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不要试图你会做得比别人更好，总想去超越竞争对手，最终会落得两败俱伤。巴菲特提醒您，投资者所面临的最大陷阱就是价格与价值的背离，就是从众效应。如果你希望通过预测他人的交易而致富，你必须力图去设想无数的他人都想达到什么目标，然后在市场上做得比你的所有竞争对手都好。 价格和价值之间的差异就是我们所说的安全边际。格雷厄姆告诉他的学生巴菲特两个最重要的投资规则：第一条规则：永远不要亏损。第二条规则：永远不要忘记第一条。巴菲特始终遵循导师的教诲，坚持“安全边际”原则，这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是成功投资的基石。 巴菲特的导师格雷厄姆认为，“安全边际”是价值投资的核心。许多公司具有相对稳定的内在价值。股票内在价值和交易价格总是会有差异的。基于安全边际的价值投资策略是通过比较公司股票内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到安全边际时，可选择该公司股票进行投资。 内在价值和账面价值是投资者应该非常重视的因素。内在价值是基于公司的盈利能力，可以通过和长期国债的无风险收益率进行估算（参考博客相关内容）；账面价值就是公司的股东权益，表现在股价上的财务数据就是每股净资产，国际上公认两倍净资产以内的股价是合理的投资范围。如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40美分买进1美元的纸币，但后者报酬的期望值却比较高。以价值为导向的投资组合，其报酬的潜力越高，风险却越低。巴菲特的投资原则: “以40美分的价格买进1美元的价值。”因此以低于净资产买进的股票也确保了足够的安全边际。尚且，内在价值会随着收益的变动而产生变化，账面价值则会相对稳定，赚钱的公司净资产只会增长。小六忠诚在投资中会优先考虑净资产。 足够的安全边际才是投资安全和投资成功的保障。巴菲特说，我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这种“安全边际”原则——格雷厄姆尤其强调这一点——是投资成功的基石。 |
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