编程浪子近期投资感言汇编（三）

来自群 - 我的QQ群 - 编程浪子的投资世界

（涉及个股：兴业银行、中国平安、长安B）

1、关于集中和分散

编程浪子  2017-04-20 11:44:16

•  优质，低价，分散，长持。看似简单，我发现很多人根本做不到这八个字，尤其是分散，很多人只集中买一支股，本来水平到了也行，但你没那水平和心态，硬要搞一只，价格一跌就睡不着了，这还怎么做得到耐心长持？
• 无论r15或者双五，分散是关键
• 你5倍pb全仓买入一个r15，万一那天公司不行了，风险很大

2、关于价值投资的有效原理

编程浪子  2017-04-20 15:11:12

• 价值投资为什么有效其实最后只归结为两个基石，一是人们对股市尤其是优质公司长期获利能力的低估，二是羊群效应引起的短期低估

3、关于优秀品牌（R15）的投资价格

编程浪子  2017-04-25 11:15:45 

• 品牌的建立太难了
• 溢一点价买入拥有优秀品牌的公司是合理的，但溢价太多也不行。
• 溢价多少和公司在回到平均获利能力之前能保持多少年有关

 

4、关于资产和盈利

编程浪子  2017-04-25 11:24:00

• 看资产还是看盈利，其实是两种不同面向的方法，但殊途同归
• 施洛斯就更看重资产，而芒格则更看重盈利能力
• 格雷厄姆其实是两者都看
• 我的看法是有的企业可以看资产，有的则以盈利能力的考察为主。
• 前者适用于资产可变现率高的公司，比如类金融行业，后者适合轻资产品牌类的公司
• 很多资产也有很多陷阱，账面价值其实水分很大，一定要区分对待
• 无论是资产还是盈利，最后真正决定他们靠不靠谱的还是分红。
• 看资产，然后看他过去10年的平均获利能力，而不看重当前的获利能力（资产打折时，当前获利能力总是很弱的），结合起来就基本能确定这些资产的价值。
• 最终决定这些资产价值的还是未来他们是否会回到应有的资产收益率，一般长期的平均获利能力还是大概率可估计的

5、关于持仓成本

编程浪子  2017-04-27 10:51:39

• 投资应该忘掉持仓成本，应该以当前的性价比来决定投资

6、关于优质、烟蒂、低估和收益

编程浪子  2017-05-03 17:00:58

• 战术千种万种，但战略则是万变不离其宗。低估的，优质的。
• 只便宜 2、只优质 3、即便宜又优质，随意组合，条件不同，力度不同，寻找平衡，买综合性价比最高。
• 最容易的投资方法是只买优质的，熊市买，分散，然后不动。这是适合散户的，也是适合大资金的。
• 稍微难一点是寻找低估的。
• 只能说低价的整体统计上肯定有优势，但是陷阱很多，分散是一种保障手段，但还不够。
• 格雷厄姆对于投资的理解是很全面的，非常非常全面，千万不要认为格雷厄姆就是买烟蒂。
• @东篱所言甚是，投资结果=概率*收益幅度，成长型小公司一旦成功，收益幅度是大，但概率太小，而且由于羊群效应导致概率偏离正常的小，所以往往收益幅度带来的利益不足以抵消概率的劣势，最后总体期望收益不仅小，beta也大，不是稳健投资者喜欢的。

7、关于港股的季节

编程浪子  2017-05-08 16:20:29

• 恒生早就进入夏天了，国企也已经进入夏天，但恒生被腾讯等几家大公司把持了，有一定程度失真
• 不着急出汗，港股夏天经常很漫长

8、关于双五和长安B

编程浪子  2017-05-10 14:06:42

• 最近20年，双五从来不会叫人失望，相信这次也一样
• 长安B今年roe 20%以上应该问题不大
• 长安B按去年的roe，30%分红，目前的价格极限年数是7年，属于可重仓投资的范围。

9、关于银行的融资

编程浪子  2017-05-11 11:01:29

• 定增说明银行的生意还在不停扩大，需要新的资本保证金去做新的生意，当没有市场空间了，也就不会再需要补充新的资本金，银行自然会加大分红的，把赚的钱分掉。
• 很多人只看到银行在圈钱，而看不到银行拿这钱赚到的利润
• 银行要靠规模稳定自己的市场地位和盈利能力，要是市场很大，你又不想跟着发展，每年赚的钱都分掉，有生意也不做，市场地位就会被消弱，虽然一时roe和分红都可以很高，但并不利于长远发展。
• 盯紧长期的roe才是王道，时间越长价格和他的正相关越大，当时间足够长，价格基本就是由他确定的了

10、关于兴业和平安的未来

编程浪子  2017-05-11 11:12:16

• 如下：