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中央出手，成效显著，中国的“资本外流狙击战”首战告捷，至少目前来看是如此。 自政府2015年重拳出击，遏制资本出逃开始，这场“狙击战”已经取得重大成果。2017年前三季度，中国资本净流出规模不及2016年的五分之一。 这效果，确实杠杠的。 面上的成绩单是好看，但并不意味着今年的资本管制就要放松了。 01 几组数据惊人，政策出手效果显著 最近外管局、商务部和国际金融协会公布了几个数据，非常惊人： （1）2017年前三季度，中国资本净流出740亿美元，不及2016年同期的3990亿美元的五分之一。 （2）2017年中国非金融类对外直接投资1200.8亿美元，同比下降约30%，房地产、体育和娱乐业对外投资无新增项目。 （3）非储备性金融账户在经历了连续两年的持续逆差之后，首次在2017年由负转正。在外汇收支平衡表中，非储备性金融账户包括直接投资、证券投资、金融衍生工具和其他投资，简单点说，它可以直接反映民间部门的跨境资本流动。而中国的非储备性金融账户在经历了2015年和2016年的大量净流出后，终于在2017年开始逆转。
左滑查看更多 （资料来源：外汇管理局国际收支平衡表） （4）外汇储备实现十二连涨，逐渐收付2016年的失地，2017年12月中国外汇储备回升到3.14万亿美元，全年增加了1417.45亿美元，就快接近2016年1月的高位了。
左滑查看更多 （资料来源：外汇管理局，中国人民银行） （5）居民部门的资本外流幅度大大缩减，2017年前三季度居民部门资本外流金额为2130亿美元，仅为2016年同期6610亿美元的三分之一不到。非居民部门也从2015年的资本外流转为资本净流入，去年前三季度资本净流入3250亿美元。
左滑查看更多 （居民部门和非居民部门的资本流动都出现重大转折） 这说明中国的资本外流格局发生了明显改善。从2016年开始，中国就拉开了一场资本外流的狙击战，并在2017年加大火力。 02 这场硬仗还没有结束 尽管2017年上交的成绩单里，各项数据都在大声呼唤，“在这场资本外流狙击战中，我们已经首战告捷”，但当前正是中国加强金融监管和金融稳定性的关键时期，外汇储备好不容易就快回升到2016年初的正常水平，势必不会在现在放松警惕。 若再次开闸放水，资金大批流出，就可能导致国内金融系统出现流动性紧缩。 今年年初的两个动作也说明，至少现在官方还是在想办法堵住闸口。 一是调整银联卡境外取现的额度规定，从“累计每卡每年10万人民币上限”收紧为“每人每年10万人民币”。二是鼓励企业在跨境交易中，使用人民币结算，要知道以前可都是用的外汇结算。 而过去一年人民币不断升值，这也导致2017年前三季度的经常项目顺差仅为1098亿美元，相比前三年同期分别下滑了31%、50%和41%。过去我们一直都是贸易顺差国家，出口金额远远大于进口，但随着人民币的走强，出口企业承担的压力也越来越大。
左滑查看更多 虽然央行行长周小川，以及外管局局长潘功胜都多次提到，“打开的窗口就不会关上”，从目前情况来看，这扇窗户，恐怕不会在现在打开了。 03 泄洪的口被一一堵住 打开的窗户不会关上，但关着的窗户，也没那么好打开。最明显的当然是2017年，资本管制力度空前强硬，资金流出闸口接连被堵，2018年开年也是力度不减。 （1）想靠境外刷卡蚂蚁搬家变难 虽然境外刷卡取现不占用每人每年5万美元的换汇额度，但这可不代表个人就能在境外任性刷卡消费，或者钻空子了。 去年6月份和8月份，外管局接连发布通知，要采集境内银行卡境外提现和消费记录，并规定发卡行必须上报超过1000元的境外刷卡信息。如果长期有超过1000元的境外消费，那就会被重点关照啰。 香港和澳门介于各自的特殊地位，也一直被视为资金出境的重要渠道。于是，有大额资金离境需求的个人，就以“蚂蚁搬家”的形式，用多张银联卡在澳门和香港取现。 据香港香港金管局的统计，2017年内陆银行卡平均每月在香港ATM机提现20亿至60亿港元。
左滑查看更多 （法国国际广播电台报道） 不过，2017年开始这条路也被堵死了。 2017年5月7日，澳门特区政府表示，将会加强内陆银行卡在澳门ATM机取现的监控，在ATM机取款时需要插入身份证，并进行人脸识别，才能提取现金。 而今年1月份，境外银联卡取现又出新规，由原来的每卡每年10万人民币上限，调整为每人每年10万人民币的上限。 从身份验证到大额提现监控，再到调整境外刷卡限额，一步步将境外“蚂蚁搬家”的缺口堵死。 （2）国内比特币交易被堵死 我们也看到，国内比特币交易被彻底关停卡死。洗钱和资本外流的另一个闸口也被堵死了。由于中国是全球最大的比特币产地，国内比特币价格要略低于国外。在这种价差下，可以通过在国内交易平台买入比特币，再到国外交易平台抛售。既可以赚钱价差，还能成功实现资金的跨境转移。 可是泄洪口越捅越大，不堵不行了。 于是，中国最大的比特币交易场所，比特币中国（BTTCC）在中国运营了五年多后，于2017年9月暂停业务，并在2018年1月正式停止了网站登录和在线体现服务，完全清盘了中国业务；1月29日，比特币中国宣布被香港区块链投资基金收购。 随着比特币中国的业务被叫停，比特币交易的主场也逐渐从中国转向了韩国，再转向日本。 （3）企业出海不敢再任性 我们看到，在刚刚过去的这一年里，企业出海不能再任性。国家从去年年中开始，多次喊话，要遏制非理性海外投资，尤其是房地产、酒店、旅游、影视、体育俱乐部等产业的海外投资。 仅仅在2017年上半年，全国房地产业对外投资同比降幅超过八成，文娱类对外投资同比下降82.5%。而在2017年全年，房地产和文娱类行业新增投资项目也挂了零，“非理性投资”明显被腰斩。这也是为何，2017年屡屡传出海航、安邦等纷纷甩卖海外房地产资产。 到了年末，还要再给大家打下预防针。12月18日，发改委、商务部等六部委又联合推出新规，哪些能投哪些不能投都要乖乖听话，要不然…… “民营企业境外投资应按照相关规定，主动申请备案或核准。民企不得以虚假境外投资非法获取外汇、转移资产和进行洗钱等活动。” 04 人民币短暂开启 “吸金大法” 除了堵住闸口，2017年的资本净流出变少，也离不开海外资金的涌入。人民币算功臣一个。这也意味着，资本管制会不会放松，还要看看人民币的脸色。 去年国内利率上升，人民币不断升值，中国资产吸引力提升，促使海外资金不断流入，可谓是“开源节流”双丰收。 2017年全年，人民币兑美元全年升值6.7%，大半江山都已收复。相较持续疲软的美元指数，人民币的涨势显然更能在短期内给予投资者信心，促使企业和个人将资金留在国内，并不断吸引海外资金的流入。
左滑查看更多 （从2017年年初开始人民币持续升值） 国内经济情况继续领先全球，再加上人民币过去一年的强势，海外资金不断受到吸引。国际金融协会的报告称，去年，外国投资者向中国股市、债市及其他资产类别投入约1,550亿美元资金，仅去年第三季度就有480亿美元的海外资金涌入中国股市和债市等金融市场，创下历史新高。
左滑查看更多 （2017年外来资金不断涌入） 趁着短期内美元走势不佳，人民币势头正猛，国内经济增速又好过大多数国家，海外资金都想涌进来分一杯羹。但这种资金大幅流入的趋势是否会长远，还是得由人民币和美元的博弈说了算。 所以总的来说，2017年的资本外流成绩单好看，政策功劳占一半，还有一半算是人民币的。要稳住外汇储备，开源节流两手都要抓。但人民币强势对出口带来的冲击力已经凸显，吸金能力也慢慢减弱，这个时候，致力于“节流”的外汇管制，就更不会放松了。 左滑查看更多 本文首发于微信公众号：智谷趋势。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 |
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