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1、总有一天伯克希尔会有机会把大量的资金再次投入股市，这点我们确信无疑，但是，就像歌里唱的那样：“不知何处？不知何时？”当然，要是有人想问你为什么现在股市如此疯狂，请记住另一首歌：“笨蛋总是会为不合理的事找理由，而聪明的人则避而远之。” ——巴菲特致股东函（1999） 2、在大众贪婪时，你要缩手，在大众恐惧时，你要进取。当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。 ——巴菲特在《财富》杂志上的讲话（1999） 3、首席执行官自己心中有一个发展期望是一件很好的事情，甚至我们都会认为如果这些期望能够附带一些更为合理的条件，首席执行官即便公开发表个人心中的期望，也是很好的事情。但如果大公司公开宣布每股盈余可以长期维持在15％的增长率上，那么，我敢肯定它一定会给自己招来很多的麻烦，因为这样的高标准只有极少数企业才可能做到。——巴菲特致股东函（2000） 4、看到我们超高的报酬率，肯定大多数的投资者都会忍不住高喊着口号勇往直前。如果考量去年股市情况的话，你会发现任何一个投资人都靠着股票的飙升而大赚一笔。殊不知经过股市的狂风巨浪，又有多少人能够安全到达彼岸呢？——巴菲特致股东函（1997） 5、我们以不变应万变的做法主要是反映在我们把股票市场当成是财富重新分配的中心，而钱通常由积极分子手中流到了有耐性的投资人那里。——巴菲特致股东函（1991） 6、任何人想要研究1964年伯克希尔资产负债表的健全性，那么，他将得到和臭名昭著的好莱坞大亨一样的答案：“放心好了，所有的负债都会如假包换。”——巴菲特致股东函（1994） 7、这个目标有很高的难度，但是，仍然希望大家能够继续支持我们，在过去我们经常批评这些管理层，因为他们总是先把箭射出去，再去画上准心。不管这支箭将来射得有多歪，但是在这个问题上我们仍然愿意先标出准心，然后再进行瞄准。——巴菲特致股东函（1993） 8、这就是投资的精髓所在。你要买你看得懂的生意，你买了农场，是因为你懂农场的经营，就是这么简单。——巴菲特投资语录 9、记住股市大崩溃的教训，我们要以稳健的策略投资，确保自己的资金不受损失，并且要永远记住这一点。——巴菲特投资语录 10、去年我曾告诉过你们，企业和证券市场正处于不同寻常的环境当中，这些证券价格相对于美国国债而言低得可笑。我们仍支持买入一些此类证券的观点，但要是放在以前，我会买入更多。好机会不常来。天上掉馅饼时，请用水桶去接，而不是用顶针。——巴菲特致股东函（2010） 11、投资人的目标是建立可以在未来几十年还能产生总体盈余最高的投资组合。在这个巨大的交易舞台中，我们的任务是寻找这样的企业：它的赢利状况可以让1美元的留存收益至少能转化为1美元的市场价值。——巴菲特投资语录 12、只要你能承受得住价格的波动，拥有3支股票就足够了。我知道心理上我完全能承受得住价格的波动。我从小就是由善于承受得住潮流的人抚养长大的，所以，我是实施这套方法的理想人选。——巴菲特投资语录 13、30年前，柯达公司的护城河和可口可乐的护城河是一样宽阔的，但是，如今的柯达已经不再像以前那样令顾客青睐了，它的护城河变窄了。而富士公司通过各种方式已经缩小了和柯达的差距。比如，富士已经顶替了柯达的位置，成为奥林匹克运动会赞助商。可口可乐的护城河比30年前更宽了。虽然我们无法真正看到一条护城河变宽，但是，每当你看到可口可乐的工厂又扩张到了一个虽然现在看不到赢利但到20年后会赢利的国家时，它的护城河就又加宽了一些。企业的护城河每天都在变，有的变宽，有的变窄，10年后，你就会发现它们不一样了。——巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲（1998） 14、我们真正强调的是独立思考而不是投票表决，但是，不幸的是伯特兰·罗素对于人性的观察同样也适用于财务投资之上：“大多数的人宁死也不愿意去思考”。——巴菲特致股东函（1990） 15、“读所能读的一切”，并从细微的数字、事实中感知变化。对一件事进行多个角度的推论，如此反复便容易对很多事情的发展有了预见力。——巴菲特投资语录 16、我一直辛辛苦苦做的事就是，寻找最优秀的公司，具有很强的定价能力，拥有一种垄断地位。对那些不需要投入太多资本就能实现持续增长的超级明星公司更为钟爱。——巴菲特投资语录 17、如果想要有超额的报酬，一定要等到资本市场非常惨淡并且整个行业都普遍感到悲观的时候。目前我们离那种状况仍然还很遥远。——巴菲特投资语录 18、成长当然是计算一家公司价值时非常重要的因素，因为它能够使所有计算出来的价值从很小变到大，但成长造成正面或负面的影响。如果投入的资金无法换取所追求的相对应的价值，那还称得上是投资吗？明明知道所付出的成本已经高出其所应有的价值，还是寄希望在短期之内可以用更高的价格卖出，这根本就是投机行为。——巴菲特致股东函（1992） 19、在伯克希尔公司所有的投资活动中，最让我和查理兴奋的是买入一家由喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入的机会很难得到，但我们始终在寻找，寻找过程中，我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同。——巴菲特投资语录 20、以合理的价格买进好公司而不是以便宜的价格买进普通的公司。——巴菲特致股东函（1992） 21、保险这个行业从整体上看表现还是很好的，但实际上，其情况并非全然如此。在过去的10年中，不论是在产品还是在人员上，我们也犯过一些错误。从某个角度来看，纺织行业恰好相反，管理层已经非常优秀，但该行业也只能获得微薄的收益，由此可以明确，投资者选择一个顺风的行业要比逆风行业好得多。——巴菲特致股东函（1977） 22、如果一个企业处在供大于求的行业，并且该产品的形态、外观以及售后服务等一系列的内容与竞争同行没有太大差别，那么，该企业就处于利润的边缘区；如果产品的价格或成本因为政府干预、厂商非法勾结或者垄断等原因被控制在一定范围内，那么，就可以免除自由市场的竞争。否则，因为产品无差异化，顾客就会根据价格来选择商家产品。这样，同行间竞争，就成了价格之争，产品成本和价格之间的差额会越来越少，利润会越来越低，企业便陷入困境。正基于此，所有的企业都在努力强调自己产品或服务的独特性。——巴菲特致股东函（1982） 23、我们伯克希尔公司从不碰运气，所以，我们一直保持大约200亿美元的现金在手。因为你永远不能清楚将来会发生什么事情。——巴菲特投资语录 24、如果你认为法人机构、拥有高薪的职员和具有丰富经验的专业人员会成为保持金融市场稳定和理性的力量，那么，你就大错特错了，那些法人持股比重较大并且持续受关注的股票，其股价通常都不合理。——巴菲特致股东函（1985） 25、如果所收购公司拥有的有形资产净收益率远远大于市场平均收益率，那么，这样的公司价值就远远高出其有形资产净值，这种超额回报的资本化价值就是经济商誉……经济商誉是无形资产的结合，是一种消费者在和产品、雇员的频繁愉快体验中逐渐形成的普遍认同的良好声誉。这种声誉创造了消费者特许权，消费者特许权则成了售价的决定因素。消费者特许权是经济商誉的一个主要来源，其他来源包括不受利润管制的政府特许权，比如电视台，以及在在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。——巴菲特投资语录 26、只要公司的赢利持续增长，股价早晚会大涨。——巴菲特投资语录 27、投资者所投资的股票业务应该容易理解，否则，对你来说就潜藏着投资风险。要明白，与资本配置相比，企业的业务经营更重要，如果你完全对它不了解，那就谈不上是真正的投资。——巴菲特投资语录 28、我们常常会特别热烈欢迎一种留存收益运用方式，那就是所投资的公司用其进行回购股份。理由很简单：若一家优秀公司的股票价格远低于其内在价值，那么还有什么更妥当、更有利的资本配置方式，会比以低廉的价格回购股份更能显著提升股东利益的呢？——巴菲特致股东函（1980） |
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