，然而他们的股价有不少不仅没有改善，而且还继续下跌。

这就是一个公司情况持续好转但股价却持续下跌的例子了。如果你说这不符合逻辑，那么，是的，它的确不合逻辑。但有时价格的运行就没什么逻辑可言，并且这种情况还不少。可以说，非理性在市场中一直都存在，有时甚至会因为市场情绪变化而变得极度疯狂或极度悲观。

所以，不要说价格偏离那模糊的宏经经济周期而独自运行了，就算偏离公司经营状况独自运行一年半载也很正常。

过去的投资经历告诉我，我最好相信价格的运行有时是毫无道理可言的。倒不是真的“毫无道理”，而是因为要弄清当中的原因，几乎不可能，除非你能了解全部真相，但问题是：这可能吗？在信息有限的情况下，要弄清价格变化的逻辑，是不现实的。充其量最多只能用一种逻辑去解释过去的价格变化，但真相是不是那样，就说不准了。所以一种在解释过去价格变化看起来合理的逻辑在用于判断未来价格变化时是否依然能够发挥作用，往往值得怀疑。

所以，就我来看，把精力花在解释价格变化的原因上，可能是在做无用功，对增加投资收益帮助有限。

大师们的做法是：不把精力花在研究价格周期变化上面，也基本上不把精力花在宏观经济上，而是把精力几乎全部花在企业研究上面，致力于以合理甚至是低廉的价格买入优秀的企业。至少这样做，不管价格是涨是跌，不管外面是刮风还是下雨，优秀的企业都能为自己带来现金流。如果价格回归价值的话，那就能额外获得一份丰厚的收益了。