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作者：何力 来源：微信公众号“量化与交易”（itrade0101） 我是一个职业投资者，投资生涯到现在已经超过十年，整个投资生涯还算比较成功。曾经我心中有个问题，如果有人能从股市中赚钱，那是不是一定意味着另外一个人在亏钱？后来一个偶然的机会，我发现了这个问题的答案，而这个答案也改变了我的人生。 经典三国单机王移植到手机了 广告  中学时，老师带我们玩过一个炒股游戏。我们每个人被分配了10000元的模拟资金，可用来购买报纸上列出的任何股票。三个月后，谁的股票组合收益最好谁就赢得胜利。我非常想赢，于是我问老师为什么股票价格会上涨？老师回答说因为大家都在买股票，购买推高价格。我又问为什么大家会买股票。老师又回答因为股票价格会上涨，购买了能赚钱。我发现老师的回答是一种自我证明的无限循环。他把股市解释成了一种零和游戏，炒股的利润直接来自于别人的亏损，股市变成了一个合法的赌场。  当然，我并没有相信老师的解释。我问自己，如今世界绝大多数的公司都在股市投资，包括养老基金，保险基金等等，难道他们都是在赌场里面赌博吗？所以每次当我碰到感觉很聪明的人，很有知识的人我都会问他们这个问题。我不知道是因为他们也不知道问题的真正答案，还是只是想愚弄一个年轻人，他们给我的答案都是同样的：股市就是一个零和游戏。
在我本科毕业的最后一学期，每逢周一晚上下课后，我就会去校园的一个酒吧喝点酒，看看书。有一次，一个经济学教授坐在我的旁边，他是一个很有趣的人。我们一开始讨论了很多内容，从哲学，宗教，旅行，红酒，到家庭，职业等等。教授渊博的知识，以及对问题分析的透彻性，让我不由得升起一个念头：也许他可以向我解释那个困惑我很久的问题---炒股是一个零和游戏吗？ 在心理斗争了好一会，我突然抛出了那个熟悉的问题：“为什么有人会去买一只股票？” 教授迟迟没有给出答案。 过了一会，教授才说：“小何，你这问题问的不对。你应该问为什么有人会选择首先卖出一只股票。” 我心里有点小激动，因为感觉这次真的会有意外收获。 教授继续说：“你看我们每周都会来这个酒吧喝酒。我们喜欢这里，因为它调剂了我们的生活。我们付钱给酒吧，假如酒吧运行正常，它就会给拥有者产生利润。” 这听起来非常合理。酒吧创造利润对社会来说也是一项贡献。 “但是说到做生意，这需要用钱来赚钱。比方说，酒吧老板需要先租一个地方，然后购买各种经营酒吧的器皿和酒，然后布置一些座椅板凳，最后聘请一些服务人员。这些都需要钱。大多数创业的人本身的资金其实很有限，并不足以让他应付经营的每个环节。于是他们不得不从其他渠道获得资金”教授继续说。 我心里想，教授的话都对，但是还是没有回答我的问题。 教授抿了一口啤酒，继续说：“这里的老板我认识。他经营酒吧的资金来源于两个渠道。第一就是银行贷款。但是他并没有从银行贷多少钱，首先他不想未来如果经营不佳的时候被银行追债，其次银行也不会给他太多贷款，除非他有足够的资产来抵押。所以他找到了一个合伙人，这个合伙人投资了一些钱进来，占了一些股份，同时也在这里工作。” 听到这，我似乎感觉有点要开窍了。 “两个合伙人根据自己的股份按比例分配酒吧资产和现金流。假如有一天，他们决定卖掉这个酒吧，那么酒吧日常经营的利润，酒吧设施，酒品等等酒吧资产在剔除掉负债后的剩余部分都会按照比例在他们之间进行分配。”，教授说。 慢慢，教授讲到了股市。 “在股市中购买一只股票就相当于变成了某个酒吧的合伙人。你有权利分配在剔除负债后的所有公司利润和财产。企业可以通过创造价值，增强自己的盈利能力成为更大型企业并购的对象。而在这个过程中，你占有的股份就会增值。很多原来没有机会参与到某个行业实际经营的人可以通过购买股票来参与到价值创造的过程中，并且分享价值创造的成果。如果人们认为某家公司未来会创造更多价值，那么该公司的股价就会上升。” “但是投资实体企业的人都是直接和原来企业的拥有者谈判，入股。可在股市里，我们并非是直接从上市公司购买股票啊？”，我问到。 “证券市场分为一级市场和二级市场。公司通过IPO发行新股上市可以融资。在这个IPO过程中，投资银行会帮助公司销售股票给潜在投资者，这是一级市场。但是已经拥有公司股票的人也希望有地方可以出售股票，这个时候就产生了二级股票市场。在二级市场里，各种机构，散户聚集在一起购买和出售已经发行的股票。这就像酒吧的那个合伙人把自己的股份再次出售给其他想经营酒吧的人一样。”教授解释到。 教授最后补充到：“你购买一只股票是因为你希望获得一个股东的权利；你出售一只股票是因为你希望把自己的股东权利转换成现金。而什么时候转换来源于投资者的判断。当人们觉得作为一个股东未来能分享的价值超过了现在转换成的现金，那么他们就会买进股票，股票价格就会上涨；当人们觉得作为一个股东未来能分享的价值低于转换成的现金，那么他们就会卖出股票保留现金，股票价格就会下跌。” 通过跟教授的这次谈话，让我很兴奋。我终于对问题有了一个清晰的答案。
同样以酒吧为例，假设那间酒吧的合伙人最开始投资了15万元并获得了酒吧50%股份。然后他参与运营了酒吧10年，这10年间酒吧运营良好。那么这10年算下来，该合伙人获得的酒吧经营利润可能就已经超过了15万元的最初投资。考虑到在这10年期间酒吧可能购置一些资产，比如说原来是租地方经营，后来可能把经营场所给买了，那么后来购置的资产可能产生大幅增值。如果他在10年后想卖掉手中的50%股份，那么他的股份价格可能已经大大超过了当时的最初投资。 所以10年下来算算账，合伙人的投资可能仅仅通过酒吧经营利润的分配就收回来了。而且他最初投资的15万，随着资产的增值也增加了。无论他现在把股份卖给谁，他的收益都能获得远远超过原来的15万元投资。 同样，如果酒吧合伙人在十年后把股份卖给其他人，我们也没有理由认为接盘的人就会亏损。只要酒吧继续保持良好的经营，那么投资者就始终能获得利润分配。酒吧通过开设其他分店，购买新的不动产等等，可以进一步扩充其价值。每一个酒吧的合伙人都会从经营利润的不断增加，资产的不断增值中获益。当然这一切的前提是酒吧经营能保持良好。
在股市中也是同样道理。只要上市公司的经营保持良好，那么公司价值就会不断增长，所有的股东所拥有对应股份的价值都会增加。所以从这里可以看出，作为股东，你股票价值的增加最终是来源于公司创造的价值，而不是其他投资者的损失。 当然，聪明的你也可以发现作为公司股东，你利润中间有一部分来自于其他股东过早的把他们手中的股份卖给了你（他们如果不买会赚的更多），但是这只能说明原来的股东错失了未来股票增值的机会，而不是直接的现金损失。这就像酒吧的合伙人在10年后卖掉酒吧股份一样。当他决定卖掉股份的时候其实也赚取了丰厚利润，只是如果不卖的话，随着酒吧继续经营扩张他可能赚的更多。 上市公司寻求资金以满足它在经营扩张上的需要，而投资者提供资金以涉足不同的行业，项目。本质上，上市公司和投资者是可以双赢的。但是这需要你从一个企业经营者的角度去思考，评估企业的经营和你投入的资本，而不是只看股票价格。如果你只看价格，技术指标来炒股，那么大概率你将永远堕入赌博的深渊之中。  搜狐知道|2018年初级会计职称会计实务教材精讲 |
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