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当年靠《中国好声音》一炮打响的灿星，最近估值210亿融了轮 pre IPO，比2016年初的50亿估值涨了四倍还多，同时宣布明年年初申报IPO。

灿星能上市，是因为他们盈利能力确实很强。王牌节目《中国好声音》四年广告总收入超过40亿，要知道湖南卫视2014年一整年广告收入才75亿。2015年灿星营收22.1亿元，净利润有7.2亿。

华谊兄弟那年净利润也就9.8 个亿，已经是A股上净利润最高的影视类公司。

所以那年浙富控股用3亿元占股6.07%，灿星估值50亿，PE才6.9，对比一般几十倍的PE，都说灿星被低估了。

但这次一下子估值翻四倍有余，好像又有点矫枉过正了。

灿星这两年其实并不好过。去年他们卷入了和荷兰Talpa、唐德影视的《中国好声音》版权官司里，在距离第五季好声音开播只剩11天的时候，法院责令灿星停止使用“中国好声音”和“the Voice of China”的节目名称及相关商标标识。

灿星紧急整改为《中国新歌声》，但收视依然大跌，对比此前上5奔6的收视率，紧接着两季平均收视率都在3%和2%附近，称得上是断崖式下跌。

虽然《中国新歌声》第一季和第二季依然分别拿到了几个亿的冠名费，收视最差的第二季还是同时段综艺收视第一。但讨论度下滑、冠军毫无水花，和明星导师那英的退出，都在象征着这档看家节目正在日渐衰落。

同样是今年，代表着总裁田明对灿星原创能力追求的《中国好歌曲》，宣布第四季停播了。刘欢在朋友圈说，“央三不要了。”8月底，灿星另一档节目《金星秀》也被停播。

再翻看灿星这几年的成果单，音乐和舞蹈始终是制作节目的重头方向，比较单一。但不论是《舞林争霸》《与星共舞》《蒙面唱将猜猜猜》还是上面提到的其他节目，再没有像《中国好声音》一样的现象级综艺节目出现。

再加上网综的强势崛起，今年大火的几档综艺节目比如《吐槽大会》和《中国有嘻哈》，都是来自腾讯和爱奇艺这样的网络平台，而灿星的大本营依然是电视台。

所以无论怎么看，今年都算不上灿星年。但就在这个节点灿星决定要上市，Pre IPO轮融资估值还高达210亿。

只能说，A股毕竟是A股。

2009年，趁着创业板开闸，华谊兄弟成为内陆第一家上市的影视娱乐公司。上市的时候，招股书上表明，冯小刚工作室出品的《集结号》、《非诚勿扰》约占报告期电影业务收入的40%和总营业收入的18%，对冯小刚团队存在过度依赖的风险。而且冯小刚产出慢，每年靠一两部电影来决定盈利还是亏损，实在不够靠谱。

但华谊兄弟上市那天股价出乎意料地疯涨，发行价每股不到30元，九点半敲钟的一刻，一下涨到90多块钱，任泉就是因为这一下刺激，当年就去读了商学院，逐渐向投资人转型。

门槛画得高高的A股容不下像美团、滴滴这样烧钱的互联网公司，所以像华谊这样能盈利的文化娱乐公司，已经是A股里难得的好标的。

华大今年上了创业板。IPO前券商给出的市盈率预估最高也就60-80倍，因为基因科技的概念其实已经火了好几年，加上华大过去在盈利能力上其实是疲软的。结果上市后一口气18个涨停，PE高达120倍。

A股对概念的反应滞后，总是能让一些被一级市场、互联网行业的人视作不太性感的资产，拿到超高倍数的PE。

所以哪怕渠道过于传统、依赖头部IP，并且王牌节目开始衰落，灿星作为第一家准备上市的综艺制作公司，凭着A股独一份，一段时间里应该还是能吃到红利

其实灿星已经开始尝试多元化、年轻化了，他们下一个要推出的综艺叫《这！就是街舞》，这明显是来分食今年这波嘻哈流量的。但至少在目前，提起灿星，所有人脑子里还是只会出现《中国好声音》这个名字。摆脱公司和这个日落西山的老IP之间的强绑定，是灿星必须要做的事情。

毕竟当年冯小刚只是在微博上抱怨了句“拍不动了”，华谊的股价就连续两天掉了1.19%、0.49%。

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