|
投 资 者 行 为 与 心 理 关于 “投资者行为与心理“系列文章中，作者将深研行为经济学和行为金融，用行为经济学和投资心理学分析股市走势和投资策略，洞悉投资群体情绪与心态，抢得跑赢对手的先机。  投资者在悲观情绪下，难以做出明智的决策。所以在投资界，一般会要求处于这种心理状态的人先离开交易岗位，休息一段时间，等到心绪平复之后，再开始参与交易工作。 文 | 郑磊博士/行为经济学者 人作为一个信息接受者，是无法保持中立客观的。实际情况是，任何人在大部分时间都是一个有选择的信息接受者。直观例子就是人不仅有个人的偏好和倾向，而且具有喜欢赞同和被认可，不喜欢被挑战和否定的性格特征。人们在面对信息时采取寻求自我满足的做法,是一种本性的自然表露，而这种表现的极端情况就会成为个人的主观偏见。 信息经济学已经证明了人类无法及时掌握全部信息。每个人都只能接触到一部分信息，这就是信息的不完备性。而人的主观偏见，又将接收到信息做了一个“打折扣”处理。这个折扣比率从100%到0%，分别对应着完全接受和完全拒绝这两种结果。 人们会对与自己看法相左的信息打个折扣，甚至完全拒绝，而对符合自己看法的信息则不加分辨地全盘接受，这在心理学上被称为“证实偏差”。人们在这种心理偏差的影响下，很难对接收到的信息进行理性和逻辑上的推理和分析。 1 过度悲观时，“世界是暗淡的” 陷入过度悲观情绪中的人，觉得什么都是灰暗的，即便是好的迹象，也难以重新树立信心。投资者在悲观情绪下，难以做出明智的决策。所以在投资界，一般会要求处于这种心理状态的人先离开交易岗位，休息一段时间，等到心绪平复之后，再开始参与交易工作。 对生理学和神经科学的研究，指出人的过度悲观也是一种生理反应，和悲观心理相互作用，产生了正反馈循环。而要破除这个悲观心理怪圈，需要从生理或心理上打开一个缺口，有时需要心理辅导。在电视剧《亿万》里，大家可能注意到了那位女心理师为交易员提供心理安慰的场景。然而，过度悲观只需要让交易员离开市场，就能够逐渐平复，而造成的损失可能不大。但是另一种情绪的危害则更大。 2 过度乐观时，“一切都是光明” 人类具有过度自信和过度乐观的倾向，这同样导致证实偏差，表现为对符合自己想法的信息非常轻信，而容易掉入投资陷阱。过度自信和过度乐观往往和轻信消息好的一面，甚至子虚乌有地认为信息支持了自己的决定。而且过度乐观和过度自信也会导致交易更频繁。在这种缺乏批判性的情况下，往往做出轻率投资决定，容易导致损失。 现在，问题已经很清楚，就是投资者如何保持既不过度悲观也不过度乐观的平和心态，对待信息要保持客观公正的分析能力。这就需要随时反思和自我纠偏。 人们如何在有限甚至其中包含噪声和错误的信息中，保持不偏不倚的态度，客观分析和辨别信息。目前这个问题还没有确定的解答。神经生理学研究发现，人的潜意识在特定信息出现时，会自行触发人体大脑和神经系统，身体自发做出某些行为，之后行为和大脑、神经系统形成正反馈，此时，个人很难控制诸如恐惧、贪婪这类情绪。 如果人们把信息处理的工作交给AI机器，仍然存在一个问题，就是如何对待机器给出的分析结果和建议。此时，人仍处于主动地位，而其情绪和认知状态决定了是否采纳机器给出的客观分析结论。人终究需要面对自己的问题，才能避免主观偏见导致的行为误区。 有些大师级的投资人借助一些训练方法，比如冥想，也有人发明了一套克服思维误区的方法，比如全球最大对冲基金桥水基金的掌舵者雷·达利奥，他的做法是不管自己对自己的观点有多自信，也要寻找那些不同意我的看法的最聪明的人讨论，直到能够理解他们的推理过程。只有在达利奥完全理解了他们的观点之后，才确定是接受还是拒绝他们的意见。这是一种高度自律的做法，和自我纠偏一样，必须时刻有这样的意识，才有可能克服人性的弱点。 END |
|
|
