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[摘要] 核心观点： 发布17年业绩修正预告和Q1业绩预告，延续快速成长势头公司发布2017年度业绩预告修正公告，2017年1-12月公司预计实现归母净利润10~11.5亿元，同比增40%~60%，低于三季报预期的12.9~15.8亿元与80%~120%的增速，本次业绩修正主要受到计提部分国内手机客户应收账款坏账损失3亿元影响，属于一次性行为。同时公司发布2018第一季度业绩预告，2018Q1公司预计实现归母净利润2.86~3.24亿元，同比增50%~70%，延续了快速成长势头。 展望未来，光学业务、触控业务有望实现持续快速成长2017年公司光学业务受益于双摄渗透率提升和市占率提高推动，经营业绩快速成长，剔除计提部分国内手机客户应收账款坏账损失3亿元影响，公司17年归母净利润增速仍高达80%以上，我们认为本次计提属于一次性行为，不改公司长期成长逻辑。未来公司仍将保持快速成长势头，一方面，光学业务将进一步受益于双摄渗透率提升，且公司在3D摄像头领域进行了积极布局；另一方面，受益于OLED渗透率提升，公司在国际客户触控业务领域进展有望不断展开。 盈利预测与评级我们预计公司17-19年EPS分别为0.40/0.83/0.98元，按最新收盘价计算对应PE为43.9/21.3/17.9倍。我们认为公司成长动力清晰，看好公司成长远景，有望成长为领先的光电业务平台型企业，维持“买入”评级。 风险提示双摄像头产能扩张不及预期风险，下游市场成长不及预期风险，全球OLED产能扩张不及预期风险，行业竞争加剧风险。 |
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