估值、近期思路和操作记录

每周末监测市场、行业、风格以及可转债等，指标会根据需要适时调整。

行业估值：

以下行业估值百分位从2017年开始计算。

预测PE是基于一致预期利润的PE，即当前市值/2022年度预期利润。

预测盈利本身不太靠谱，且部分公司没有预测数据，因此只用于粗略判断市场预期的变化方向。

市场风格

市场风格走势：

下图中，蓝色是中小盘相对大盘累计超额收益，上行表示中小盘股强于大盘股，下行表示中小盘股弱于大盘股；

红色是价值相对成长累计超额收益，上行表示价值强于成长，下行表示价值弱于成长：

风格指数估值：成长估值高，价值估值低。其中百分位从2017年开始计算：

主要市场指数

下列各图为指数的PE走势。

一图胜千言，估值高低是模糊的判断，观察历史估值走势变化可以获得最直观的影响。

中证全指可以代表A股全市场，图中横线表示当前估值所处的位置（下同）：

股债收益比，是股市整体静态收益率（整体市盈率的倒数）和无风险利率的比值，可作为全市场估值的参考指标。

股债收益比越高，表示股市越具有投资价值，股债收益越低表示股市投资价值低。

沪深300：

中证500：

中证1000：

创业板指：

中国互联网指数市销率：

其他主要指数估值见下表，百分位为2017年以来的百分位，预测PE是2022年度预期利润/当前市值：

说明：恒生指数和恒生国企这两年成分股变化太大，科创50只有两年多历史，百分位无意义。

可转债市场

可转债市场价格历史分布，越低越有投资价值。

橙色实线表示可转债价格中位数，绿色为80分位数，蓝色为20分位数，横线表示最新价格中位数：

可转债市场纯债溢价率历史分布，越低越接近债底，越安全。

橙色实线表示纯债溢价率中位数，绿色为80分位数，蓝色为20分位数，横线表示最新纯债溢价率中位数：

市场总结

A股和港股整体较低，可转债中等。

近期思路

经济偏空、政策偏多、估值偏低，增加权益仓位。

低估区域只买不卖：小跌小买、大跌大买、不跌定投。

主动基金均衡配置，指数基金偏价值类和质量类，择机增配港股。

操作记录

少量加仓富国中国中小盘。

文中涉及的指标在本公众号的历史文章中均有介绍。

估值及基金投资入门参考历史文章或我的书《指数基金投资从入门到精通》（不在此山中，铁道出版社）。

提示：本文为个人研究和操作记录，不构成投资建议。