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前面写过两篇文章，买股票，买的是什么和投资，赚的是什么？。今天来聊聊落地的问题，什么才是好公司。 我这个人买股票，喜欢以交朋友的心态去买。由于我们资金都比较有限，不像巴菲特有源源不断的资金作为后盾，如果让你交朋友，只能交两三个，或者三五个，你会选择和怎样的人去交朋友呢？当然是优秀的优等生，是吧。什么才是优等生呢？在我们上学的时候，学校就对我们有要求——“德智体”全面发展，优等生也是这样的。 德:产品好，企业文化好，对得起股东和消费者。 智:品牌好，管理好，财务好。 体:企业专注内生成长，内功扎实。 就拿我很喜欢，并且现在持仓的格力电器和老板电器举例，他们都是“德智体”全面发展的好学生。 德:毫无疑问，这两家都是良心公司，格力和老板都是技术一流的公司，精益求精把产品做到极致，基本没有听到过他们两家公司产品的负面消息。我的一个朋友，他对生活品质要求是比较高的一个人，他说，我家里的家电除了空调是国产的（格力的），其他都是进口的。而且，格力每年都坚持高分红，股息率每年基本都超过5%，要知道，现在存款利率，5年定期存款也不过是3%左右。 智:品牌是消费品最大的护城河，其次是渠道。格力和老板在行业中的地位已经牢牢占据着消费者的心智，这要要改变很难。渠道方面，美的做得比较好，美的的好是指广，你在哪里都能看到美的的产品，但不一定看得到格力的产品。而格力的渠道产生的优势是，公司毛/净利率更高。在管理方面，格力和老板管理堪称一流，财务也属于是教科书式企业。 体:格力和老板都是坚持自主研发，专注内生性成长的公司。不像很多公司是靠外延式并购并起来的。就像练功一样，是稳扎稳打练好内功好呢？还是用吸星大法把别人的功力占为己有好呢？看电视剧，我是没看到用吸星大法的人会有善终的，稳扎稳打出现牛逼的人倒是不少。 买股票就像交朋友，选择自己投缘的，我是比较欣赏格力和老板这种企业。不是说不投缘的就不优秀，是投缘的才能相处的更久，我信任他，然后他能给我更多的收益作为回报，这是和朋友的共赢。 好公司还可以有其他标准，比如行业地位，市占率，定价权，毛利率，现金流等，“德智体”只是以交朋友角度去看的一种方式。在选择公司方面，很多人忽略了定价权这个东西，定价权背后是公司品牌、综合实力、行业地位等的体现。 初入股市，大家选股的标准是只要短期能涨能赚钱就是好股。经过一段时间追涨杀跌，发现赚不到钱甚至亏损，而且还把自己弄得很累。 然后，开始反思短线追涨杀跌是否值得，开始寻找能够中长线上涨的股票，试图抓住每一个主升浪，最后发现还是很难赚大钱。 再之后，开始转向成长股投资，寻找低估值高成长的股票，但是在操作过程中发现往往有很大的不确定性，经常遭遇地雷和业绩不及预期。 后来，悟出选股就是要选龙头，选行业里数一数二的企业，以此来提高确定性。 不过，很多行业竞争异常激烈，市场集中度不高，很多龙头经常被拉下马，如昙花一现，也给投资带来很大的不确定性。 最后，发现还是一些经过长期充分竞争而形成的独角兽企业具有最大的确定性，它们具有垄断地位，享有定价权，能够获取超额利润。 投资到最后其实追求的就是确定性。能够长寿的具有定价权，且现金流充沛的企业往往具有最大的确定性。现金流相当于企业的血液，定价权保证企业能够赚得越来越多的现金，血液充沛的人自然活的长寿，长寿的人自然能享受时间的复利，赚取更多的现金，以此正向循环。 懂了吗？好公司这两点很重要：有定价权、现金流要好。格力和老板都是有定价权的公司，同类型的产品，他可以卖得比其他公司的贵。而且，这两个公司的现金流也是非常好。 好公司，也要在好行业才能是好公司。一个公司能做得多大，以及能不能可持续发展，也看这个行业的空间有多大。如果现在这个行业已经到了天花板的地步，某个公司即使很优秀，成长空间往往也很有限。创业板里很多公司是“巨型婴儿”，表面上看着市值小，但是可能永远那么小，很难长大，因为其所处的细分市场本身空间就很小，一出生就到天花板了。 我为什么选择空调行业作为投资。空调天花板轮也喊了好多年了，是真的到天花板了吗？ 首先，空调还远远没有到天花板，至少未来两年的成长不会有太大的问题。2016年一二线城市房地产火爆，反映在家电市场的业绩是2017年，甚至是2018年。而到了2017年，一二线城市蔓延到三四五线城市火爆，这里反映到家电市场业绩上的体现是2018年、2019年，甚至2020年，因为很多都是楼花。整个指的是整个家电市场未来都还会有可持续性，不单单指空调，而为什么我选择空调？你想想，一个家庭至少也得三个空调吧，而冰箱洗衣机油烟机一个就够了。而且空调的毛利比冰洗高一些。油烟机的毛利也不错，厨电成长速度也比较快。所以，除了投资做空调的格力电器，我也投资了一点做厨电的老板电器。（虽然不多，仓位基本在格力） 对于格力来说，我不仅认为他的天花板还没到，并且还远远未到。其驱动力除了来自于国内销售的稳定增长。另外两个重要的增长来源于：一是海外市场的突破。二是产品的创新和产业链的延伸，从空调逐步延伸到了智能家居、智能装备领域。 国内市场的增长，除了刚才说的过去两年房地产市场的火爆，还有，大家不要忘了未来的雄安新区，近几年规划了大量的地铁，北方冬季取暖的“煤改电”，他们会用什么牌子的空调？不要忘了，格力是国企，肥水不流外人田。 对于海外市场，12月数据是同比增长20%多。1月格力在美国拿了两个大项目，这是国际市场对中国品牌，对格力的认可。要知道，很多中国家电产品，出口到国外都是贴牌的。这是中国企业的骄傲，这也意味着，格力的空调天花板不要用国内市场来看，要用世界空调行业的天花板去看。 对于另一个盈利新增点——智能装备。格力用了五年时间深耕，坚持自主创新，终于在2017年迎来收获，2017年营收二三十亿。虽然贡献比例很小，但未来无疑是很有潜力的，未来肯定是智能化的社会。而且，格力和银隆的合作，也必然会是强强联合，共赢的局面。格力，不要用一个家电企业的角度去看他，他未来会是一个强大的工业集团，里面也还有很多黑科技，他会不断给人惊喜。 聊到哪算哪，扯远了。总之，好公司是要找“德智体”全面发展，有定价权，现金流好，行业空间要大。这里用格力老板只是举例，没有推荐股票的意思。用他们举例是因为，第一，他们确实好。第二，我持有，我了解他们。当然，我持有是因为他们确实是好公司。 |
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