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作为普通定投的2.0版，价值平均策略有其优势。同时，该策略也有一些不足，尽管我们提出了3点建议，但仍无法解决其核心问题，比如不太适合牛市、资金利用效率低等，并且操作难度较大、适合有一定投资经验的投资者。那么，有没有其它的优化方法呢？本期，就来介绍另一种优化的方法——普通定投 急速偏离增投法。 一 优化思路 普通定投 急速偏离增投法，包含2个机制，互不冲突。即普通定投的同时，以每日的基金净值做判断，只有当基金净值急速偏离平均成本时才做增投。 注意的是：这里只做“下跌加仓”，不做“上涨减额”。 什么时候急速偏离增投呢？ 1）设定每10%为一档，当基金净值低于平均成本的比例（也就是“定投浮亏”）每增加10%，定投金额就翻一倍。 比如：每月定投金额为A，当定投浮亏达到10%时，定投金额为A*2;当定投浮亏达到20%时，定投金额为A*2*2。也就是说，如果之前每个月定投1000元，当浮亏20%的时候，则需要定投4000元，以此类推.... 2）每个阈值仅跌破一次。当定投浮亏达到10%时增投一次，待下次浮亏跌破20%时，再增投一次。期间的来回交叉比如从13%到9%又跌破10%这种情况，我们不再追加资金。 图片1.png 由此可以看出，该策略除了在跌破10%、20%、30%、40%...增投外（每个阈值只增投一次），其它时候都做普通定投（基础定投金额不变）。 为什么不做“上涨减额”？ 因为从长期来看，经济趋势是上行的，市场震荡向上是大概率事件。如果我们做“上涨减额”的话，雪道上的雪就薄了，很大概率上会错过上涨行情，不仅跑不赢一次性买入策略，就连普通定投策略都跑不赢了，这样也就失去了对普通定投模型进行优化的意义。这也是对价值平均策略的改进之处。 二 实证研究 表1：定投上证指数不同区间、不同策略的收益对比1 表1.png 数据来源：好买基金研究中心，设置15%止盈 表2：定投上证指数不同区间、不同策略的收益对比2 表2.png 数据来源：好买基金研究中心，设置15%止盈 我们分别对近20年、近10年和近5年的时段进行了实证研究，通过上表的数据可以得出以下几组结论： 1.近20年 与预期一致。由于市场长期震荡向上，定投不如一次性买入。另外，不止盈的收益率高于止盈，原因是在长期震荡走牛的市场中，每次止盈时，会把前面成本低的仓位丢掉，错过了一些利润。 优化止盈定投表现比止盈定投好，从长期来看这是必然（不总是必然，后面我们会提到为什么这里加上了“从长期来看”）。原因就是优化的模型在对抗市场下跌时，有更加自主的增投的权力，更快的获得更加廉价的筹码。 2.近10年 与预期一致。在市场本身没有上涨太多的情况下，定投赚取到了相当多的利润，而一次性买入表现最差。由于该时段包含了上涨行情的区间（震荡上涨和先涨后跌），止盈非常重要，不止盈的定投策略远不如止盈定投。 优化止盈定投表现最好。市场的急跌给优化止盈定投模型非常好的抄底机会，如果我们的准备金比较充足，可以加大增投力度和增设更严格的阈值。这些都需要投资者不断的总结和实战，去找到最适合的投资金额和模型参数。 3.近5年 先涨后跌的市场是最不适合定投的，总体来看定投应该不如一次性买入。 但有两点出乎我们意料： 1）止盈定投的收益率好于一次性买入。 原因大致有两点： 一是在市场上涨前有长达2年的震荡市，期间积攒了大量便宜的筹码； 二是上涨区间持续了大概一年时间，给了我们两次非常好的止盈出场机会，并且我们的模型有6个月的建仓期，因此在上涨市中的收益也没被一次性买入拉开太大的差距。 2）优化止盈定投跑输了普通的止盈定投。 原因是在后期的市场下跌中，股市暴跌1.0、2.0、3.0（“股市暴跌 熔断”行情非常罕见）使得我们在中高位置买入了很多筹码，而现在大盘的点位，还没有超越2015年11—12月的水平，也就是筹码比较集中的位置，因此优化后的策略反而不如没有优化的策略。但是，可以预见的是，如果市场继续反弹，达到2015年11、12月的水平，优化的模型收益一定会超过未优化的模型。这也是为什么我们在前文中，着重强调“从长期来看”优化模型必然优于未优化的模型的原因。 以上结论可以看出：从长期来看，优化止盈定投表现比止盈定投好，这说明我们的优化方法是有效的。 但仔细看，也有不足。 还记得“下跌加仓”的规则吗？定投浮亏每增加10%，定投金额翻一倍。 “这意味着，如果每月定投1000元，跌破10%增投2000元，跌破20%增投4000元，跌破30%增投8000元，跌破40%要增投16000...” 实证研究表明，如果很不幸的从2007年牛市顶端开始定投，期间定投浮亏将超过40%，也就是说在跌破40%的这一天要增投每月定投金额的16倍。一下子要增投这么多资金，对没有原始资本积累的投资者来说难度很大，也很挑战投资者的心理。 同时，该优化方法还需要投资者在不太长的间隔时间内定期看一眼定投账户，看是否要“增投”。如果要“增投”，还需要投资者手动申购相应金额的基金，略微麻烦。 三 区别对比 表3.png 投资者可根据自身情况选择适合自己的优化方法。 总结： 普通定投 急速偏离增投法，指的是在普通定投的同时，经常查看定投账户，只有当定投浮亏达到10%、20%、30%、40%...才做增投。 注意的是：浮亏每增加10%，定投金额翻一倍；且每个阈值仅跌破一次。 与价值平均策略相比，普通定投 急速偏离增投法适合于更多的市场，但对投资者的原始资本积累有一定要求，并且需要经常查看账户。 评论(12) 热门 | 最新 清心宏缘 请问，有教材吗？ 2017-12-08 管理员 亲，内容都有配置图文哦，您可以参考一下。 2017-12-09 大食裕 谢谢老师的解答。 2017-12-05 管理员 不客气哦~么么哒 2017-12-05 向前看 老师，我买的易方达安心回报A连续十天下跌了，那么要连续下跌多久要重视起来，并寻找原因呢？ 2017-12-03 管理员 易方达安心回报债券A属于二级债券基金，可投资于股票，三季度报显示，该基金投资于股票的比例是16.66%。近期市场调整，虽然该基金是债券型基金，但由于投资了部分股票，基金净值肯定也受影响。 2017-12-04 大食裕 老师，您好。请教两个问题: 1、阈值的设置一定要按10%，20%这样设置吗？还是可以按实际情况灵活设置？ 2、前阵子股市大跌，有些人分析是部分白马股泡沫破裂，那这时还能增投吗？ 2017-12-02 管理员 可以灵活设置，但实际操作效果不一样会好。因为判断市场有一定难度，阈值设小的，市场跌跌不休，增投金额也越来越多，对资金量有要求；阈值设大了，万一市场没跌到阈值就反弹向上了呢？如果没有一定判断市场的能力，尽量还是按照文中所说的方法来增投。 2017-12-04 向前看 老师，我定投的易方达安心回报A基金，已定投一个月，定投时公司自测平为中低风险。它现在的资产配置81.6%为债券，16.66%为股票，1.7%为现金，公司自测评改为中风险。此基金是继续每月定投好，还是一次性投资好？谢谢 2017-11-27 管理员 该基金属于二级债券基金，虽然可投资一定股票，但波动性还是较小，不适合定投的，建议一次性买入就好。目前整体来看，债市的情绪仍较脆弱，但目前的收益率位置有一定的配置价值，可控制仓位适当参与。 2017-11-27 向前看 老师，我买的基金分别是建信中证500增强，工银沪深300，银华中小盘混合，易方达安心回报A。目前几乎月光，但有点积蓄。意外险和重疾除已经购买了。请老师指点稳健型定投配比。 2017-11-22 管理员 不知道你还有没有其它固收类投资？包括货币基金、银行理财啥的。如果没有的话，易方达安心回报A（债券型基金，可一次性买入）配置比例可以调高些，如50%；其它3只基金，沪深300指数已经上涨较多，比例可相对调低些。工银沪深300可配15%、中证500增强20%、银华中小盘混合15%。配置比例仅供参考。 2017-11-23 向前看 老师有问必答，太感谢了。股债配比25%：75%是什么意思？是股票型基金与债券型基金的投入比例吗？如果债券基金一次性买入，而指数和混合基金按月定投，那如何配比？ 2017-11-22 管理员 股债配比25%：75%，指的是偏股型基金投入比例25%，债券型基金投入比例75%。假设你偏股型基金定投2只，每只每月500元，就按2年周期算，大概需要定投24000元。相应的债券类你可能要投入72000元。不过，定投风险小，属于稳健型投资，如果你想获得相对较高的收益，股债配比可以提高到50%:50%。 2017-11-23 向前看 老师，我想得到稳健收益。定投四只基金的话，沪深300，中证500，中小盘混合，债券基金，它们的配置比例怎样较合适？ 2017-11-22 管理员 看你的风险承受能力和预期收益了。想获得稳健收益，建议股债配比是25%：75%。债券基金波动小，建议一次性买入就好。沪深300指数基金代表大盘股、中证500指数基金代表小盘股，中小盘混合我具体不清楚你定投的是哪只基金。今年以来沪深300已经上涨较多，而中证500表现不佳，建议可以将中证500指数的比例调高一些，沪深300调低一些，中小盘混合中庸吧。 2017-11-22 向前看 那如果定投的是沪深300，中证500，银华中小盘混合基金，可以根据上证指数的涨跌来调仓了吧？ 2017-11-21 管理员 不能。沪深300指数基金对标的是沪深300指数，中证500指数基金对标中证500指数，可以分别根据相对应的指数增投，上证指数太范了…… 增投要有针对性，不能乱增投 2017-11-22 向前看 能不能按照上证指数涨跌来调仓？比如当上证指数下降到3000点以下，每下降多少点就增投多少钱。这方法岂不简单？但不知道合理不？ 2017-11-21 管理员 不合理。因为定投标的不一样，如果你定投的是创业板指数基金，根据上证指数涨跌来调仓，合理么？上证指数全称“上海证券综合指数”，其样本股是全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。而创业板指数基金跟踪的是深圳证券交易所编制和发布的创业板指数。 2017-11-21 向前看 根据老师的解答，那定投浮亏岂不就是定投收益率了？ 2017-11-21 管理员 是的。定投收益率如果是负的，就称为“定投浮亏”啊！ 2017-11-21 向前看 感谢老师们的耐心解答。因为我刚刚开始学习，所以问题比较多，加上数学学得不太好，在一些术语的理解和计算时感到有难度，还请老师谅解。基金净值低于平均成本的比例（也就是“定投浮亏”）具体计算公式是什么？ 2017-11-20 管理员 没事哦，您这样认真的学习真的很棒呢~老师们都很开心呢~ 以下是讲师回复：基金净值低于平均成本的比例=（基金净值-平均成本）/平均成本；如果不考虑基金费率的话，定投收益率=（基金净值*基金份额-总成本）/总成本=（基金净值*基金份额-平均成本*基金份额）/平均成本*基金份额=（基金净值-平均成本）/平均成本。所以说，“基金净值低于平均成本的比例”可以简化看成“定投浮亏”。 2017-11-20
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