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对投资比较深入了解的人大概都会懂得资金管理，也就是仓位管理的重要性。实际上，特别是在杠杆交易中，仓位管理就是生命线。在历史上，也有众多的大师对此提出了一些自己的看法与经验，其中，凯利公式就是其中的佼佼者。它告诉投资者：复利真的是世界第九大奇迹。 1 ）为什么要进行仓位管理呢？我们举一个简单的例子； 假如一种极端情况，没有止损，你的投资成功率为70%，也就是说你有30%的机会会遭受损失，如果你是全仓的话，如果你刚好出师不利，第一次就遇到了30%，全仓遭遇了50%的损失，那么多久才能够恢复到本金的状态呢？ 假设你100万，亏损50万，那么你的亏损比例是50%， 但是当你50万想要变成100万的时候，需要盈利100%。 可见，亏损比盈利容易的多。 如果我们每次只投入1/3的仓位呢？ 那么我连续三次失利的概率是0.3*0.3*0.3=0.009，约等于0.9%，大概为1%。也就是说我遭遇全仓损失的机会只有1%，想必之前的30%，风险可谓大大降低。 这就是资金管理的重要性。 2）凯利公式凯利公式最初为 AT&T 贝尔实验室物理学家约翰·拉里·凯利根据同僚克劳德·艾尔伍德·香农於长途电话线杂讯上的研究所建立。他建立在两种基本的结果上：要么丧失本金，要么获得几倍收益，这种情况在杠杆市场中更为实际； f*=（bp-q)/b 其中 f* 为现有资金应进行下次投注的比例； b 为投注可得的赔率（此处的赔率是净赔率）； p 为获胜率； q 为落败率，即 1 - p； 举例说明，如果我投资大豆，有10万元本金，成功率为40%，失败率为60%，赔率为3，也就是说，我投入一万元的话，如果获胜，就可以获得3万元； 那么仓位应该f* f*=（3*0.4-0.6）/3=0.2=20% 也就是说，我的最佳仓位为20%，也就是说我每次投入2万元进行大豆投机； 3）如何运用看完上述的公式，我们会发现有几个问题： 1 并不会每次失败都会丧失全部本金； 2 并不是每次赔率都会这么高； 3 胜率与赔率都是很难估计的，三个参数都很难估计； 那么凯利公司还有什么价值呢？ 1 为我们解释了风险管理的重要性以及方法； 2 比较适合杠杆市场，对于如股票等非杠杆市场我们需要适当变化，如我们可以决定单只股票的仓位； 3 对于期望≤0的品种，无论如何配置仓位都不能取得正收益；对于赌博、彩票等期望为负的投资，没有参与价值； |
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