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是时候卖出美股和债券了吗 原作：龚蕾
根据伯恩布利集团，美国股市已接近顶峰，债券收益率已突破关键位，是时候卖出美股和债券，面对新的监管，美国股市有些股票可能会下跌。 （一）美国股市是否已到峰值？ 首先，市场静待美国税改法案通过，可能提振美元上涨，美元上涨意味着美元计价债务更加昂贵，债券收益率突破关键位，标准普尔平均股息收益收低低于两年期国债，美联储12月加息提振美元，支持股市和债市。若债券市场下跌，可能会拖累美股。 其次，苹果股票不断上涨，市值一度突破9100亿美。苹果手机诞生十周年而设计的iPhoneX已上市一个月，投行对苹果股票进行下调，下调后苹果股票价格略低于上一个交易日收盘价格。 再次，美国税改法案对银行等股票是支持，受益富人。美国约一半家庭仅持有很少股票，随着时间推移，美国公司可能受到更严格监管，美国股市估值已比较高了。 （二）市场有哪些机遇呢？ 第一，税改法案推升美元上涨，美元计价债务更加昂贵，市场更加需要流动性，税收改革计划吸引美元资金退潮回到美国市场，美联储逐渐缩减资产负债表释放债券，推动债券市场进一步细分，股票上涨为债券市场提供充足流动性，若美国股市的投资回报股息低于短期债券收益率，投资者可能减持股票或者组合投资。 第二，美联储将迎来新主席鲍威尔，延续耶伦主席货币政策逐渐提高利率，缩减资产负债表，放松金融监管，美国科技公司目前税收已较低，税率降低后对公司缴纳税收变化不大，随着美元市场逐渐退潮，美国上市公司海外分公司可能撤回以收回资产。美元计价债务大部分在美国市场以外，欧洲亚洲新兴市场股市上涨为美债释放提供资金流动性，企业持续经营需要充足资金以避免资金外流，高收益美债风险系数增加。 第三，比特币上涨又下跌，美国芝加哥期货交易所开始交易期货比特币，市场有投机可能。风险偏好可能让投资者涌入高风险资产。 第四，是时候卖出美国股票，全球市场看，股票市场机遇在亚洲。 第五，美国十年期国债收益率上涨，带动两年债券收益率上涨，美国股票平均股息回报低于短期债券时，资金可能从股市转向短期债券。市场风险不在美国股市上涨创新高，可能在于美国高收益债券市场下跌，拖累股票下跌。也许是时候卖出美股和债券了。
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