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最近股市上蹿下跳，今天市场又涨回来了一些，不知道大家的情绪是不是好点了呢？ 坦白地讲，市场的波动一直会存在，但如果我们选择了好的资产，下跌仅仅是暂时的，长期来看依然能穿越牛熊； 如果选择了不好的资产，即便暂时能赚到钱，时间长了还是会还给市场。 最典型的例子就是乐视网，曾经也有人从它身上赚过不少钱，现如今危机重重，复牌后连续11次跌停。 今天要介绍一家上市公司比乐视还惨，连续29次跌停，创造了A股史上最长连续跌停纪录。 这家公司是保千里。 （图片来源：雪球，统计时间：2017.06.26-2018.02.12，点击可看大图） 从去年年底到今年2月，短短两个月，保千里从停牌前的10.39元，跌到最低2.34元，跌幅达到77%。 这是什么概念？ 根据17年三季报，持有保千里的散户大约有10万，平均每人持股1万股左右，股价跌了8元左右，散户平均每人亏了8万元。 就在今年1月底，这家公司发布公告：预计2017年度将出现大额亏损的情况，亏损数额暂时无法确定。 某种程度上，保千里就是一个“小号版乐视网”——都是因为基本面崩盘，上市公司老板跑路，引发股价连续跌停。 而且和当年的乐视网一样，保千里也曾一度辉煌过。 2015年上半年，保千里的股价从6元左右一路暴涨到将近30元，短短几个月翻了四五倍。 再看看公司的业绩，营业收入和净利润都曾保持30%以上的高速增速，乍一看还真像是一支“成长股”.… （图片来源：同花顺，统计时间：2015.09.30-2016.12.31，点击可看大图） 那为什么保千里的业绩突然一落千丈呢？我们怎么避开这样的股票？今天我们就来分析一下这家公司。 希望通过这篇文章，大家能学到一些辨别公司价值的方法，用知识武装自己，避免被市场情绪牵着鼻子走。 几份假合同，白赚9个亿 首先我们了解一下，保千里所属的是电子行业，主营业务是高端电子视像产品。 2015年3月保千里通过借壳的方式上市，什么是“借壳上市”呢？ 简单来说，有些上市公司因为经营不善，业绩糟糕，只剩下一副空壳了，另外一些想要上市的公司就借它们的壳来上市。 比起IPO，借壳上市可以少排队好几年，也不用经过各种审查，相当于“走捷径”。比如之前360就是通过借壳的方式回归A股市场。 而在借壳的过程中，当时保千里的董事长庄敏就开始“弄虚作假”了：他通过几份虚假协议，虚增了公司的资产，白白骗取了几千万的股票。 直到去年7月，保千里被查出借壳造假，按当时的收盘价计算，庄敏白拿的这部分股票赚了9个多亿，而他本人受到处罚的金额是60万元——违法的成本实在是太低了。 你可能觉得，搞了这么多钱应该会收敛点了吧？但是人家的胃口更大。 去年12月，保千里又发布公告，前董事长庄敏涉嫌利用各种手段掏空上市公司，总金额高达67亿元。 而根据17年三季报，公司总资产不过100亿多一点，差不多一半以上资产都被掏空了。 庄敏本人则在东窗事发前“人间蒸发”，再也找不到人了。 因为上述这些原因，保千里复牌后变成了“ST保千里”，开始了连续29次跌停之路。
有人可能要问：乐视网问题也很严重，为什么复牌后没有被ST呢？ 这是因为创业板没有风险警示制度，一旦符合条件直接退市，不会变成“ST乐视网”。 要注意的是，ST股票的涨跌幅度限制是5%，不是10%，所以被ST，不见得就是一件坏事，起码可以少跌5%吧~ 2个方法，教你避开“雷区” 其实像保千里这样涉嫌造假的股票，我们不是没办法避开。 首先，早在2016年12月，证监会就对保千里下达了《调查通知书》，对公司涉嫌信息披露违法违规一事进行立案调查。 （图片来源：Wind，点击可看大图） 一般来说，证监会不会无缘无故就对上市公司进行立案调查，多半是掌握了一些证据的。 我们完全可以在财经网站和一些公开渠道看到这些公告信息，及时避开这些“雷区”。 其次，通过阅读财报，我们也能简单分析出其中的问题。 之前，在《一招教你辨别A股里的“妖艳贱货”》里就介绍过一种办法：看现金流量表中的经营性现金流量净额是否异常。 通常来说，一家公司的经营性现金流量净额和净利润大致要匹配，也就是说，它实际收到的钱（经营性现金流量净额）和账面赚到的钱（净利润）理论上差别不会太大。 用这个方法，我们也可以检验下保千里的财报。 （图片来源：同花顺，统计时间：2015.03.31-2016.06.30，点击可看大图） 从15年一季度到16年二季度，ST保千里的净利润从6000多万上升到3亿多，而它对应的经营性现金流量净额不但远小于净利润，而且大多数时候是负的。 这说明公司有很多钱没有收回来，实际是被欠着的。 比如2017年三季度，净利润是4.04亿，经营性现金流量净额是-8.56亿，两者之间的差额是-8.56亿-4.04亿=-12.6亿元。 这说明公司有12多亿元没有收回来，钱到哪去了呢？这个时候我们就要看下资产负债表中的“应收账款”这一项。 应收账款很好理解：打个比方，你去餐厅吃一顿饭花了100块，吃完没有付现金，而是记在账上，对餐厅来说就多了100元的“应收账款”。 所以应收账款大幅增加，意味着这家公司收到了很多“白条”。 （图片来源：同花顺，统计时间：2016.12.31-2017.09.30，点击可看大图） 打开资产负债表，你会发现17年三季度的应收账款是24.5亿，而年初是11.18亿元，增加了13亿元左右，和没有收回的钱大致吻合。 不过这里要强调一点，应收账款增加并不代表就有问题。因为有些公司就是采取“先发货后收款”的销售模式，产品卖得多，应收账款自然也会跟着上升。 但在正常情况下，这些钱到了账期都能收回来，反应在现金流量表上就是年报中的经营性现金流量净额应该为正。 而那些应收账款增加，经营性现金流量净额长期为负的，我们就要警惕。像ST保千里2015、2016年连续两年都是负数，至少说明它的回款能力是有问题的。 最后我们不难得出结论：保千里通过大量的应收账款增加了营业收入，虚增了净利润，实际上收到的是一堆“白条”，而真正的钱恐怕早就被转移走了。 对我们的启示 从保千里这个案例，我们有2点启发： 1.现金流指标异常的公司要小心。 像保千里最近几年的净利润是正数，而经营性现金流量净额一直是巨大的负数，显然是要引起我们重视的。 虽然现金流指标异常，不一定就代表公司业绩造假，但现金流不健康的公司可能会存在一些问题。你也可以用这个指标看看其他股票，做一下“排除法”。 2.警惕应收账款大幅增加。 一般来说，一家公司的应收账款突然大幅增加，是要引起警惕的，万一这些钱收不回来，就有可能带来很大的风险。 当然，我们也不能一看到应收账款上升，就简单地怀疑其中有问题，具体还是要看现金流等其他指标，同时结合公司实际的经营模式，综合分析才能下结论。 最后要提醒买过保千里的投资者，不要放弃索赔的权利。 2017年7月，保千里因“借壳造假”被证监会行政处罚，根据《证券法》司法解释确定的投资者索赔条件：
而去年12月，证监会再次对ST保千里立案调查，一旦再次被行政处罚，亏损的投资者还是有机会依法提出索赔（具体可联系相关的维权律师） 当然，具体时间段还要等调查结果出来了才能确定，详细情况记得多关注上市公司的最新公告。 你还有什么办法辨别“伪成长股”？欢迎留言告诉我~ 觉得今天内容很赞的记得给我点个赞哦~ 最后多提醒一下，如果你手上有闲钱，注意： 1.一般来说，明天（2月13日）15点前，买货币基金，可以享受春节期间的收益，具体可以看平台的通知确认。 2.明天（2月13日）交易国债逆回购，一天期的能享8天收益，交易的时候要看清楚资金可用和资金可取的时间。不过从今天的收益率来看，并没有比货基高，大家可以根据自己的情况来决定。 |
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来自： 张洋yuw3r91ri5 > 《股票知识》
