 赚钱很辛苦，但也有秘籍，前提是你愿意看一看。今天先拿赚钱大法之一——炒股来说吧。判断一只股票贵不贵的时候，最常用的指标是市盈率。对于微专业一些的投资者来说，还会关注市净率和市销率这两个指标。今天来讲讲几个指标。其实也不难，对号入座就可以。 这些指标并不是万能的，每个指标都有其比较适用的行业，也有着各自的缺陷。如果使用时不考虑各自的特征，可能会给我们的投资决策带来负作用，遭受莫名的损失。 1、市盈率P/E： 最适用行业：成熟稳定的行业 最不适用行业：高增长行业 市盈率等于股票价格除以每股盈利，或者等于企业总市值除以归母净利润。市盈率简单明了，每个交易软件里都显示了每个股票的市盈率是多少，买股票时可以直接拿来使用。 市盈率最大的优点是，除了周期性行业之外，它可以在不同行业的公司之间直接进行对比，市盈率越高则意味着股价越贵，市盈率越低则意味着股价越便宜。 市盈率最适合用来评估成熟稳定公司的估值，比如消费品企业、公用事业、金融企业等。这类公司的盈利都比较稳定，净利润增速也相对比较稳定，可预测性较强。长期来看，市盈率较低的公司的股票，往往比那些市盈率高的公司的股票表现更出色。 对于周期性行业——比如煤炭、有色、钢铁、化工、生猪养殖等行业，虽然也可以用市盈率来进行估值，但其用法应该反过来。也就是说，这些企业的市盈率越低，则这些股票的投资价值越低；相反，当这些企业的市盈率很高或者面临亏损的时候，这类企业的股票更具投资价值。因为，当周期性行业达到行业景气顶点时，相关公司的盈利也达到了顶点，这时候市盈率必然很低。盛极必衰，周期顶点过后将逐渐向周期底部衰落，相关上市公司的盈利将快速下滑，甚至会出现亏损。随着盈利下降的还有公司的股价。要是被低市盈率吸引而购买了周期股，接下来将是伴随着市盈率持续扩大的漫漫熊途。直到行业景气底部、行业里的公司盈利将降到最低点而市盈率达到最高点后，才会触底反弹，随着盈利的提升股价也开启新一轮上涨。因此，对于周期性行业而言，上市公司因为行业性因素而遭受亏损或者市盈率超高时，才是最好的买入时机。  图为钢铁指数走势与行业P/E关系，可以看出在行业市盈率最高的时候买入股票，接下来股价将会出现 市盈率最大的缺点是，如果一家企业是亏损的，则市盈率成了负数，失去了其意义。对于高速成长性企业，在初期公司的利润往往很低，导致公司的市盈率看上去很高，显得股价很贵，让投资者不敢买入。如果要判断一家高速成长性公司的P/E到底高不高，可以使用PEG指标，即公司的P/E值除以公司未来五年净利润的复合增长率，如果PEG小于1，则公司很便宜，即便市盈率达到100倍也是值得买入该股票的。（对于PEG指标的使用，以后详细给大家介绍） 市销率P/S： 最适用行业：强周期性行业&营收稳定行业 最不适用行业：低毛利行业 市销率等于每股价格除以每股销售额，或者等于企业总市值除以总销售收入。相比于市盈率，市销率的适用范围更广。一家企业的净利润可能为负，但其营业收入不可能为负。同市销率一样，在可比公司之间，市销率更低的企业，更加具有投资价值。 市销率之所以对强周期性行业比较适用，是因为在周期底部时行业内公司往往会出现亏损，导致市盈率无法使用，这时可以用市销率来代替市盈率。而对于营收常年稳定的公司，则市销率与市盈率具有相似的功能。 与市盈率不同的是，市销率在不同的行业之间具有非常明显的差异，销售毛利率越高的行业，其市销率也相对较高，这决定了不能将不同行业公司的市销率直接进行对比。 比如对于零售行业的上市公司，这类公司的毛利率很低，对应市销率也很低，而医药、科技等行业的公司毛利率很高，其市销率也很高。如果在一家医药企业和一家零售企业之间，简单地因为后者的市销率更低就认为更具投资价值，是非常可笑和愚蠢的。  图为申万一级行业的毛利率与市销率数据，可以看出毛利越高的行业，其市销率也越高。 由于会计准则，市销率还有一个缺陷。有些公司的营业收入里可能包含着非全资子公司的收入。对于达到合并报表范围但又不是全资子公司的企业而言，其营业收入和费用全部计入母公司即上市公司的报表里，但净利润却要扣除少数股东损益。这带来的直接后果是，母公司的营业收入是被夸大了的，据此算出来的市销率由于分母的扩大而变小了，真实的市销率要比我们看到的市销率更高。 其实，我们可以对市销率稍作改进，它的适用性会更好。即把现在的股价/每股销售额中的分母由每股销售额替换为每股销量。我们以养猪公司牧原股份为例，按照传统的算法，其市销率等于每股股价/每股销售额（或者是总市值/总销售额）。现在我们把总销售额替换为每年的生猪出栏量。假设牧原股份每年的生猪出栏量保持不变，那么它的销售额会因为生猪价格的波动而波动，在生猪价格高的时候销售额高，反之亦然。替换为销量以后，它每年的销量都不会变。此时，市销率的变化完全是由分子即股价或者总市值的变化而导致的，使用起来会非常好用。对于其他周期性行业，比如煤炭行业，也是一样的。  图为潞安环能公司自上市以来股价走势及P/每股销量的变化情况。当P/每股销量达到最低点以后，股价就会  图为五年间潞安环能的股价走势及P/每股销量之间的关系图，黑色水平线条为五年间P/每股销量均值，可以看 2、市净率P/B： 最适用行业：金融行业 最不使用行业：管理咨询行业+高商誉企业 市净率等于股价除以每股净资产，或者总市值除以股东权益。与市盈率和市销率一样，一般情况下市净率越低意味着股票越便宜，投资价值更高。 市净率最适用的是金融企业，因为金融企业的资产几乎都是金融资产，流动性非常高，其变现后的价值与账面价值的差异最小，因此最适合用市净率估值。  银行指数走势与行业P/B关系图 市净率最不适用的企业，是管理咨询类企业，比如会计事务所、咨询公司、评级机构等。这些企业最重要的资产是人员，但是人员的价值无法反映在财务报表上。因此，这类企业的账面资产非常小，导致市净率非常高，如果以市净率作为估值标准，都因为超高的市净率而没有什么投资价值。 其次，对于那些账面商誉价值较高的企业，市盈率也不适用。商誉是一家公司并购另外一家公司时形成的，它可以使一家企业的账面资产快速膨胀，而且很多时候是不健康地膨胀。被夸大了的账面净资产，将直接导致市净率被实际的状况要低谷，会误导投资决策。所以，对于那些有巨额并购史的企业，一定要用市净率去估值的话，记得首先把商誉从净资产中扣掉。 最后，一家企业的账面资产尤其是存货，越接近于最终商品，市净率对其的适用性越弱。比如，一家服装公司的存货里有大量的成品衣服，这些存货如果要处置，实际能收回的价值可能连账面价值的10%都不到。那些机器设备与厂房等价值很高的企业也是一样，因为这些资产处置时候能收回的价值相比于账面价值会非常低。 股市瞬息万变，看透的人，处处是生机；看不透的人，处处是困境。成功没有捷径，唯一的捷径就是不走弯路！保持关注蚝油。圈：kid+482让你不走弯路，以最快速度成为股市老兵！很多人总是抱怨说自己的股票不赚钱，选不到好股，其实优股，还是非常多的，你抓不住，那是因为没有专业的指点。本人每个交易日盘前都会分享优秀股和大盘热点预测，聪明的小伙伴们自然知道哪里找。路遥知马力，日久见人心。相信我们一定会成为良师益友！ 可以帮助的对象有： 1. 涉市不深的小白童靴 2. 整天被市场修理，没有稳定盈利系统的短线交易者。 3. 观念不对，选股差劲的中长线投资者； |
|
|
