文章作者简介：成国强 毕业于武汉大学及华南理工大学，硕士生导师，长期从事房地产投资的教学研究与实践，撰写了公开出版的专业著作13本，进入房地产市场及股票市场二十多年，经过学习和实践，逐步走上了价值投资的道路，取得了丰硕的成果，希望把自己的学习、实践的经验传授给大家，让大家少走弯路。
指数基金是股票投资的最佳选择
一．神奇的指数基金
中国的股市发展已经二十多年了，从A股股票指数来看，过去二十多年中国股市整体收益平均每年达到了10%以上，但从市场反馈的结果来看，市场参与者七亏二平一赚，这一结果让人难以接受，只要你持有现金不参与股市，就打败了70%的投资者。进入股市的人总是在错误的时间买入了错误的股票，或者痴迷技术分析追涨杀跌，不论怎么努力都摆脱不了亏损的命运。那么普通的老百姓有没有办法从股市上盈利呢？我们来看看投资大师巴菲特是怎么说的：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者。”
“对于绝大多数投资者来说，成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择。我的导师格雷厄姆在很多年之前就坚持这样的立场，而此后我所经历的一切进一步证实了这一看法的真实可靠性。”
“长期来看，部分有经验的人很有可能超过标准普尔指数的表现。然而，在我的一生中，我早期发现的这类专业人士也不过十个左右罢了，只有他们能完成这一壮举。毫无疑问，有成百上千的人我从未见过，他们的能力可与我认识的人相媲美。毕竟，跑赢大盘并非不可能。不过问题在于，大多数试图跑赢大盘的经理最终都会失败。”
即便是巴菲特提到的这十个长期战胜标准普尔指数的专业人士，包括伯克希尔哈撒韦公司，他们未来是否能百分之百地战胜指数，我认为巴菲特也没有把握。巴菲特在几十年的经营过程中，也是险象环生，当然不一定是他的公司，也有可能是他看到的人和公司，要不然他2014年，就不会立下遗嘱：“如果他过世，其名下的90%的现金将让托管人购买指数基金。”因为他知道，迟早会有能力不足的人来经营伯克希尔哈撒韦，当然也有可能一着不慎、满盘皆输。只有将资金放在指数基金，才能保持资金的长盛不衰。指数基金的优点有很多：指数基金具有长寿性、确定性，买指数基金省事、省时、费用低廉，指数基金长期上涨而且能战胜大部分的机构和个人，那指数基金有没有缺点呢？格雷厄姆在《聪明的投资者》中是这样回答的：“指数基金只有一个显著的缺陷：比较令人乏味。你将无法在野餐桌上向人们吹嘘，自己如何拥有全国最好的基金。你也不能去吹嘘自己如何从市场中胜出。”
二、优秀的红利指数
我们明白了指数基金是股票投资的最佳选择，也愿意追寻大师的指点，那么买什么指数基金好呢？通常人们都会建议买入或定投沪深300指数基金，这是有道理的，因为该指数是由横跨沪深两个市场盈利能力较强、皆具成长性的股票组成的，股票不但好，而且规模、流动性也有保障。但对于我们投资额在亿元以下的小投资者还有没有更好的选择呢？有，那就是红利指数基金。红利指数说简单点就是指数公司根据股票分红高低将高股息率，高分红率的股票作为样本股组成红利策略指数。
下面我们来看一组美国数据：1996年至2006年，美国标普500指数的收益率为89.40%，而美国标普500红利经典指数的总收益率为184.73%，明显红利指数胜出。然后我们看着A股市场：
同样是红利指数胜出。
从美国和中国的市场都能看到红利指数基金的收益会更高一些，这一结果其实也很容易理解，高股息率的一揽子企业组合比低股息率的一揽子企业的组合盈利状况要好，而且红利基金里的企业一旦股价高估或盈利下降都会因为股息率的降低而被调出，这样保证了红利基金的低市盈率和高股息率的特点。高股息率的企业组合其实也就是经营状况比较好的企业组合。单只个股则不一定。
三．红利指数的种类
A股市场红利指数都有哪些类型呢？目前有基金跟踪的红利指数主要有上证红利指数、深圳红利指数、中证红利指数和标普A股红利机会指数。
上证红利指数成份股由上证A股中股息率最高、现金分红最多的50只股票组成。
深证红利指数是深证市场能给投资者提供长期稳定分红回报的40只股票组成。
中证红利指数简称“中证红利”， 中证红利指数选取在沪深两市上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，以反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。
1．样本空间 ：中证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深A股构成：
（1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；
（2）过去一年内日均总市值排名在全部A股的前80%；
（3）过去一年内日均成交金额排名在全部A股的前80%。
2．选样方法 ：对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前100名的股票作为指数样本股，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。
3．调整时间：中证指数的样本股每年12月调整一次。
4．指数基日和基点 ：该指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。
5．指数基金：目前跟踪中证红利指数的指数基金有富国中证红利指数增强型基金（代码：100032）、大成中证红利指数基金（代码：090010）以及万家中证红利指数基金（代码：161907）。后面两只基金规模偏小，流动性不够。
标普A股红利机会指数是标普公司针对中国A股开发的一款高股息率的指数，从沪深两市全部A股股票（非ST、*ST 股）选取成分股。
1．样本空间：
（1）分红：当年现金税后分红大于0；
（2）市值：指数调整参考日的自由流通市值不低于10亿人民币；
（3）流动性：过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币；
（4）利润率：公司过去12个月的净利润必须为正。
（5）盈利增长：考察期的过去十二个月的每股盈利，即EPS（TTM）必须大于三年前的数据。
2．选样方法：对样本空间中的股票按年度股息率排序，筛选股息率排名前100的股票，构成成份股。同时每只股票的权重不得超过3％，单个行业的权重不超过33％。
3．调整方法：每年6月和12月调整样本成份股
4．指数基金：目前跟踪的指数基金有华宝标普中国A股红利机会指数A（代码：501029，场外基金)以及华宝标普中国A股红利机会指数（LOF）A（代码：501029，场内基金)
上面介绍的是目前最常见的4种红利指数，上证红利指数和深圳红利指数是单一市场的指数，就目前市场来看，中证红利指数和标普A股红利机会指数（简称红利机会指数）投资价值相对更好一些，因为过去他们表现好，而且目前处于相对低估。因为红利机会指数还增加了公司盈利增长的要求，过去的十多年红利机会指数表现最好，又因为红利机会指数对每只股票的权重以及行业的权重进行了限制，该指数股票和行业更均衡，小盘股占比比中证红利指数多，这两年小盘股表现不好，也影响了红利机会指数这两年的表现。
中证红利和红利机会指数相对低估（2018.6.22数据）：
四、定投是买入指数基金最好的方法
指数基金是不是任何时间都可以买呢？答案是否定的，如果你买得太贵，还是会有亏损的可能，那么怎么样买会比较合适呢？大师们早已给出了答案：采用定投的方式，股价水平过高的时候，相同的金额买到的基金份额肯定会更少，股价水平过低的时候，相同金额买入的指数基金份额肯定会更多。定投指数基金，使你的买入成本肯定是在平均成本以下，保证你能赚取超过指数平均水平的收益率，避免了错误的时间买入了错误的股票。只要中国的经济能够稳健地发展，定投指数基金就能给你带来不错的收益。
目前定投又分为定期定额定投和定期不定额定投两种。定期不定额定投收益更佳，因为定期不定额定投采用的是高位时自动少买，低位时自动多买。这种方式成本更低，收益自然更好。由于很多平台不提供这种定投的方式，这时我们可以在极端的时候采用手动的方式，在股票低位时手动加大买入，在过度高估时适当减少买入，整体成本会更低。比如：按2018年6月22日的收盘价，中证红利指数基金的市盈率为8.53，盈利收益率为11.72％，股市下跌时，它相当于一只年利近12%息票的债券（即使企业的发展速度为零），股市上涨时，它还可以带来市场给予的超额收益，这时我们可以适当加大买入。
下面我们来看一个定投例子，从2015年6月12日到2018年6月22日的三年时间里，上证指数从5178点下跌至2890点，指数接近腰斩，绝大多数投资者亏得惨不忍睹，如果投资者定投富国中证红利指数基金（代码：100032），情况会怎样呢？从2015年6月12日开始定投富国中证红利指数基金，到2018年6月22日，定投的投资者实现了10.22％的正收益！如果釆用定期不定额，收益会更高。这就是定投带来的神奇效果。
我很欣赏杨宝忠老师一句话：“虽然我最终成为股市的赢家，但是我相信绝大多数进入股市的人都会掉入股市赌博的陷阱。所以我希望绝大多数人远离股市。如果离不开股市就听巴菲特一个人的话。” 那么什么是巴菲特思想的精髓呢？我们会说买股票就是买企业、价值投资、安全边际、护城河等，但往往被大家忽略的也是巴菲特给普通投资者提得最多的建议：定期购买指数基金。在2018年的股东大会上巴菲特更加强调：“继续购买标普500指数基金，别听其他人的胡说八道，这可能是我说过的最明智的一句话。”
很多人怀着美好的梦想以及虚无缥缈的财务自由的幻觉，进入了股市，最后绝大多数人浪费了青春、浪费了年华、也损失了金钱。 所以老百姓要么远离股市，要么在进入股市时好好听听巴菲特的建议，做好本职工作，坚持长期定投指数基金，真正走上个人财富增长的道路。
后记：这篇文章是针对本平台读者提问，成国强先生有针对性撰写的一篇价值极高的介绍指数基金投资的文章，值得大家收藏反复阅读。
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