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文 / 华商韬略 华商文 近年来，复星一直在围绕“健康、快乐、富足”三大领域推动业务转型与升级。昨天，伴随旗下控股公司豫园股份（600655）的复牌，其转型升级之路又再迈出关键一步。种种迹象显示，复星正将豫园作为其快乐业务的旗舰重点打造，进而一箭双雕：既打开豫园股份发展的天花板，也让快乐业务落地到上市公司平台。 【“老八股”的新角色】 昨天，因筹划重大资产重组停牌的豫园股份（600655）复牌后一度涨停板开盘，股价亦创下近一年来新高，尾市收涨4.24%，报收11.80元/股。 尤其引人瞩目的是，昨日该股换手率也创下两年来新高达7.79%。 长期关注复星的灰姑娘基金基金经理王卓玮（Conan）认为，整个豫园股份资产重组的意义远远大于今天复牌之后首个交易日收盘时候超过4个点的涨幅，“豫园股份更名前为沪市著名的老八股之一——豫园商城，在众多散户中有较高的知名度。这也反映为豫园股份的持仓结构中流动筹码较为分散的特征。” 公司披露的信息显示，该公司法人股持股约7.1亿股，大多数为第一大股东复星和第二大股东上海市黄浦区国资体系持有，筹码较为稳定；法人股以外的流通盘约7.1亿股中散户持股比例较高。业内人士因此判断，如此高的换手率显示有人在当天的高价中获利了结，也有更多人，甚至看好其长期发展的机构趁机进场。 王卓玮认为，复星的业务及资产主要分为三大块——健康、快乐、富足，一旦资产重组完成，复星对豫园股份的持股比例将大幅上升至70%，豫园股份在复星内部的战略平台价值将进一步凸现，未来复星或将注入更多的资源到该平台，进而形成复星医药领衔健康业务，豫园股份领衔快乐业务的两驾马车格局。 【近期披露注入资产盈利空间】 根据方案，复星此次将注入豫园股份的资产包括：以241.6亿元的预估作价注入旗下上海星泓、闵祥地产等28家公司的全部或部分股权，以及16.08亿元的预估作价注入上海市黄浦区国资委旗下新元房100%股权。交易完成后，上海星泓、闵祥地产等28家房地产项目公司将成为豫园股份的控股或参股公司，新元房产持有的核心商圈资产也将成为豫园股份的重要资产。
重组预案显示，复星注入豫园股份的上述资产中，包括了海南三亚鹿岛、合肥云谷、武汉汉正街、成都金融岛等高价值和高潜力的明星项目。上市公司的一份盈利预计周期列表则显示，拟注入的项目中已有11个项目开始盈利，13个项目将在未来一两年实现盈利，其中包括北京、上海等一线城市项目储备。由于许多地产项目因土地取得时间较早，如复地通达土地取得时间是2014年，随着经济发展和基础配套设施的完善，项目周边土地呈现了较好的增值和开发前景。 一位券商分析人士表示，按照资产重组相关规则，豫园股份很快会将股东方出具盈利承诺的重组报告再次提交董事会审议，而这批资产的盈利释放空间应该有一定保障。因此，重组后公司未来几年的业绩成长空间值得期待。 【快乐时尚“大生态”平台】 早在今年5月，豫园股份就对外披露了发行股份购买资产的资产重组预案。按照报告书中对第一大股东、实际控制方发行股份购买资产的安排，重组之前已经持股豫园股份26.45%的复星将在此次资产重组完成后，持股豫园股份达69.69%。 显然，这将大大提高豫园股份在复星体系中的战略重要性。一位熟悉复星的人士因此认为，入主豫园已经15年的复星正加大力度倾斜资源、加快公司战略升级，通过豫园股份这一旗舰型上市平台，形成快乐时尚、轻重结合的大产业布局。“这与复星医药（600196）近年来持续发力医药健康主题的思路颇为类似。” 豫园股份不久前发布的更名公告也显示了这样的趋势。公告称，因公司上市初期主营业务聚集于上海豫园地区，主要经营上海豫园商圈的核心商业，故公司简称为有一定地域属性的“豫园商城”。但随着近年来公司不断扩大快乐时尚业务的布局，上海豫园商圈的经营业务相较公司上市初期有相当幅度的降低，因此为了反映公司当前发展实际及未来发展战略，豫园商城更名为豫园股份。 该次重大资产重组，则显示复星对豫园股份的未来已经有了更为清晰的思路。自2015年年底开始，资产规模庞大的复星国际便频繁使用健康、快乐、富足三大理念重新梳理自身庞大的业务体系，旗下相关上市公司也因此迎来新的发展空间，并获得资本市场的看好。其中，复星国际的港股股价已累计涨幅已逾80%，复星旗下的健康业务大平台复星医药也受到市场追捧，市值已突破1000亿元。 事实上，复星这几年一直在推动豫园股份的转型和拓展。除继续做好旗下体量较大的黄金珠宝业务、餐饮食品、商业管理业务，前几年，复星已推动豫园股份布局了北海道滑雪度假业务、加拿大太阳马戏团演艺演出，并在复兴中国传统文化和老字号领域做了相关投资。分析人士因此指出，此次大规模的重组，“是复星对健康、快乐、富足业务系统梳理后，对豫园股份未来发展的一次下注。” 重组完成后，持有豫园股份将近70%股份，也与豫园股份利益更紧密捆绑的复星，持续投入更大资源发展豫园，并将其作为集团健康、快乐、富足三大大生态系统的核心旗舰之一来发展，应是复星的核心目标也是其根本利益所系。 【巨资重塑上海城市中心地标】 公告显示，此次对豫园股份的重组方案也得到了第二大股东上海市黄浦区国资委的推动，豫园股份除了向浙江复星等发行股份购买股权，获得复星近年持续打造的“蜂巢城市”业务及资源，上海市黄浦区国资委旗下新元房产也向豫园股份注入了豫园商圈的一处毗邻的核心资产，用以支持豫园商圈业务整合做强。
复星集团对此表示，复星与黄浦区联手做大做强豫园股份，体现了复星作为一家总部位于上海的全球化企业，对于上海城市发展的长期承诺。 豫园股份管理的核心商业品牌“豫园商城”是上海商业的金字招牌、也是城市级的文化地标、文化名片，随着豫园股份整体实力增强，这将有利于在豫园商圈的持续投入和长远发展。 上海全球卓越城市理念提出后，上海老城厢地区的城市规划已经启动新一轮的方案征集，随着外滩金融集聚带向南延展，从外滩到豫园、直至新天地的上海中央活动区核心区概念已经浮出水面。 豫园股份已经于2015年12月正式启动了豫泰、确诚地块旧城改造（豫园二期）银团贷款，拉开了老城厢历史文化片区的改造升级大幕。呼应上海全球卓越城市的理念，打造一个建筑可以阅读、街区可以漫步、有温度的上海老城名片，已成为豫园股份对该一区域改造升级的目标。 【“快乐时尚+蜂巢城市”双轮驱动】 对标LVMH的发展路径，是复星在快乐时尚领域的布局方向之一。和LVMH不同的是，复星本身拥有以地产为代表的重资产业务，因而更注重走一条以地产为载体推动快乐时尚品牌和业务发展的道路。“蜂巢城市”便是其具体的落地平台。 按照复星的介绍，“蜂巢城市”作为一个物理空间属性的载体，可以实现流量入口的价值，将整个复星的C2M客户系统打通贯穿起来。围绕产业和家庭，形成快乐时尚内容和场景之间的战略协同，形成更加完善的生态闭环，也更有助于在投资上实现轻重并举的发展方式。 与此相对应的是，豫园股份在其最新的业务介绍中，也已经将围绕快乐时尚的主题内容打造线下场景的核心资源作为目标，其主题内容则囊括了黄金珠宝、餐饮服务、老字号零售、品质生活等多个领域。 “‘轻’和‘重’，我们认为是钥匙和门的关系：‘轻’是钥匙，门是很‘重’的。‘重’代表资本实力，‘轻’代表资源能力。” 复星集团执行董事、联席总裁，豫园股份董事长徐晓亮此前曾向记者表示，轻重并举是非常具有生命力的商业逻辑，未来在复星的大快乐产业布局中，场景的构建、平台的打造、令人尖叫的产品和内容、创新的商业模式，将构成大快乐的复合赋能体系。 【重组不构成借壳上市】 根据《重组管理办法》的相关规定，豫园股份此番向浙江复星、复地投资管理、黄房公司发行股份购买资产，这一交易已构成重大资产重组。 但复星早在2002年就已入股豫园股份第一大股东，复星集团董事长郭广昌获得豫园股份实际控制权已超过60个月。该次交易完成后，郭广昌仍为豫园股份实际控制人，故不会导致豫园股份控制权发生变化。 因而，该重组不构成借壳上市。 ——END—— 图片均来自网络 欢迎关注【华商韬略】，识风云人物，读韬略传奇。 版权所有，禁止私自转载！ |
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