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最近，不少投资者表示：“看好了一只基金，好不容易等到了市场下跌的时候买进，结果我一买跌的更深了，短短一周就亏了5%。”很多投资者自认为有能力抓住时点，每天判断涨跌，试图“在市场较低点买入，在较高点卖掉”，结果依然判断失败，甚至最后在不断下跌中狠心斩仓。 于是有投资者干脆认为，“准确的择时根本不可能的，即使像格雷厄姆、江恩那样的投资大师都无法把握市场的走向……”便放弃了择时。其实对于基金来说，择时不是每天判断涨跌，而是把握操作尺寸，做好对每一种可能出现情况的安排。离市场既不太近也不太远，事先心中留预案，方不乱初心。 对于基金来说，恰当的择时买入会有不小的收益差距。比如定投上证综指，如果时间点选择在2014年10月，正是牛市蠢蠢欲动之时，而大牛市的行情拉高了我们定投的成本，截止到2017年12月的收益，反倒不如一次性投资。反之，对于一次性投资的收益来说，遇到单边上涨的行情则大于定投的收益。（备注：这和我们提倡的“大多数非专业投资者使用定投”并不矛盾，因为能准确择时很难做到，而定投就是规避掉“择时”这个麻烦。） 金鱼在这里总结了两种基金择时能够用到的方法，比如基民可以按照价值偏差法、市场风格进行择时。 1、首先，基金择时与基金类型是高度相关的，对于股票型基金来说，这里推荐一种“价值偏差法”，意在根据投资标的估值进行择时的方法。 价值偏差法通常运用市盈率（PE）、市净率（PB）等作为价值衡量的标准，比如在市场市盈率低于长期平均市盈率的时候买进，在市盈率高于长期平均市盈率的时候卖出。 在实战中，我们可以具体可根据所选择的基金类型确定阈值。比如选择沪深300基金，可以根据历史的沪深300的PE情况来确定买入时机，一般选择相对底部会相对安全（回测历史估值，处于历史估值的最低20—30%区域一般为低估）。 沪深300市盈率历史 数据来源：wind数据日期：2005年1月-2017年12月7日 我们“事后诸葛亮”的回溯历史来看，截止到2017年12月7日，沪深300的PE为13.97，历史PE在8.03倍至49.42倍之间波动。中值为13.93倍，均值为17.17倍。可以发现，当前的PE接近历史中值，并非历史低位，但上行空间明显大于下行空间。 因此，沪深300作为蓝筹股代表指数，在当前经济平稳、货币政策中性的环境下，在短期尚未出现风格切换的苗头时，该指数依然具有投资优势。此外，除了沪深300这种指数估值之外，还有很多行业估值我们也可以作为参考。 2、其次，我们可以根据基金的市场风格判断买入时机。 具体说来，就是对股票型基金的投资风格进行分析，看是否符合当前市场的投资环境，或所投基金的风格是否适合在目前市场环境下买入。 比如，当前市场上的股票型基金风格均较为明确，主要就是成长型风格和价值型风格。回溯历史，尽管判断风格转换持续的时间具有较高的不确定性，但我们可以看到2015年下半年股市下跌，价值股跌幅显著小于成长股。从2016年年底的情况来看，“价值风格跑赢成长”在各大市场持续了3-4个月的时间。而在几乎2017年全年，绩优价值股风格延续，上证50、沪深300指数均创出2016年反弹以来新高。 并且可以看出，本次风格向绩优价值的切换具有长周期的性质，未来，以业绩和估值的基本面为主的投资理念仍将深入，绩优价值主风格仍将延续。因此，投资者在选择基金的风格时，理应把握好市场主线。 另外，还有一种投资思路是在当前成长风格处于历史估值低位时进入，虽然短期市场难言风格切换，但目前鉴于很多成长股龙头公司估值已降至合理区间，投资价值已逐步显现，因此我们可以从长期布局的角度进行投资。有能力的投资者也可以提前布局优质的成长公司或基金。 总而言之，投资者在投资基金时，无须花费过多时间、过分等待“买入时机”，每日观测市场涨跌对情绪有较大影响，且容易陷入追涨杀跌，但也不能对市场不闻不顾。因此建议可以阶段性复盘，确定是否有投资价值的东西出现，以及是否有风向的改变，定期复盘和优化自己的投资计划。然后买定离手，不要盲目乱动，耐心等待收益到来。很多人说“会卖的是师傅”，但金鱼想说，会买也很重要，只要你拿到好的价格、站对了风口，想不赚钱都难啊~ |
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