[转载]【原创】《手把手教你读财报》读书笔记

原文地址：【原创】《手把手教你读财报》读书笔记作者：马步水

     《手把手教你读财报》算是价值投资，基本面分析的中国本地化教材，比较通俗易懂，可以说和《股市真规则》一样是很实用的投资书籍。作者的主旨就是用财报来排除企业，也就是证伪。按照波普尔的理论，能够证伪的才是科学理论，所以这种思路相当不错。

    既然是证伪，主要的内容就是找出疑点，大致是同行之间互相比，历史数据互相比，相关数据之间互相比较等方面。下面从三张表分别说起找疑点的思路

 

一、资产负债表

1.1 现金

真不行的一种情况：

（1）货币资金余额远低于短期负债

反常必妖的3种情况：

（1）资金充裕，却借了很多有息负债

（2）定期存款和其他货币资金很多，流动资金却不足

（3）其他货币资金数额过于巨大

 

1.2  应收账款

真不行：

（1）应收账款过高，或者增长幅度大大高于收入都说明企业不行。 

反常必妖：

（1）应收账款很少，同行业比较起来，远低于行业内的应收账款水平，说明收入造假。

（2）应收账款坏账计提标准突然变化。

（3）应收账款突然快速减少，要注意是否有其它异常支出，防止企业造假。

 

1.3 预付款

反常必妖：

（1）长时间的预付款，说明企业挪用资金。

 

1.4 存货

真不行：

（1）存货过多， 或者增长幅度大大高于收入都说明企业不行。 

反常必妖：

（1）同行的存货贬值，自己的存货不贬值。

（2）加大生产规模导致存货大幅增长，但是毛利率大幅提高。

 

1.5 固定资产

反常必妖：

（1）折旧方法和年限突然变化

（2）在建工程不转固定资产

 

1.6 负债

反常必妖：

（1）先大额分红，再巨额融资的目的：满足ROE要求先。

（2）将管理人员工资在管理费用和制造费用（生产成本）中来回调整的伎俩。

 

二、损益表

 真不行：

（1）销售费用过高。

反常必妖：

（1）连续微利后大亏

（2）高毛利产品的销售大增

 

三、现金流量表

 真不行：

销售商品提供劳务收到的现金+应收票据 小于营收的1.17倍。 

反常必妖:

（1）经营，投资，筹资现金都为正流入

（2）经营净现金远低于净利润

（3）经营现金为正，但应收快速增加。

（4）投资现金远大于经营性现金

（5）企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金。

tips：

1、上市公司报表的收入中不含增值税。

2、不能被出具标准无保留意见的年报的企业，直接排除。

3、要注意董事会报告，尤其其中的未来展望部分，关键要看管理层是否对市场变化有认识。