成长股投资之父菲利普·费雪：寻找好公司的15个要点

股神巴菲特曾说自己的投资方法是“85%的格雷厄姆加上15%的费雪”，可见巴菲特对于费雪的评价很高。晨星也称费雪是有史以来最杰出的投资人之一。

费雪被多数人视为“成长型投资之父”，费雪在2004年去世，他是少数在经历了1929年股市崩盘后没有破产的投资人，费雪从1928年起在Anglo-London Bank担任证券分析师，开启了长达75年的职业生涯。费雪后来在1931年创立了自己的公司Fisher&Company。

费雪在《非常潜力股》一书中提到了挑选成长型投资的15个重点，这些重点充分体现了费雪的投资哲学。这个投资哲学也被成为“闲聊法”。

费雪在书中建议投资人要询问关于长期销售成长、竞争优势、管理能力、愿景、公司的研究发展、强大获利能力、公司内部关系等问题。这些问题可以帮助投资人找到有长期成长力的公司。根据费雪的说法，调查是投资成功的关键。

“闲聊法”可能是费雪投资哲学中最重要的一个论点。“闲聊法”主要是调查公司财报和公开讯息外的资讯，了解企业内部和外部股东来获得公司更深层的资讯和更多观点，这样才能确定公司的成长潜力。费雪常常会询问消费者、前员工、供应商、竞争者和公司的管理团队，借此在投资前更了解股票的潜力。无数的价值投资人现在也都会使用这个方法。

费雪的买入股票的15个要点和投资人10不原则，值得我们好好看看。

买进优良普通股的十五个要点

• 这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力——至少几年内营业额能大幅成长。

• 管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。

• 和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？

• 公司有没有高人一等的销售组织？

• 公司的利润率高不高？

• 公司做了什么事，以维持或改善利润率？

• 公司的劳资和人事关系好不好？

• 公司的高阶主管关系很好吗？

• 公司管理阶层深度够吗？

• 公司的成本分析和会计纪录做得好吗？

• 是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？

• 公司有没有短期或长期的盈余展望？

• 在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

• 管理阶层是否报喜不报忧？

• 管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？

投资人十不原则

• 不买处于创业阶段的公司。

• 不要因为一支好股票在未上市交易，就弃之不顾。

• 不要因为你喜欢某公司年报的格调，就去买该公司的股票。

• 不要因为一家公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。

• 不要锱铢计较。

• 不要过度强调分散投资。

• 不要担心在战争阴影笼罩下买进股票。

• 不要忘了你的吉尔伯特和沙利文。

• 买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。

• 不要随群众起舞。