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FX168财经报社(香港)讯 美股道指周一(2月5日)一度急泻1600点，引爆全球股市闪崩，有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index，简称VIX波动指数)一度急涨逾一倍，但随着美股近日回稳而下跌，周三(2月7日)报22.73，跌幅大约25%。  (VIX波动指数5天走势来源：FX168财经网) 新年福利！人人有份！ 广告   (道指1个月走势来源：FX168财经网) 不少市场权威伫指出，与VIX波动指数挂钩的交易所买卖产品(ETP)是这次大跌市的真凶，主要由于美股大幅波动，使得这些ETP被迫进行大量期权交易，继而加剧市场波幅。 事实上，在这次大跌市之前，部分大型投资公司，例如贝莱德等已警告VIX的相关产品对市场稳定构成威胁，呼吁加强监管VIX，但CBOE则反对加强监管，CBOE高层接受《金融时报》访问时则反驳，一些追逐波幅的投资策略，例如风险平价(Risk parity)策略，涉及过万亿美元资金，才是这次大市急挫的真正原因。 VIX波动指数在美股周一崩盘之后一度狂飙两倍，突破50水平，是两年半以来首次，使得沽空市场波动交易遭杀个措手不及。据了解，此前VIX长期处于低水平，使得很多沽空VIX的ETP应运而生，以交易所交易票据(ETN)或交易所买卖基金(ETF)形式出现，其中，瑞信是这类产品的主要发行商，该行周二宣布，VelocityShares反向VIX短期指数ETN暴跌约93%，需要提早赎回，结束这项产品；ProSharesShort VIX短期期货ETF亏蚀了约83%，仍有大行提供这产品；至于野村证券日前已停止销售这两项产品，并向有关客户致歉。 巴克莱警告，不少沽空VIX相关产品的投资者损失惨重，多个基金关闭旗下相关产品下，势将引发一轮去杠杆，估计未来数日掀动约值2250亿美元的股票沽压，意味环球股市警报未除，并且指出VIX产品的操盘手需要计算价格，这数天美股大幅波动，他们每天赶在美国东岸下午4时15分收市前买卖大量期货合约来结算，因此在末段扰乱了美股的秩序。 有份建立VIX波动指数的投资界人士沙亚(Devesh Shah)表示，VIX波动指数的ETP一开始就不应出现，反向VIX波动指数的价值最终会跌至零，所有反向杠杆产品也只会亏蚀。 著名投资者伊坎(Carl Icahn)直言这类杠杆产品迟早摧毁市场，这次VIX事件是个预警，指出市场上太多奇异的杠杆产品给一般投资者买卖，变成一个“吃了类固醇的赌场”，这些产品有如断层，早晚触发市场地震，同时批评投资者一窝蜂涌入指数基金，以为只升不跌，这种被动型投资风潮正变成一个泡沫，更警告一旦爆煲可能如1929年美国大萧条的股灾般严重。 著名维权投资者艾肯预期，股市经历上周五及本周一的大跌市之后出现反弹，但警告当前的动荡是大地震的先兆，指出近周的动荡令人忧虑，认为问题在于太多资金投入指数基金，投资者不知道他们实际投资的是甚么，被动型投资现已形成泡沫，而泡沫最终会爆破，可能引发比金融海啸更大的危机。 瑞银资产管理指出，大批沽空VIX的产品被迫结束之后，由VIX引伸出来的股市沽压会降低，尽管不可能重返前数个月完全无风无浪的日子，但已扫除一个不稳定因素。 至于高盛美股策略师科斯廷则认为，大跌市并无单一触发原因，但时间正好是企业回购股份的空窗期。 市场人士指出，目前与VIX直接挂钩的产品大概80亿美元，但规模远不能及2007年美国次按危机的按揭抵押证券规模。 另一方面，外媒报道一名神秘买家自从去年七月开始，每月豪赌VIX波动指数上升，截至今年1月为止，他已累积亏损约4500万美元，但因近日VIX波动指数明显急升，这名神秘买家已转亏为盈，该报道指由于他采用长短仓策略，根据合约，只要VIX波动指数飙升，但不超过25点的话，该策略就能大幅获利2.6亿美元，相反如果结算时VIX波动指数涨至逾35点，该策略就开始亏损。另外，一名叫Lilkanna的美国网民透露，押注XIV ETN的产品，沽空VIX波动指数，周一VIX波动指数暴涨，使得他一夜之间损失400万美元，不但输掉3年的收入，同时输掉信任他的投资者资金。  搜狐知道|2018年初级会计职称会计实务教材精讲 |
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来自： 尤里蒙提 > 《投资需要智慧积累》
