境外勘查开发是方向 抄底海外资源存风险

 来源：前瞻产业研究院   作者：无极

对于地质勘查行业来说，给我们的第一印象就是“找矿”，但是如今随着经济建设的需要，地质勘查工作的内容已经不仅仅是局限于矿产资源的探索，还包括了对区域内岩层、地质构造、地下水等地质情况进行调查研究。

近年来，我国在地质勘查领域投入的资金超过万亿，这也使我国矿产资源的探明储量不断增长，在矿产领域取得了明显的成效，我国的地质勘查行业也茁壮成长。

据前瞻产业研究院《中国地质勘查行业报告》的统计，近年来在这一领域的投资规模一直维持高位，去年接近1200亿元。

资料来源：前瞻产业研究院整理

但是如今我国经济发展已经进入了新的发展时期，增速放缓、结构优化，已经从投资驱动转向创新驱动，在地质勘查领域多年累积的风险逐步显现：经济领域增速放缓导致资源需求萎缩，地质勘查领域的投入也大幅度缩水，前期大规模扩张导致如今的产能过剩现象极为严重。

地质勘查产业主要分为上游的勘探设备制造业，下游的矿产资源开发与投资，地质勘查活动则属于产业的中游。

目前在产业地质勘查设备制造领域，其原材料以钢材为主，目前处于历史低位。同时生产加工技术不断进步，对于设备制造方来说都是有利因素。但是人力成本也在不断上升，是主要的不利因素。总体来看，地质勘查设备整体价格并无太大波动。

产业链下游的矿产开发行业，该环节主要由国家公益性质的开发公司组成。

产业链中游的地质勘查行业则是民营资本的聚集地，是矿产领域中技术服务的主要供应商。

目前在我国“走出去”战略的指引下，各个环节积极发挥自身优势，从技术、机制、实力上进行有效组合，在对境外矿产进行勘查和开发的过程中国发挥了重要作用。

我国境外地质勘查领域，已经逐渐形成独立的市场，但是客观来说，业内经营者的规模普遍较小，虽然客户较为集中，不过并没有形成充分的市场竞争。专业的境外地质勘查企业并不多，整个市场仍旧处于发展初期，未来有望大规模爆发。

不过目前行业的市场化程度依旧较低，大多数民间资本难以进入油气等稀缺资源的地质勘查市场。并且商业化地质勘查的难度与风险都在加大，新的找矿机制没有形成，商业资金参与的积极性也不高。

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抄底海外矿产资源

需加强防范投资风险

来源：中国证券报

近两年来，随着国际大宗商品价格的持续下跌，以洲际油气、洛阳钼业为代表的上市公司掀起了新一轮的海外矿产资源抄底浪潮。业内人士表示，并购海外矿产资源，须防范文化、法律、金融等诸多方面的风险。

迎抄底良机

统计数据显示，2015年世界煤炭市场价格下跌32%，铁矿石价格下跌24%，铜价跌了25%，锌价跌了30%，钯价跌了30%。市场逐渐由卖方市场转变为买方市场。这给国内企业提供了难得的抄底机会。

以洲际油气收购油气公司班克斯为例，公司指出，2014年下半年以来，国际原油价格持续下行，由112美元/桶高位一度下跌至最低27美元/桶。原油价格的低位运行，为石油资产的并购整合提供了难得的机遇。公司在油价底部区域积极进行项目收购，交易完成后，公司石油勘探、开采和销售业务将进一步扩大。

此外，在今年4月底5月初，洛阳钼业先后宣布了两宗收购：以15亿美元购买英美资源集团AANB公司位于巴西的优质铌业务以及AAFB公司的硝酸盐业务；斥资26.5亿美元获得自由港麦克米伦公司位于刚果（金）的Tenke Fungurume铜钴矿56%股权。

洛阳钼业大手笔押宝，也是看中了国际大宗商品价格低迷的机会。公司表示，目前海外优质矿业资源估值处于历史较低水平，受大宗商品价格走低、世界经济增长乏力等因素影响，国际矿业公司的生产经营受到一定打击。为降低负债水平，专注核心业务的发展，国际矿业公司纷纷通过出售资产来改善自身财务状况。预计未来行业持续低迷将加速推进企业间的兼并重组，这也为国内大型矿业集团进行战略性海外资源收购提供了有利契机。

严加防范风险

业内人士表示，在收购海外矿业的过程中，要严加防控风险。“从过往10年国内公司的海外矿产投资实践看，虽然现在处于大宗商品价格周期的底部，但收购的失败率依然很高，这是由文化、法律、金融等诸多方面的原因造成。国内企业抄底国际矿产资源，应克服冲动情绪，理性投资，才能提高成功率。”某投行人士在接受中国证券报记者采访时表示。

在国内企业掀起海外矿产投资狂潮下，失败的例子不断出现。以铁矿投资为例，港股上市公司中信泰富投资中澳铁矿项目，至今仍让很多投资者有余悸。中澳铁矿项目开工于2006年，计划投资42亿美元，于2009年建成投产。但项目开工后，投资一路水涨船高，几度陷于停顿，直到2013年年底才首次将铁精矿粉装船出口，比原计划晚了4年，且超支了80亿美元。

同时，把握抄底时机也很重要。中铝矿产资源有限公司副总经理王思德在总结过去10年中国矿业“走出去”失败的原因时表示，2008年爆发的国际金融危机令全球经济遭遇“寒冬”，很多中国企业认为当时已经“触底”，但实际上却“买”在了高点。且具体矿种、所投资区域以及投资阶段千差万别。

王思德认为，海外矿产投资失败，还有一个重要原因是目标选择错误。比如在澳大利亚，赚钱的铁矿企业都位于该国西北部皮尔扒拉地区，如果中国矿企选择投资该国荒漠地区的铁矿企业，可能陷入投资陷阱。此外还有价值判断错误，境外投资不仅需要地质学家的参与，还需要金融、冶炼以及矿业经济、矿业贸易等各方面专家，以及财务、法律、人文的专家参与进来。