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1.市场低迷 这通常是股票被低估的最明显的原因，经常发生在宏观经济预测不好的时期。这就需要投资者具备几个基本工具来评价（而不是预测）总体的市场情况，为市场的低估做好准备。 2.某些行业总体状况不佳 经典的例子就是发生在90年代的Hillarycare（希拉里医改）造成的医疗保健板块股票的下跌。 3.某些地区的宏观状况欠佳 在1990—1991年的衰退期，加利福尼亚的经济受房地产市场的影响而极其萧条。巴菲特利用了这次极佳的机会买入了富国银行。 4.严重的短期问题但不影响长期的生意 经典案例是巴菲特在1963年美国运通发生财政丑闻时买入大量股票，还有在20世纪70年代末Geico由于保险事故而定价极低时的介入。在这两个例子中，问题最终都被解决了，而且这些问题没有伤害到美国运通品牌的竞争优势和Geico的低成本结构。 5.公司由核心高回报业务转为多元化 20世纪80年代，可口可乐开展多元化、无核心、低回报的业务，如养虾、拍电影等，这掩盖了它饮料这个核心业务的大金矿。1988年，巴菲特以15倍的市盈率开始收集，基于传统的估值方法，可口可乐的股票价格并非极度便宜。然而，不明智的多元化使市场没有发现这是一棵摇钱树。 6.公司不付红利或者减少红利 巴菲特曾提到，公司不付红利或者减少红利，这就是他1958年购买Commonwealth Trust Co.的理由。 7.没有人关注的公司 如果一家小公司没有分析师关注就可能被低估。 8.刚经过拆分的公司 这也是一个经典的机会区域。这个新公司可能具有极佳的经济前景，但因为从前作为母公司的一部分而不为人知。Joel Greenblatt的著作——《你可以成为股市天才》——对拆分获利有深刻的论述。 9.公司因破产而产生 市场没有认识到新组建公司的价值，其已免于债务负担和其他遗留问题。 10.公司业务过于复杂 这是著名的价值投资者Seth Klarman最喜欢的区域。如果多数投资者不理解详细的情形或者不愿花工夫去做大量的工作，就为精明的投资者提供了用低价参与的机会。 |
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