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今晚有些话要写给刚刚选择价值投资这条路的朋友们。 什么是价值投资？买低于内在价值的股票持有然后等待价值回归就叫价值投资。真正的价值投资的第一步也是最最核心的一步是公司内在价值的估算。严格来说，估值有两种方式。 1、过去美国大萧条时代，格雷厄姆提出价值投资最直接的估值方式是用除去公司的所有固定和无形资产，只用流动资产来定价，但现在已经不是大萧条的时代了，严重被低估的股票几乎找不到，所以此方式不再适用目前的股市。 2、现在普遍使用的是未来现金流折现这个方式进行估值。其最主要最核心的问题就是预测未来该企业的长期增长率。参考最简单的DCF模型：价值=自由现金流/(折现率-增长率)，所以一个企业的增长率对于估值的结果影响可以说非常大。 理论上这个模型是没问题的，但是要想做到绝对准确估值是不可能的，除非对一个企业了解非常非常透彻，所以我们对大多数企业的预测估值都要尽量谨慎保守，综合方方面面去选择我们的确定性股票，当然这个是需要时间经验积累出来的，对于价值投资这条路，大家还是要多一些耐心和坚持。 长图  |
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