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投资大师的经典买卖法则 1、事实上，有些股票真的是很贵，但有些并不是。 “有些股票真的很贵，但有些并不是。”如果一家公司业绩良好，股票基本面非常优秀，完全能撑起其股票的高价，那么它就一点都不贵。而如果一家公司浮华不实，弄虚作假，又或在市场的追涨之下水涨船高，股票离其内在价值十万八千里，那么它就真的很贵了。如果你盲目跟风，那么，那些“真的很贵”的股票可能会让你交出昂贵的“学费”。打扑克要看牌。 2、不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。 在投资之前，投资者首先要做好研究功课，许多人买股票只凭预感或小道消息，而不作任何研究，不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。许多人盲目投资，等于是通宵玩牌，却从未看清自己手中的牌。这样的投资者，永远都如同最盲目的赌徒，从市场上收获的只有教训。 3、抱牢成长股。 不管基于什么样的理由，或者用什么样的方法，你买股票都是为了获取利润。所以，有个合乎逻辑的做法，那就是在买股票之前，第一步先看看过去以什么方式最好赚钱。即使最出色的成长型公司，也不能期望它每年的营业额都高于前一年。不应以年为基础判断营业额，而应以好几年为一个单位。有些公司不仅未来几年的成长可望高于正常水准，更长的时间内也可望如此。数十年来始终如一，不断有突出成长率的公司可以分为两类。由于没有更好的用语，我称其中一类为‘幸运且能干’的，另一类为‘能干所以幸运’的。两类公司的管理阶层都必须很能干才行，没有一家公司光靠运气就能长期成长。它必须拥有而且持续拥有杰出的经营才能，否则将无法妥善把握好运气，并保卫自己的优势竞争地位不受他人侵蚀。 4、在股市中从事波段的频繁交易是神做的事，而不是人做的事。 许多“股市秘笈”、“股市圣经”都告诉我们：峰顶是卖出的机会，波谷是买入的机会，投资者对一些个股进行仔细研判，确定个股的价值区域后，等股价远在价值区域之上，市场出现回调压力之时就果断卖出；等股价进入价值低估区域后再于低位买入，耐心持有，等待机会。这样就能获取较大收益。华尔街有一句经典格言，把准确地踩点入市比喻成接飞刀。想接飞刀的人能接住飞刀的概率是多少呢？恐怕更多的人最后只是“挨飞刀”而已。投资者若想变成“挨飞刀”的人，最好的途径莫过于不断预测、频繁买卖。 投机者总希望高抛低吸，抓住市场的最高点和最低点。他们常常频繁地交易，付出的不仅仅是高额的手续费，还把自己搞得身心俱疲。结果，收益不见得好，心态却变得越来越浮躁，追涨杀跌的热情也高涨，迷失方向是常有的事。可见，相较于投机者每天心神劳累、惴惴不安地频繁操作，妄图抓住波段的方法，选择价格相对于其内在价值大打折扣的优秀公司的股票，并长期持有，应该说是一种更理性的方法，它可以帮助投资者抵御市场动荡，获得持续的回报。短期预测是毒药。 5、短期的股市预测是毒药，应该把它摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资者。 在股市中经常看到的情形是，许多人追涨杀跌，到头来只是为券商贡献了手续费，自己却是竹篮打水一场空。我们不妨算个账，按巴菲特的持股时间底限，假定持有某只股票8年，买进卖出手续费是1.5%。如果在这8年中，每个月换一次股，支出1.5%的费用，一年12个月则支出费用18%，不算复利，8年静态支出也达到了144%！大多数人在股市中亏损主要有三个原因：交易过度或买卖过于频繁，没有止蚀单，对市场知之甚少。 世界上出乎人意料的事情很多，就算是毒药，也有遇上“百毒不侵”的传说中人的时候。所以，被欲望冲昏头脑的人相信预测的可靠性，这并不奇怪；奇怪的是，预测的思维习惯一旦养成，对很多投资者来说并不是件好事。 世上难事有三：一是预言青蛙的起跳方向；二是预测股市的运行方向；三是揣测女孩心情的变化。投资更像一门艺术，从来没有百战百胜的定律。话又说回来，未来之事虽难预测，但未来并非凭空而生，未来是从过去和现在走来的，因此分析过去和研究现在相当重要，这是我们推演未来的唯一途径。但推演的结果只能作参考，而绝非投资的实践指南。 6、判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少资金。 在金融市场中赚钱不是与盈利的概率有关，而是与盈利的规模相关，关键在于赢多输少，你只需要知道最大的资本下跌量是多少。 1987年，金融大鳄索罗斯终于遭遇了他的“滑铁卢”。当时索罗斯通过有关渠道得知，在日本证券市场上，很多日本公司尤其是银行和保险公司，正在大量购买其他日本公司的股票。有些公司为了入市而炒作股票，甚至通过发行债券的方式进行融资。当时日本股票出售时市盈率高达48.5倍，而市场的狂热气氛还在不断升温。索罗斯根据自己的金融市场“盛—衰”理论，判断日本证券市场即将由繁荣期进入衰退期，从而走向崩溃。 相比日本市场，索罗斯比较看好美国市场，因为当时美国证券市场上的股票出售时的市盈率仅为19.7倍，市场上的股票价格还处于合理范围内。索罗斯断定，即使日本证券市场崩溃，也不会过多波及美国证券市场。于是，在1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。 但上帝这次跟索罗斯开了一个大玩笑。首先出现大崩溃的并不是日本证券市场，反而是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508.5点，创下新的历史纪录。接下来两个星期里，纽约股市指数一路下滑。与此同时，日本股市却相对坚挺。 此时，索罗斯决定抛售几只大的长期股票的份额。捕捉到这个信息后，其他交易商趁机向下狂砸被抛售的股票，这使期货的现金折扣大降20％。索罗斯在一天之内就损失了2亿多美元。在这场华尔街大崩溃中，据说索罗斯损失了6.5亿～8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2％，远高于17％的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大受害者。 索罗斯虽然痛恨赔钱，但他能忍受痛苦。对于大多数人而言，犯错是耻辱的来源；而对于索罗斯来说，他认识到错误是一件可以引以为豪的事情。因为在他看来，对事物的认知缺陷是人类与生俱来的伴侣，他不会因为错误百出而备感伤心丢脸，他随时准备去纠正自己的错误，以免在曾经跌倒过的地方再度跌倒。 索罗斯在金融市场上从不感情用事，因为他明白，理智的投资者应该是心平气和的，不能求全责备。当你因决策失误而造成巨大损失时，自责是毫无意义的，更重要的是勇于承认自己的错误，并及时从市场中撤出来，尽可能减少损失。只有保存了竞争实力，你才能够卷土重来。 索罗斯具有比他人更敏锐地意识到错误的才能。当他发现他的预期与事件的实际运作有出入时，他不会坐以待毙，也不会对那些偏差视而不见，他会进行一次彻底的盘查，以期发现错误所在。一旦发现错误，他就会修正自己的看法，以图东山再起。 正是因为这一宝贵品质，索罗斯才能在动荡的市场中保存实力。一个投资者之所以被称为“伟大的投资者”，关键不在于他永远是市场中的大赢家，而在于他有承认失败的勇气，并能从每一次失败中站起来，并且变得更加强大。因为，对错并不重要，重要的是正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少资金。成为某方面的专家。 7、你不用什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多。 股市是个复杂的战场，每天都上演着无数场大大小小的战斗。有些人擅长短兵相接，逞一时血气之勇，有些人擅长运筹帷幄，未雨绸缪；有些人喜欢挥利剑，有些人善于抡大刀；有些人后劲十足…… 股市有多复杂，投资者就有多少种不同的应对方法。而要在这样一个时时刻刻演绎着残酷搏杀的江湖里生存，一个人必须至少有一种绝招。如果你拥有三头六臂，那当然很好。最怕的是那种看似什么都会，什么都能应付，但实际上哪一方面都是“半桶水”的人，索罗斯曾有一句忠告：“市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多。”索罗斯的助手曾经这样的评价：不是因为索罗斯拥有想赌敢赌的能力，而是因为他并不真正地把市场视为赌场，而是把它视为经济状况，如果他认为形势很好，他就会去投资。这比掷骰子并且希望两粒骰子都是幺点(一对幺)要复杂得多。” “工欲善其事，必先利其器。”要想在变幻莫测的股市中走得平坦一点，就不能打无准备之仗。掌握证券、财务等相关的专业知识，多方面了解有关信息，不随大流，并且在某一方面真正学有所长，懂得比别人多，只有这样，才能为你带来股市投资的好运气。成功并不全凭运。 8、股票投资，难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、霉运会相抵。要想持续成功，必须依靠良好的原则。 教父级投资大师菲利普·A·费舍讲过：“股票投资，难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、霉运会相抵，要想持续成功，必须依靠良好的原则。”换言之，无论是巴菲特还是索罗斯，他们的成功并不像有些人想象的那样，是“运气太好了”，而是因为他们坚持适合自己的投资原则。正确对待价格波动。 9、对待价格波动的正确态度是所有成功的股票投资的试金石。 投机者和投资者的一个重要区别是，他们对待股市波动的态度是截然不同的。投机者全部的兴趣就在于参与市场波动并从中谋取利润；投资者则致力于在适当的时候以适当的价格买入适当的股票，并较长时间地持有。当价格波动较大时，投资者的投资组合也会有极大的价值变化，但是真正的投资者不应受其影响。假设一个投资者在一个上升的市场买进了股票，然后市场持续上升，这并不能说明他是一个聪明的投资者——除非最终他确实能实现大笔利润，并且不再购买股票。 10、如果某只股票能够长期站稳于某一价位,那么这一价位即为合理价位。 在亚洲金融危机爆发的1997～1998年，股市于12个月内跌了60％。从1998年8月到2000年3月，恒生指数暴涨了139.2%，但在随后的36个月内，又暴跌了54％。当股市出现泡沫时，股指会不断上涨，投资者沉浸在幸福中，为看似即将到手的财富而疯狂，但随之而来的大崩溃往往让他们的一切幻想化为气泡，随风飘走。 追逐虚幻的泡沫是一件危险的事，但投资者往往并不相信自己所追逐的是泡沫而不是一片金矿。所以，看懂股票的内在价值，判断出其合理价位，是一件非常重要的事情。如果不能做到这一点，投资者就很容易人云亦云，被幻象迷惑而逐渐走入股市的陷阱，或者成为其他投资者逃顶的替死鬼，或者陷入庄家设置的圈套，糊里糊涂就赔光了钱，充其量只是为别人的财富之路铺了一块地砖而已。 |
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