|
这几天偷窥一个大神的发言，学了一招，特别开心。很高级的方法，同时也很简单。 可能学习的还不是特别成熟，整理一下思路先。 这个基于年线的估值方法核心思想也市值长期与净利成正比，和@星星-奶爸 的思路如出一辙，参考星爸的这篇文章（https://xueqiu.com/5564515545/98815944），后面我又画蛇添足了一下，着重分析了一下估值（https://xueqiu.com/3950066418/98831911）。但是我自己都感觉很乱，直到看到了大神@robertochen （简称R神）的发言，发现可以简化很多。 当把周期拉长至一年，可以过滤掉市场中大部分的干扰。比如短线的炒作，市场情绪的变化等。我个人其实很不喜欢短期股价涨幅过大，因为这意味着风险。比如房地产中的某个票（不点名了，怕被喷，都懂的。。。），短短几天涨幅50%以上。虽然按照估值方法判断地产股依然低估，包括那个涨的最凶的。但是在业绩没有得到确认之前，就积累了巨大涨幅，涨幅和业绩不匹配，就是短期的风险。 从元旦过后开始关注地产股，得益于@时光传说 纠正了我的一些偏见。学习了几种估值的方法，算来算去发现低估是一定的，很开心。但是呢，还没来及完成布局，突然资金就涌入了，让我感觉很尴尬。进也不是，退也不是，只能选择等。 还是回来研究方法吧。 市值长期与净利成正比，其实就是价格围绕价值，价格长期价值回归。由于“长期”是个很模糊的概念，我们需要给它确定一个具体的周期，就是一年。也就是说，对于成长性好的票来说，每年股价的涨幅和每年的业绩增长应该基本匹配。当然这个周期如果定为两年也是可以的。 举个栗子。 还是说东方园林吧。东方园林的年K线，太简洁了。09年上市至今，股价从2.17涨到20块，十倍涨幅。业绩从09年的8,000万增长到17年的20亿，增长25倍。最初上市的时候PE高一点，77倍PE，17年PE差不多是27倍。基本上业绩，估值，市值是匹配的。  下面重点来了，看一下每年的业绩增长情况（最后一行），再对比下股票涨幅。  09-17年业绩增长：41%/208%/74%/53%/29%/-27%/-7%/115%/67% 09-17年股价涨幅：12%/274%/-37%/44%/4%/-14%/43%/34%/43% 09-17年年末估值：77倍/95倍/34倍/32倍/26倍/30倍/47倍/29倍/27倍 09-10年一方面股价涨幅超过业绩增速，一方面估值偏高。11年尽管业绩增长了74%，股价跌了37%，杀估值，11年底12年初估值是34倍。从12年基本上匹配，估值32倍。13年股价涨幅总体涨幅很小，但是留了个长上影线，主要可能是预测到14年业绩下滑的原因，13年底估值26倍。14年股价跌了14个点，估值还升了。15年是牛市的提升作用，估值升到47倍。16年股价涨幅落后于业绩增速，为了降估值。17年业绩增长继续高于股价涨幅，估值降到27倍。16年一年把欠的帐还上了。 17年业绩增速和股价涨幅开始匹配，18年应该可以继续匹配，正收益可期。 有一点需要注意的是，只看当年的业绩和当年的市值。也就是静态的估值水平。但是需要确认下一年业绩能够维持正向增长，而且不去透支下一年的成长预期。（这一点很重要，最保守的方法，透支这个事情是会上瘾的，透支一年就可以透支两年） 第二点需要主要的是，一定要在一年当中找到一个时间节点。年末是最好的选择，虽然年报还没有，但是全年的业绩预告出来了。以每年年末作为时间节点，来计算估值，判断是否高估。（季报观察基本面是否符合预期） 一切以确定的业绩为出发点。 引用R神的核心理念：“只要不高估，基本面保持稳健高增长，以年度思维，股价与业绩增速匹配，股价涨幅低于业绩增速低估，都不应该卖出，这是我个人的核心投资理念，三聚环保作为个人的第一重仓股，只有坚持以上核心投资理念，才能拿稳过去六年，坚持到今年第七年，获得20倍收益！” 因为不能评论，默默点了个赞。。。这几天偷窥一个大神的发言，学了一招，特别开心。很高级的方法，同时也很简单。 可能学习的还不是特别成熟，整理一下思路先。 这个基于年线的估值方法核心思想也市值长期与净利成正比，和@星星-奶爸 的思路如出一辙，参考星爸的这篇文章（https://xueqiu.com/5564515545/98815944），后面我又画蛇添足了一下，着重分析了一下估值（https://xueqiu.com/3950066418/98831911）。但是我自己都感觉很乱，直到看到了大神@robertochen （简称R神）的发言，发现可以简化很多。 当把周期拉长至一年，可以过滤掉市场中大部分的干扰。比如短线的炒作，市场情绪的变化等。我个人其实很不喜欢短期股价涨幅过大，因为这意味着风险。比如房地产中的某个票（不点名了，怕被喷，都懂的。。。），短短几天涨幅50%以上。虽然按照估值方法判断地产股依然低估，包括那个涨的最凶的。但是在业绩没有得到确认之前，就积累了巨大涨幅，涨幅和业绩不匹配，就是短期的风险。 从元旦过后开始关注地产股，得益于@时光传说 纠正了我的一些偏见。学习了几种估值的方法，算来算去发现低估是一定的，很开心。但是呢，还没来及完成布局，突然资金就涌入了，让我感觉很尴尬。进也不是，退也不是，只能选择等。 还是回来研究方法吧。 市值长期与净利成正比，其实就是价格围绕价值，价格长期价值回归。由于“长期”是个很模糊的概念，我们需要给它确定一个具体的周期，就是一年。也就是说，对于成长性好的票来说，每年股价的涨幅和每年的业绩增长应该基本匹配。当然这个周期如果定为两年也是可以的。 举个栗子。 还是说东方园林吧。东方园林的年K线，太简洁了。09年上市至今，股价从2.17涨到20块，十倍涨幅。业绩从09年的8,000万增长到17年的20亿，增长25倍。最初上市的时候PE高一点，77倍PE，17年PE差不多是27倍。基本上业绩，估值，市值是匹配的。 下面重点来了，看一下每年的业绩增长情况（最后一行），再对比下股票涨幅。 09-17年业绩增长：41%/208%/74%/53%/29%/-27%/-7%/115%/67% 09-17年股价涨幅：12%/274%/-37%/44%/4%/-14%/43%/34%/43% 09-17年年末估值：77倍/95倍/34倍/32倍/26倍/30倍/47倍/29倍/27倍 09-10年一方面股价涨幅超过业绩增速，一方面估值偏高。11年尽管业绩增长了74%，股价跌了37%，杀估值，11年底12年初估值是34倍。从12年基本上匹配，估值32倍。13年股价涨幅总体涨幅很小，但是留了个长上影线，主要可能是预测到14年业绩下滑的原因，13年底估值26倍。14年股价跌了14个点，估值还升了。15年是牛市的提升作用，估值升到47倍。16年股价涨幅落后于业绩增速，为了降估值。17年业绩增长继续高于股价涨幅，估值降到27倍。16年一年把欠的帐还上了。 17年业绩增速和股价涨幅开始匹配，18年应该可以继续匹配，正收益可期。 有一点需要注意的是，只看当年的业绩和当年的市值。也就是静态的估值水平。但是需要确认下一年业绩能够维持正向增长，而且不去透支下一年的成长预期。（这一点很重要，最保守的方法，透支这个事情是会上瘾的，透支一年就可以透支两年） 第二点需要主要的是，一定要在一年当中找到一个时间节点。年末是最好的选择，虽然年报还没有，但是全年的业绩预告出来了。以每年年末作为时间节点，来计算估值，判断是否高估。（季报观察基本面是否符合预期） 一切以确定的业绩为出发点。 引用R神的核心理念：“只要不高估，基本面保持稳健高增长，以年度思维，股价与业绩增速匹配，股价涨幅低于业绩增速低估，都不应该卖出，这是我个人的核心投资理念，三聚环保作为个人的第一重仓股，只有坚持以上核心投资理念，才能拿稳过去六年，坚持到今年第七年，获得20倍收益！” 因为不能评论，默默点了个赞。。。
|
