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2017 诺贝尔奖得主塞勒 (Richard Thaler) 做过实验，把纽约交易所 3-5 年表现最好和最差的 35 只股票分别做组合，结果发现， 3 年后，输家组合跑赢了赢家组合。 为什么存在“赢家的诅咒”？人类有哪些“不理性”行为？这些如何帮助投资？ 你去便利商店买一份 20 块的饭，结果店员告诉你，边上一家店在做活动，完全一样的饭只需要 10 块，只不过需要多走 5 分钟路程。你会不会愿意去？同样的，当你去商场买一件 383 元的衣服，结果店员告诉你，在边上另外一家要走 5 分钟路程的商场专柜在做活动，只需要 373 元就可以拿下，你会不会愿意去？ 对于前者，大家都愿意走 5 分钟去省 10 块钱，但对于后者同样的 10 块钱，很多人选择了否。这就是美国芝加哥大学的理察·塞勒教授、2017 年诺贝尔经济学奖得主研究的领域 — 行为经济学。 简单说，传统经济学的假设前提是，经济活动的主体是理性的经济人，但塞勒认为，并不是。而是普通人，都会存在某种偏见，所做出的决定与经济学家假设的标准理性模型相去甚远。 行为经济学将心理学引入研究体系，着眼于人类行为的“不理性”部分，解释并解决个体和群体在日常经济中的行为问题。 这也天然注定了这一学派的实用性，美国这一帮经济学家就喜欢研究社会中的实际问题，小到学校老师如何分办公室，大到电视真人秀猜谜类节目、美国橄榄球联盟选秀策略，再到如何促进人们为养老多储蓄。 1998 年起，塞勒和另一位行为经济学家富勒，合伙开了家资产管理公司，通过寻找那些因投资者行为偏见导致的错误定价机会。该公司发行了包括小型股基金在内的多文件产品，从能查到的业绩来看，相当强劲。 比如其中一只 1998 年 12 月 28 日成立的基金，如果你在成立之时投入 1 万元，到 2017 年 9 月 30 日，已增值至 9.32 万。用塞勒自己的话说，到现在公司还在营业，这说明他的理论和方法在股市这个实战场得到了证明。知行合一，这才是真厉害。
塞勒正是这一学派的重要开拓者，罗勃·席勒(Robert Shiller) 说，过去的 30 年中，经济学领域发生了一场重要的革命，理察·塞勒正是这场革命的中心人物。 之前塞勒出版过三本专著，《赢家的诅咒 (TheWinner’s Curse) 》、《推力 (Nudge) 》、《错误的行为 (Misbehaving) 》，《错误的行为》出版时间最近，也多少包含之前两本书的内容，比如股市中的赢家诅咒，助推方法等，这次就拿它来聊一聊。 赢家的诅咒所谓赢家的诅咒，最早指的是，在拍卖场中竞拍的…… |
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