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【PS：图文质量若不清晰，请大家关注我的财富号，您的阅读评论是我写文章的动力】 糊涂买基提问： 庄主好，我的持仓如下，望诊断下，谢谢 $景顺长城中证500行业中性低波动指数(003318.OF)$ 10% $华泰柏瑞量化增强混合A(000172.OF)$ 20% $嘉实沪港深精选股票(001878.OF)$ 20% $东方红沪港深灵活配置混合(002803.OF)$ 10% 货基 40% 可接受10%亏损 薇薇庄主回复： 糊涂买基，您好。首先，要批评您一下，代码写错了（已修改），导致我算了一波错数据，景顺长城的基金代码是003318，在此也提醒大家，在提问的时候，一定要检查好代码和基金名称，这些是影响判断结果最重要的因素，同时也节省我们双方的时间，写组合诊断其实还是挺累的。【捂脸】 好啦，我一眼看去您的组合，您绝对不是“糊涂买基”，这组组合从大类资产配置来说，也就是权益类VS固定收益类是非常合理的，再往下看，既有A股也有H股，既有价值又有成长，既有被动又有主动，太全面了。 我们可以看一下数据回溯，今年这组组合虽然没有像前几天有的组合那样年化收益达到40%左右，但我也给它非常高的评分，为什么呢，因为这位投资者对自己的风险偏好非常了解，一点都不激进，明白适合自己的就是最好的。虽然今年的主要风格是大盘蓝筹，景顺长城中低波的并没有那么可观，但是我们可以从仓位上看出来，这位投资者在景顺长城上的仓位并不是很重，她想要做什么呢，就是如果市场的风格转换了，我还是有部分的仓位可以博取收益或者说平滑风险，为什么可以平滑风险呢，等下我们用数据详细分析一下。 我看了一下每只基金的风格，华泰柏瑞(000172.OF) 是大盘价值，嘉实沪港深（001878.OF)小盘平衡，东方红沪港深（002803.OF)小盘价值，基金数量也正好，可以说这组合面面俱到，简直是我诊断基金组合以来的最佳组合了，它最佳并不是因为它的业绩最好，我们可以从它的历史回溯看出来，它并没有跑赢沪深300，但是我依然说它是最好的为什么呢？因为它从风险收益特征来看，是最适合这位投资者的。 【下图1】 今天我们不仅说组合，我们选组合中的一两只基金说透。这里我想说的是 景顺长城（003318.OF）这只基金主要跟踪的是中证500行业中性低波动指数，这只指数非常特别，冷眼一看你一定以为它是中小盘的指数，是吗，其实不完全是，它比中证500这只指数各方面都要出色。今天我们就主要来了解这只指数型基金。 景顺长城中证500（003318.OF） 是属于SmartBeta投资策略的指数，它是一种介于主动投资与被动投资之间的方式，就是在传统被动指数的基础上选择某些风险因子的暴露从而获取更好手艺的一类策略。就美国市场来看，SmartBeta指数ETF有600只左右，占美国全部ETF的四分之一。我国已经发布的SmartBeta指数有低波动、基本面、动量等等，其中大家熟知的嘉实基本面50指数（160716.OF）就是其中的一只。 【下图2】 这个示意图就是过去十年A股不同的行情下，什么样的SmartBeta适应相应的市场状况，比如距离我们最近的2015年牛市，就是小盘低波动指数跑的比较好。 之前的内容中，我有提及过我们最好是选择主动管理型基金，为什么呢，其实研究在什么样的市场行情下投资什么样特征的股票应该是基金经理做的事情，我们散户要工作赚钱攒本金，哪有时间研究这些呢，当然如果你一定要投资被动型指数，我的建议是研究中国的SmartBeta指数，它们在大多数行情下，均能跑赢相应的指数。 从下图数据验证图中可以看出，低波动率因子在温和上涨行情、震荡行情和下跌行情中表现均超越中证500指数。 【下图3】 这只低波动指数是如何编制的呢？详细编制方法大家可以百度，我觉得大家能够理解两点就好了，第一，其是中证500指数的0.3倍子集；第二，波动率越小权重越高（即越稳定的股票占比越高）。 【下图4】 那么我们投资一个指数型基金的时候，需要考虑什么呢？不知道大家是否考虑过？我觉得需要考虑两点：第一，刚才提过，什么样市场下，适合什么样的指数；第二：在组合中与其它基金的关联性。 为什么提到关联性，我们说资产配置在说什么呢？其实本质就是利用资产间的不完全相关性，如果两个资产的关联性为1:1，如何叫“鸡蛋分散在不同的篮子里呢”。OK，我知道你们想知道景顺长城（003318.OF）到底跟其它指数的关系怎么样的： 【下图5】 大家可以从数据上看到，500行业中低波指数与上证综指，上证180，沪深300，创业板等指数的相关性较低，具有很好的资产配置分散功能。下图是中证500低波动率的行业分布（与中证500一致），重仓股主要重在通信设备、原材料、资本品中。 【下图6】 我们刚才在分析基金组合的时候提到，这里配置 景顺长城中证500中低波动（003318.OF）是非常好的为什么，因为它与其它基金的联动性较低，也就是做到了在权益类资产中非常好的分散配置。 虽然在组合的累计盈亏贡献中中证低波动指数的贡献率为-6.67%，但我依然为这个组合点赞为什么呢，因为资产配置就是这样的，不可能每个基金、每一块钱都配置到最赚钱的地方，这也是为什么做资产配置长期以来是可以战胜市场的，但是如果是单边市场它是跑不过指数的，可是我们理财的目的是“可持续性”，而不是爆发性，对吗，适合你的就是最好的。 这组组合，我给个大大的赞！！！（PS：货币基金的配置同样平滑了整个组合的风险） 【下图7】 好吧，今天太晚了，就先诊断这一组组合吧，我觉得今天这一组组合大家如果吃透了核心逻辑，可能会对未来的投资很有指导性作用。 PS：最近在想如何给大家最好的分享效果，是分析更多组合？还是深度分析一两组？如果大家有建议，可以给我们留言，好吗？ 相关话题：#养基宝典#  |
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