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近期，在贵州茅台（600519）、格力电器（000651）等行业龙头带动下，消费股轮动拉升。有基金经理认为，消费升级的大趋势不可逆转，是未来需要重点把握的投资主线。 无论是代表成熟市场的美国，还是代表新兴市场的中国，消费品都是孕育“长跑冠军”的领域。 据广发证券统计，过去50年(1957-2003年)，美国市场涨幅最大的20只牛股名单，有11只是消费股。其中，2只是日化股，另外9只来自于食品饮料。例如投资者熟悉的可口可乐、百事可乐、亨氏、箭牌等。 就A股市场而言，广发证券统计了上市超过15年的股票，从2002年7月至2017年7月，在这15年中，投资回报率最高的20只股票里，6只为消费股，其中1只家电股，5只食品饮料股。 如果过去15年长期坚定持有格力电器，那么你的年化收益率将高达惊人的35.77%。如果长期坚定持有贵州茅台，那么你的年化收益率也将高达34.99%。此外，同期乳业巨头伊利股份（600887）的年化收益率为24.74%，泸州老窖（000568）、双汇发展（000895）、五粮液（000858）等的年化收益率分别达到了24.74%、23.61%和20.72%。 以美国的经验看，兴业证券认为，未来会从传统的消费品向服务消费转变。结合我国人口现状和城镇化进程，以及房地产调控的长期思路，兴业证券认为，房地产行业的暴利时代逐渐远去，未来更容易发展做大的行业大概率出现在消费升级领域。 一家基金公司的投研人士认为，从逻辑上讲，只要人均GDP不断提升，消费升级就能持续进行下去。中国“婴儿潮”期间出生的80后、90后陆续走上工作岗位、有了财富积累，已经进入了消费能力的集中释放期，并且这一代人的消费观念也更加开放和积极。 国泰君安分析指出，随着中国与国际互联的加强，对于具有“固收+”特征的消费品龙头股票市场关注度将会持续提升；新时代主要矛盾的变化，与美好生活相关的消费升级领域政策支持力度加强预期将会持续升温，这也将为消费行情的展开提供支撑。在经济维持平稳的格局下，企业盈利结构性改善仍是市场主线，挖掘盈利超预期仍是重点。继续看好“预期+交易”两个层面仍在改善的旺季消费品板块，推荐白酒、家电、商贸零售龙头。 关注标的： 贵州茅台：白酒需求结构在过去几年内发生良性转变，大众白酒消费在消费升级的驱动下毫无疑问支撑了大部分中高端白酒需求。从行业价格天花板来看，茅台从2016年以来的批价自驱动叠加渠道补库存带来明显的供需紧张，价格天花板上移为中高端白酒打开良好空间。 青岛啤酒（600600）：啤酒行业优势企业正注重提升产品质量和产品结构，中高端啤酒被引入市场，优势品牌逐步树立，行业附加值不断增加，利润率随之提升。青岛啤酒公司的基本面正在发生变化，资本支出有下降势头；存货正在下降；收益质量更好，开始产生超额利润；现金指标大幅改善。 格力电器：国内空调市场一直保持较高景气度，高基数下空调销量增速逐步进入相对稳健阶段。作为行业龙头的格力电器前三季度净利润155亿元，同比增长37.68%，主营表现稳健。 美的集团（000333）：集团处于家电产业链强势地位，在产业一体化布局不断深入，产业链与价值链运营优势能更有力应对外部影响因素，短期内原材料及汇率不利波动影响较小，Q3已经实现毛利率同比回升。三季报实现净利润149.98亿元，增长17.10% TCL集团（000100）：集团三季报显示，公司业绩增长超预期，净利19.06 亿元，同比增长 23.93%。受益于半导体显示行业景气度同比上升，报告期内控股子公司华星光电满产满销，市场份额不断提升，32 寸电视面板市占率全球第二，55 寸大尺寸产品市占率全国第一，市场前景广阔。 永辉超市（601933）：公司以“八大工坊”为特色主打新零售超市“超级物种”，超市正迅速且持续新开门店。截止本季度末，永辉超市在全国多地新开33家门店，目前，公司总计已开业门店526家。现公司6个大区均实现主营收入正增长。。 伊利股份：乳制品行业中原奶价格进入上行周期叠加竞争格局改善，终端价格战出现缓解，利润弹性释放在即。低线城乡居民收入进入消费升级拐点期，三四线城乡需求超预期，18 年国内奶价向上有潜力，温和上涨成本环境有望持续，竞争格局继续改善，从数据角度，确认温和上涨的成本环境对伊利有利。 海天味业（603288）：作为调味品龙头，海天销售渠道已经全国化，各大地区发展相对均衡，销售网络优势明显，覆盖度远超竞争对手。目前公司毛利率稳步提升，净利率处于行业较高水平。 中国国旅（601888）：中国国旅是中国企业500强中唯一的旅游企业，国内规模最大、实力最强的旅行社企业，是世界知名的中国驰名商标。公司受益于国家鼓励免税行业整合，推动高端消费回流的政策。 张裕A：尽管葡萄酒在中国是小众化的，白酒依然占据消费的主流，在目前白酒火热的大行情下，葡萄酒业或能迎来一轮新的机会。张裕作为中国葡萄酒的龙头企业，产品种类丰富，结构完整，在推广上张裕也并不再以价格取胜，相反更加强调自己的质量品位和文化传承。 |
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