关于股票的选择,巴菲特先生的滚雪球理论表述得相当经典,其中提到雪要厚而且要湿,确切意思究竟是什么?
我认为其实是说毛利率和净利率(或言最终到手的净利有多容易和有多少),就快消品来讲,毛利率和净利率背后的意义非同寻常。 毛利率很高,说明所处行业可以,但净利率如果很低则证明运营水准和成本过高。 很多投资者迷恋毛利率,但忽视净利率长期偏低带来的风险和伤害。 试看从上市以来曾经呼声极高的全聚德,光芒万丈,多少股市名家鼓与呼,但是下图是上市以来的走势图: ![]() 8年来走势在大多数人的意料之外。 如果一只股票长期在某个价位上徘徊,那么很遗憾这个股票就值这个价。 再来看几只: 很多人提起来就激动,屡次被评级买入的顺鑫农业: ![]() 再有很多人的梦中情人,三全食品: ![]() 还有近期热门,古越龙山,上市近20年的走势: ![]() 中炬高新: ![]() 甚至非消费品(也是特殊消费品)的京东方A15年的走势: ![]() 还可以举出很多这样的股票。 看看他们的毛利率和净利率数据: 京东方A: ![]() 京东方A毛利率20上下,净利率平均下来1-2个点. 以下不一一列表: 中炬高新销售毛利30个点,销售净利率平均10个点以下。 古越龙山销售毛利35,销售净利在11个点左右徘徊。 三全食品毛利率32左右,销售净利率只有3-4个点。 顺鑫农业销售毛利率27左右,销售净利率3.5左右。 全聚德销售毛利率50,销售净利率7个点左右。 好想你的净利率已经不到5%,危机已经爆发。 看看世纪大牛股贵州茅台: 销售毛利率90以上,销售净利率50以上,而且份额销量还在扩展中。 海天味业销售毛利率逐年上升到40及以上,销售净利率逐年上升到20个点以上,而且新品正在加速成长。 以净利率、毛利率的框架,考虑增长空间,成本投入趋势,可以筛选出大部分的 白马、黑马、驽马和瞎马,防止盲人骑瞎马,夜半临深池的危险,避免骑上驽马的时间成本,选出千里马,跃马扬鞭,快意股场! 如果说股市短期是投票机,长期看则是称重机,那么,净利率和毛利率则是称重机的重要刻度和秘密所在。 毛利净利率表象的背后,每个企业都有具体的特点,已经对承德露露、好想你、三全食品等股票做过分析,发表在证券市场周刊上,还将继续分析,笔名文迪 |
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