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前言：2017年11月18日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》明确“资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得开展表内资产管理业务。”从这段话可以得出结论，余额为6.75万亿，占全部理财余额23.78%的保本理财将不在是银行的资产管理业务。 很多评论认为，保本理财将成为历史，银行保本型理财产品将会消亡。笔者认为大错特错，也许保本理财会换个名字，统一规范为结构化存款；也许也不用更换名称，还是叫保本理财，也不受资管新规约束。
笔者认为，也许不叫保本理财的结构化存款一定还会存在，倒不完全是突破利率定价机制唯有会的上限管控，更重要的是将其变为稳定存款。理由很简单，《商业银行法》规定储蓄存款“存款自愿、取款自由”，唯有保本理财方可约定此类产品到期日前不可提前支取。只有有变现障碍的存款才能成为商业银行的稳定存款，  理财简史  众所周知，2015年之前，中国银行业存贷款利率是受到严格管制的，擅自提高或降低存贷款利率是违反《商业银行法》和《银监法》的行为。早在20世纪90年代，中国的现代金融业开始萌芽，金融创新层出不穷。理财本是个舶来品，外资银行利用存款+期权的交易结构，创造了新型的外币理财工具：结构性存款。后来西为中用，1995年招商银行率先试水银行个人理财业务，但当时还是外币结构性存款。
银行理财业务为何叫“理财”？其实，理财在国际上并没有统一的称谓，欧美国家通常称之为“金融规划服务”或“资产管理业务”，中国香港地区和台湾地区通常称为“财富管理服务”，中国大陆称为“理财业务”。如果硬要追溯，国内最早可查使用“理财”产品这一名称的是中国银行在2003年推出的“汇聚宝”外汇理财产品。
第一只真正意义上、自主研发创新带有中国特色的人民币理财产品是2004年光大银行发行的“阳光理财B计划”。在此之前是“阳光理财A计划”，A计划还是外币理财产品。“阳光理财B计划”作为中国第一款人民币银行理财产品之所以能获得成功，是作为管理人的中国光大银行充分运用债券资产证券化技术，将募集的资金投向了国债、央行票据、政策性金融债等利率债品种，变相突破了人民币存款利率。当时B计划年化收益率为税前2.88%，而一年期定期存款利息为税前2.25%。
银行理财是在利率市场化的大背景下，中小银行通过金融创新“逆袭”的结果，因为中小银行相对于国有大行和信用社在拉存款上是处于弱势的，为了获得更多的负债，为了节约资本，倒闭中小金融机构加快金融创新步伐。当时也分不清楚表内理财还是表外理财，总之，银行和投资人都受益，监管也只是在业务规则上进行了规范。
再到后来，先天带有刚性兑付性质的理财发展越来越快，资产端期限错配，投向了高收益的非标准化债权资产；资金端滚动募集，开放式理财随用随取，封闭式理财期限短暂；收益端预期收益，银行募资随行就市，投资者无需担心银行违约。一个30万亿级别的庞大影子银行犹如一只巨大的灰犀牛压的监管彻夜难眠。 保不保本 目前，银行发行的理财产品主要有保本和非保本两大类，均需要在理财发行说明书上注明。保本理财产品实为国际通行的结构性存款，其在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异，已纳入银行表内核算，视同存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围，相关资产已按银监会规定计提了资本和拨备。因此，只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。
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来自： suiming2000 > 《监管政策及分析》
