【比较】老板电器vs华帝股份

1、老板电器的毛利率开始向下，同时对于制造业而言，老板电器的毛利率最高已经达到59%，向上空间非常有限。（四季度毛利率同比下降4.6%。）

17年度毛利率如下：

17年三季度	17年二季度	17年一季度
56.07%	57.31%	58.99%

2、一，二线城市占老板电器营收的65—70%左右，主力市场受房地产调控影响，新房成交基本处于冰冻期。

3、厨电集中性已经非常高，通过加强市占率来扩大业绩的可能性也比较小 （实际是17年市占率略有下降。）

4、老板电器高管在17年10月、11月的时候大笔减持股票。

继续讨论一下华帝股份。

华帝股份的业绩非常靓丽，业绩增长55% , EPS达到0.87，同时第四季度业绩还有加速的迹象。具体的财务数据，股友可以自己看一下财务报表。

由于一些无厘头的新闻，华帝股份在周一涨停开盘，然后立即转头向下，微涨1%；周二由于老板电器的跌停，华帝股份也大跌6%。但是接连几天都是小幅低开盘整，周五开始跟老板电器走势分化。

华帝股价从前期高点35.5跌到目前30元左右，跌幅15%左右。跟其余电器股票比较，其实跌幅不是很大，同期格力和美的跌幅也超过10%。

所以我一直认为说，不能由于老板电器的深跌，就放大对厨电业绩的恐惧。

结合目前研究报告的分析，18年华帝股份大概率业绩还会保持靓丽的增长，增长幅度不会大幅低于17年。根据本人估测，未来两三年内，华帝股份的业绩还将会继续保持靓丽的增长，这里有几个非常重要的论据给大家参考。

1、17年二，三线城市房地产的大涨，及农村的消费升级，这些是华帝的主要市场。房地产后周期的作用，在未来的两年内，华帝将继续受益于此轮房地产的景气周期。

2、华帝的战略和布局足够清晰，这将让华帝保持持续的竞争优势。

①开发洗碗机市场，新的洗碗机流水线会在18年投产。（蓝海市场，行业整体年增长50%。）

②开发热水器市场，成立热水器的事业部。（蓝海市场，行业集中度还不是很高，华帝的目标是占到一线品牌位置。）

③华帝高端化和年轻化的努力，将吸引更多年轻的消费者，高端化策略成效已经初步显现。

④华帝股份产品价格对于老板和方太而言，还有很大的价差，17年价格的提升和新品的推出，会继续让18年收益，毛利率将继续提高。

⑤华帝的电商战略非常成功，这将继续提高华帝的毛利率，电商对价格敏感，更加适合于中低端的产品。

	17年三季度	17年二季度	17年一季度
销售毛利率	44.20%	43.84%	40.80%
销售净利率	7.94%	9.05%	7.00%

结合上面的一些判断，我本人仍旧非常看好华帝股份未来几年业绩的飞速发展。同时提供几个重要的数据供各位参考：

1、华帝股份的营收目标是19年100亿，净利率如果能升到10%的话，盈利会达到10亿左右，具体的净利率还得看18年，19年的实际情况。

2、华帝股份一位高管在年前增持了股票，增持价格在29元左右。

3、未来华帝股份定向增发批准之后，经销商和公司总裁都会参与定增。

 

从上面的数据可以看出，公司管理层非常看好公司未来几年的业绩发展。

最后分享一下华帝的口号（目标）：潘叶江提出的“三年一百亿、五年做第一”的发展目标在今年又被进一步的具化成“三年一百亿、六年两百亿”。