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业绩继续超预期，各业务稳步推进
继半年报实现归母净利润44.69%的超预期增长后，三季报单季度实现增长45.34%，继续略超预期。报告期内中兴智联、公信软件及智慧城市和铁路列控业务继续保持较好增长。从项目实施进度看，上半年披露的22.34亿的在手订单稳步实施交付中，其中湖南宁乡智慧城市项目、新疆喀什市智慧城市、张掖市智慧城市等打项目进展顺利，给全年的高增长奠定良好基础。 中兴物联斩获重要订单，物联网战略持续发酵 公司上半年逐步收购中兴物联95.5%的股权，获得了物联网的无线传输核心技术。中兴物联在近期的中国电信首次NB-IOT模块招标中独占鳌头拿下第一标，在国内一众优质模块厂商中胜出。虽然本次招标模组数量只有50万片，以66元（含税价36元+30元补贴）计算贡献业绩弹性有限，但证明了公司在前沿的NB-IOT模组中技术、品牌受到了极大认可，意义重大。我们预计在明年NB-IOT真正迎来放量期后，公司有望成为最大受益者。中兴物联的并表将给公司带来较大的业绩弹性，有望成为公司明年的潜在爆发增长点。 中兴物联的无线通信技术，结合公司已有的超高频RFID技术和视频监控、人工智能技术，打通物联网“识别+传输+分析”的技术链条，并应用于现有的智慧城市项目。整个战略布局清晰，技术+应用端双向受益，物联网业务布局目前处于拼接、磨合、完善期，全面整合后有望对公司业务质量进行全面提升。 看好产业布局和长期发展，维持“买入”评级 公司平安城市、智慧城市项目进入业绩收获期，中兴物联业务随着物联网行业即将爆发有望乘风高速发展，电子车牌、轨交监控业务静待业务落地，各业务业绩释放节奏良好。三期员工持股推出，彰显公司未来发展信心。我们预计2017-2019年公司净利润分别为4.2/5.3/6.5亿元，对应37/29/24倍市盈率（若考虑中兴物联并表，则净利润分别为 4.8/6.1/7.3 亿元，对应 32/25/21 倍市盈率），维持“买入”评级。 相关股票：$高新兴(SZ300098)$ 研究员： 国信证券 ● 程成 发布时间：2017-11-01 数据由 @港澳资讯 提供 |
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