2018年外汇市场的主要驱动力及主要风险是什么

野村证券（Nomura Securities）外汇分析师撰文指出，利差环境和主要央行货币政策立场仍将是2018年G10外汇市场的主要驱动力。

首先，低利率环境趋于强化利差对G10汇市的驱动力。

野村证券表示，很明显，全球金融市场的低波动环境的可持续性需要得到遏制，但本行理论的主要基本假设是2018年全球经济继续扩张。届时也将面临风险事件，市场偶尔的避险反应不太可能避免，但鉴于全球经济环境良好，我们认为波动性将受到遏制。因此，利差的重要性将保持不变。

第二，汇市对利差更高的敏感性也解释了G10经济体之间利差的缩窄。

野村证券说，在金融危机之后，多数主要央行将政策利率降至历史最低水平，因此这些经济体之间的利差已经缩小了。因此，政策利率和收益率的微小变化对外汇市场的影响可能比以往更大。

第三，政策利率的上调或退出非常规的宽松货币政策可能对外汇市场产生非线性影响。在2013年5月的“缩减恐慌”爆发之前，美元与美国利率之间的相关性是负的或中性的。

野村证券表示，然而，在那之后，前美联储（FED）主席伯南克就可能会逐步缩减的可能性发表评论，美元开始对美国升息做出积极回应。我们还观察到今年欧元对欧元区利率的敏感度要高得多(特别是较长端利率)，因欧洲央行（ECB）货币政策正常化吸引了市场的兴趣。

2017年，英国央行（BOE）和加拿大央行（BOC）也加入紧缩周期，2018年将 有更多G10国家央行加入到他们的货币政策正常化阵营。根据野村证券的指标，各主要经济体之间的产出缺口已经关闭。

德意志银行:2018年全球市场的30个重大风险

德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约首席国际经济学家斯洛克（Torsten Slok）表示，投资在2018年应谨防至少30个重大风险，比如未来数月通胀的飙升，比如英国退欧反转到爱尔兰总统选举、比特币崩盘、来自朝鲜的风险及特别检察官穆勒的“通俄门”调查结果等等。

以下是斯洛克列举的2018年市场的30个重大风险：

1、美国通胀在2018年二季度大幅上行

2、欧洲央行2018年二季度暗示退出宽松政策

3、由于来自海外的需求下降，美国投资级债券(IG)和高收益债券(HY)的息差扩大

4、新美联储主席的领导力将受到考验：鲍威尔是受政治驱使还是受未来数据驱使？

5、德国通胀意外上行

6、德国薪资意外上行

7、欧盟债券负利率将结束，影响全球市场

8、日本央行领导更替；日本央行在2018年下半年放弃收益率曲线控制？

9、随着全球央行退出量化宽松政策，国债和债券期限溢酬(term pmia)上涨

10、美国股市市值和基本面不相符

11、美国股市盘整——美国股市很久没有大的盘整，市场是否已准备好迎接即便是小的盘整？

12、由于通胀上行、地缘政治风险或全球央行QE放缓带来的波动性大幅上扬

13、比特币崩盘，对散户投资者的信心造成重挫

14、朝鲜问题进一步恶化

15、美国税改超过预期的正面影响

16、美国不平等的持续加剧，导致更多不满意的选民，从而导致更多民粹主义到来

17、穆勒通俄门调查

18、美国11月中期选举

19、意大利选举：可能在明年4月

20、英国退欧进展

21、英国可能组建新政府？

22、英国推翻退欧决定？

23、爱尔兰总统大选

24、英国地方选举

25、俄罗斯总统大选

26、大宗商品价格上涨

27、加拿大或澳大利亚房价泡沫破裂

28、瑞典或挪威房价泡沫破裂

29、中国房价及股市盘整调整幅度超预期